2月18日，招商银行公布年报，公司的资产、存贷款和利润等主要指标均增长了30%以上。同时，公司将发行100亿可转债的计划缩小到65亿元，并修改了有关条款。此外，定向发行35亿元次级债。不到十天，民生银行和浦发银行同时公布年报，业绩增长的同时再融资也接踵而来。民生银行继续提出发行H股。浦发银行则计划发行60亿次级债，加上原计划的60亿可转债，公司的融资总额将高达120亿元。
业内人士认为，紧锣密鼓地公布年报显示出上市银行群体性再融资的心情十分急切。据统计，连同华夏银行42.5亿元次级债计划，目前上市银行发行H股、转债和次级债计划总共高达340多亿元。由于市场对大规模的融资存在一定的抵触情绪，接二连三的融资计划出台，意味着面对市场接受心理，上市银行已到了集体提速和闯关阶段。
经济高速增长，贷款规模不断扩大，客观上要求不断增加资本金，方能动态地满足8%资本充足率和防范风险的要求。目前五家上市银行中，静态看，标准都达到了，但仅凭其自身的积累，要动态保持充足率达标的要求，唯有放慢其扩张的步伐，这是大家都不愿意看到的。上市银行的资本充足率在所有商业银行中虽然处于较高水平，但平均仍不到10%，较国外的12%仍显偏低，竞争力和风险承受能力自然受到一定的影响。再融资不仅是为了达标，也是提高银行竞争力的要求。
事实上，各家银行的资本充足率在上市后都有一个较大的提高，但随后逐步降低。以招商银行为例，其上市前的资本充足率为10%左右，而首发上市募集的股权资本使其充足率迅速提高到15%左右，由于贷款规模快速的扩张，充足率下降到2003年末的9.49%。去年公司的贷款余额比上年增长了48.6%，如果继续按这样的速度增长，充足率很快就会降到安全线以下。因此，我们不难理解公司发行可转换债券的急迫心情。民生银行也是如此，公司的资本充足率在发行新股后一度高达23%，但业务超高速增长使其不断下降。2003年的平均值一度下滑到8%以下，只是由于转股的增加，年底公司的资本充足率才重新回到8%以上。及时补充资本对银行安全经营和持续发展的重要性由此可见一斑。
中信证券研究员杨青丽认为，除上述原因外，以存贷差为主的利润结构和分业经营体制均加大了银行的融资压力。另外，刚刚公布的资本充足率管理的有关规定严格了资本的计算，对资产的风险权重也有提高，新计算方法使得银行资本充足率要较以前有所缩水。
尽管补充资本对银行而言十分必要，但市场对招行转债和民生银行H股计划的反应表明，银行股再融资是一条坎坷之路。杨青丽认为，既然融资不可避免，在目前股权分割的情况下，在融资方案设计和定价方面就应该更多地考虑流通股东的利益，将融资所造成的负面冲击减少到最小的程度。而去年底公布的可发行次级债并计入附属资本的规定，在一定程度上打破了银行股的融资僵局。由于次级债券采取定向募集，不会对市场的资金面产生压力，也不会产生股权融资对流通股东利益侵害的问题，因此受到了各方的欢迎，目前浦发、招商和华夏三家银行都将次级债列入了融资计划。我们相信，随着融资手段的多元化，如果更多地考虑流通股东的利益，上市公司是能够找到融资需求和市场接受平衡点，进而建立融资和发展良性循环的。
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