结构轮动 后市重点关注哪些板块？  

    提要：从最近的市场表现来看，开始出现结构轮动的迹象；如升幅较大的中小盘成长股开始步入震荡整理阶段，而前期反弹力度不大的有色金属、地产、银行，与及部分权重股的表现开始趋向活跃。那么，我们应采取怎样的策略应对这种结构轮动呢。

    一、如何理解目前市场的结构轮动

    从最近的市场表现来看，升幅较大的中小盘成长股开始步入震荡整理阶段，而前期反弹较为有限的有色金属、地产、银行，与及部分权重股的表现开始趋向活跃。这种结构性轮动的现象说明，市场将可能进入热点切换时期。那么，我们应如何理解这种结构轮动呢。

    本栏认为，有色金属、地产、银行，与及权重股开始反弹，既有技术上的要求，也有一定的刺激因素。首先，到目前为止已经超过一半的个股已经回到6124点的水平，超过300家的股价已经创出了历史新高。相对而言，有色金属、地产、银行，与及权重股的表现明显滞后，在技术上存在着一定的补涨要求。

    其次，某些因素也刺激这些板块走强。例如，伴随着美元的不断贬值，近日国际原油价格大幅上升，曾一度冲击百元大关。由于担心高烧的油价冲击全球经济，黄金成为了资金避险保值的安全港湾。国际现货黄金大幅上涨，突破1980年3月的历史高位850美元。黄金大幅走强，在一定程度上刺激有色金属期货价格反弹。需要注意的是，在全球经济下滑的背景下有色金属的需求开始下降，板块很难再重现整体性机会；但是，在成本推动下有色金属仍有望呈现结构性的机会。

    又如银行方面，在1月份召开的全国金融工作会议上国家可能会讨论金融监管的改革，以及银行混业经营等问题。显然，这些问题将对目前金融环境、银行的业务结构产生重要影响。据有关数据显示，目前银行的中间业务正呈现快速增长的势头，部分银行的中间业务已上升至15%；假若金融工作会议在混业经营方面取得进展，这对银行业来说无疑是极大的利好。

    二、采取怎样的策略应对热点切换

    综合而言，未来一段时间内，有色金属、地产、银行，与及权重股将可能出现一定的补涨行情。需要注意的是，中小盘成长股、通胀主题、新能源、资产注入等仍然是市场的主流板块，值得中线关注，短期的震荡整理，应该是逢低介入的良好机会。

    在前面的文章中本栏曾提过，国际油价高企将在一定程度上加剧全球的通胀程度，相当部分商品将步入上涨周期。例如农产品，目前主要粮食贸易品种全球库存都处于近30 年低点，国内农产品供求也处于紧平衡状态，中长期内农产品继续涨价的趋势不会改变。值得一提的是，目前农业板块的整体估值水平偏高，08年动态市盈率达50倍左右。具体策略方面，建议可关注部分子行业，包括种植业(如北大荒、万向德农)、番茄加工(如新中基)、屠宰及肉制品、饲料(如新希望、通威股份、天邦股份)、海珍品、巴氏奶、果汁等。

    此外，国际油价上涨将加速新能源、替代能源的开发进程。从目前的情况来看，最值得关注的两大新能源，主要是经济可行性较大的风能、煤化工等。如风能的开发成本仅为火电的1.5倍左右，而煤化工(如甲醇、二甲醚)在国际油价超过40美元/桶时，就已经具有盈利空间。

    资产注入方面，按照三年的限期，08以后央企的整合将进入高潮阶段。其中，国家需要保持控制力的电力、煤炭行业值得重点关注。一方面，这两大行业央企控股比例较低(电力为35%，煤炭仅为15%)，国家有进一步提高行业持股比例的要求。另一方面，这两大行业的资产注入预期相对明朗、且注入规模较大。(广州万隆)

    人民币加速升值 地产板块王者归来

    热点解析：

    在前日一举突破7.30心理大关之后，人民币毫无停歇之意，昨天又接连突破7.29和7.28两大关口，单日升值幅度高达221个基点。由于市场预期美联储将进一步降息，导致美元大幅下挫，从而带动了人民币的再次飙升！在人民币升值的大背景下，两市地产板块经过前期在时间和空间上的充分调整，近期日渐活跃，一轮加速反攻的行情已是呼之欲出。值得我们的重点期待！

