正如我上周所料，本周市场重心转移的迹象极为明显。 不论政府官员怎么打气，机构投资者怎么表态，“直通车”的压力都是现实存在的。 尽管与A 股市场的“蓝筹”对应的香港国企指数走势坚挺，但境内的兄弟们开始走软， 周五沪深300指数的放量收阴也许是这种趋势的集中体现。

　　由于中国远洋、 东方航空、上海汽车、一汽轿车等几只资产重组题材类指标股的强劲表现，使得上证指数和沪深300 指数不至于过分难看，但是，看看中信证券、招商银行、浦发银行和万科这4 只流通市值最大的股票的走势，大家应该清楚市场发生了什么。

　　与此相反，题材类股票揭竿而起，升势凌厉，本周涨幅超过20%的股票比比皆是， 不论大盘涨跌，涨停的股票总有几十只。 这几周以来题材股的累计上涨情况，并不比下半年以来蓝筹股的涨幅逊色，两个月来涨幅超过100%的股票，也是不胜枚举。

　　总体来看，蓝筹行情和重组题材行情都是流动性过剩的产物，二者之间基本以轮流上涨的方式运行， 彼此的累计涨幅也难分伯仲，何时投资哪个品种，纯粹是个节奏把握的问题，说不上谁更理性。 经过近期的上涨，应该说大部分能够表现的股票都表现得差不多了，投资者应该适当控制炒作激情了。

　　适当控制激情，在什么时候都适用，偏偏在此时提出，主要考虑以下几个原因：第一，从7 月初行情启动到现在已经两个多月了，大盘指数上涨了50%， 幅度已经较为可观，往上再努力，恐怕力不从心，况且大盘指标股的行情已经持续3 个月，市场的确需要休息。 第二， 海外对于A 股泡沫的指责声如山呼海啸，这对高层的观点会产生重要影响———频频出现的风险提示和紧缩政策以及 “直通车”，就是有力的证据。 第三，资本市场开放度大幅提高以后形成的A 股估值压力，会从投资者的行动中得到体现。

　　基于以上理由，我们在不过分看空市场的同时，还是主张活跃的资金适当控制一下情绪，别用力过猛闪了筋骨。 看不清局势的人，可以适当减仓20%，给那些豪情万丈的人以进取的机会；信心爆棚的人可以再接再厉，奋力炒作，没准能抱个金娃娃；有条件的投资者可以在香港市场增加一点仓位。

　　对于境内市场的操作，尽管重组股浪潮依然会持续，但考虑到未来一段时间指数环境不大配合，可能不适于遍地开花地炒作此类题材，应该优中选优，去粗取精。 炒作重组，应当考虑时效性，如果题材兑现，应该选择适当了结。

　　目前最具刺激性的重组题材，应当是具有大规模国有资产注入的品种，其注入的可展望资产至少是目前公司资产的2 倍以上，否则您的题材很难与大盘指数相抗衡。当然，如果注入资产的倍率在5 倍以上， 那你根本不必考虑大盘如何，果断买进，满仓操作就是。 我们格外重视国有资产大规模注入的题材，因为它是谋取制度利润———拿全民的财富赠送部分流通股东———这种便宜，不占白不占！