制度出台鼓励长期投资性重组

　　申银万国证券研究所：昨日证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》等6项重要文件。资产重组办法，是在原《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》的基础上，根据新的《证券法》、《公司法》和股权分置改革以后的市场环境要求而制订的。

　　从《通知》到《管理办法》，提升了法律层次，和《上市公司收购管理办法》将一起构成上市公司并购重组的法规体系。总的来说，该办法将提高上市公司的重组成本，短期对投机性重组概念炒作造成打击；但是制度的出台，将鼓励长期投资性重组活动，提高其真实性和含金量。

　　此外，由于定向增发是根据新《证券法》新增的一种证券发行方式，在《上市公司证券发行管理办法》中只是作了一个相对原则性的规定，本次《上市公司非公开发行股票实施细则》的颁布，使定向增发的相关制度终于明朗，将有利于推进以定向增发为主要方式的资产注入和整体上市。

　　三条主线把握投资机会

　　海通证券研究所：我们继续维持在9月份策略报告中的观点，即近期投资仍需遵循三条主线：资产重组(包括行业并购和资产注入)、行业景气度的逆转和进一步提升以及温和通货膨胀推动下的产品提价。事实上，最近表现强劲的个股也大多属于这三个领域。

　　对于资产重组投资机会的把握，我们建议投资者可以从三条线索来跟踪和把握：第一是重点关注股改时有资产注入承诺的公司；第二是紧密跟踪可能成为央企资产整合平台的上市公司；第三类是诸如天津、成渝、上海、东北等政府对国资整合力度较大的地区的大企业集团下面的上市公司。

　　行业景气度的逆转和继续提升，对行业内的上市公司尤其是强势公司的业绩提升作用不言而喻。这类机会中，建议投资者重点关注“节能减排”行业个股，例如造纸、煤炭、原料药等。

　　对于布局温和通货膨胀的受益板块，我们的总体思路是：从行业层面着手，选择产品溢价能力强、成本上涨压力不大，或者可以转嫁的行业里的龙头公司，建议投资者重点关注消费和资源这两大板块。

　　关注中药行业优势企业

　　安信证券研究所：国家食品药品监督管理局17日就《中药注册管理补充规定(征求意见稿)》向社会各界征求意见，征求意见稿充分体现了中医药特色、鼓励中医药创新、促进中医药发展的特点。

　　中药行业整体的特点，是宏观方面整体稳定性较强，行业景气度相对较高，微观方面行业内公司较多，竞争激烈，集中度较低。还有一个突出特点，是国内中药行业龙头上市公司股本较小、总市值水平也都在200亿元人民币以内，市值相对其它大行业上市公司小的“可怜”。中药行业作为典型的非周期性消费品行业，面临中国巨大的现有和潜在的市场空间，伴随着监管制度的不断完善和健全，加上中国人对中医药文化的理解和认同，我们相信优势企业将面临难得的发展机遇。

　　4季度分享轿车盛宴

　　联合证券研究所：我们估计2007年汽车工业的整体产能利用率将达到85%左右，相比2005年的低谷，这一数据提高了近15个百分点。到目前为止，限制新增产能政策并未见丝毫松动，预计未来2年内，行业产能利用率可维持在目前的上佳水平。同时，轿车市场的分化将进一步加剧，韩系车市场份额大幅下降，福特、丰田和大众市场占有率快速提高。从合资企业角度观察，轿车市场竞争格局有与全球市场一致发展的迹象。总体上，轿车市场的竞争体现了强者恒强的态势，主流企业的市场份额进一步扩大。

　　我们预计4季度轿车股将继续有超越行业和大盘的表现。综合考虑目前估值水平和成长性，继续首推长安汽车，维持对一汽夏利、一汽轿车和上海汽车增持建议。(成 之 整理)