从市场基本面来看，我们看好以35 家核心央企为平台的央企整合，未来无论是整体上市还是行业内的并购重组，这些核心央企一定是排头兵，各种资源都将向它们倾斜。同时，还可关注股改承诺了注入资产的公司。从国家战略规划和行业的景气位置两个角度观察，预计未来整合力度比较大的行业是：煤炭、航空、航运、电力、军工、有色、装备制造、汽车和钢铁等。投资者应该买入的公司包括两类：一类是整合者，主要就是这35 家核心央企下属的旗舰上市公司；一类是被整合者，即行业内规模较小，盈利能力较弱的企业。在“35 家核心央企+央企背景+股改承诺资产注入”标准下的重点是：招商地产、中国卫星、桂冠电力；在“央企背景+股改承诺资产注入”标准下的重点是：天地科技、中金黄金；在“股改承诺资产注入”标准下的重点：金岭矿业、香江控股和川投能源。

(申银万国)