    投资要点：

    1.人民币升值,房地产行业受惠较大:新年伊始，人民币汇率就显示出持续升值的势头，大有为全年人民币加速升值定下基调的意思。在询价交易市场上，人民币收于7.2725，升值幅度高达0.29%。日本经验表明：日本本币升值过程中日经指数上涨了10几倍，其龙头地产股在此过程中表现强于大盘。所以从大的方面来看，人民币升值不止，则地产股的长期上涨趋势不改。

    2．房地产需求旺盛，未来前景乐观: 婴儿潮出生人口在3亿左右，其目前大多在30—45岁之间，正处于较强消费时期，另外城市化、工业化进程加快，新增住房需求巨大，再加上国际热钱流没有放慢进入中国的步伐，通过入股、增资、收购等曲线方式由一线城市拓展到二线城市房地产，这一切都将推动房地产行业步入颠峰！

    一、把握人民币升值主线 紧扣四大题材！

    就整体而言，2008年中国的房地产行业将有以下四大主题，每一个热点都将是资本市场上的宠儿，其中投资机会自然值得投资者不厌其烦的深入挖掘。

    人民币升值：近期人民币接连突破7.29和7.28两大关口，单日升值幅度高达221个基点。央行昨日的年度会议也明确将加大人民币波动幅度，为此，房地产作为人民币计价主要资产将直接受益，其价值增幅同人民币一样不可限量。

    奥运：2008年的北京奥运会显然给房地产业尤其是直接受益奥运会的奥运主办城市地产企业巨大的增值空间。奥运会对于主办国的房地产业的神奇推动作用从来没有失效过，而至于中华民族有着特殊意义的北京奥运会必将带动相关地产价值的新一轮井喷。

    行业整合：新的调控政策一方面抬高了地产行业门槛，造成行业资金紧缺局面，另一方面也使得行业内部整合获得前所未有的绝佳良机，优胜劣汰，强者更强，业内重组兼并等一系列备受资本市场青睐的运作大戏有望接续上演，相关上市公司股价有望飙升。

    价值低估：经过前一阶段的充分调整，部分优质地产公司已经严重价值低估，估值压力已大大化解，2008年将是我国资本市场快速发展的关键之年，众多资金寻找绝佳投资机会无处无时不在的资本市场博弈必将启动相关价值低估地产股的回归旅程。

    二、房地产行业盈利将呈现爆发性增长！

    2007年1-10月，全国商品房竣工面积2.81亿平方米，同比增长9%；销售面积和销售额分别是5.36亿平方米和2.13万亿元，同比分别增长31%和51%，销售面积是竣工面积的1.91倍，供求矛盾依然比较突出。截止10月末，全国商品房空置面积同比下降3.95%，并且已是连续三个月同比下降，连续5个月环比下降，存量住宅的进一步消化表明市场需求依然强劲，加之房价仍会保持稳步上扬的态势，房地产行业盈利将呈现爆发性增长，可给予重点关注！

    在房地产板块中，可重点关注东北银基发展  （000511 行情,资料,评论,搜索）。作为沈阳地产龙头，公司拥有丰富土地储备和众多在建项目。其中公司目前新开发的浑北五里河项目，土地成本很低(平均成本约为2165元/平米)，而随着城市规模的扩大及市政设施的完善，具有河景优势的五里河地区的房价不断攀升，根据专家对公司经营情况的分析，预期近二年内公司业绩可能达到60%至100%的复合增长率。公司02年还通过竞拍以3.7亿元取得被沈阳地产界誉为“地王”的沈阳建工学院西院地块使用权。地王国际花园项目规划占地面积7.8公顷，主要用于开发高档住宅、酒店式公寓和公建楼宇，总投资为12亿元。五里河-东方威尼斯项目一期四组团已于2006年8月份全面开工建设，这些都为其无限的发展空间增添了色彩。从技术走势上看，近期该股股价重心逐步上移，成交量温和放大，量价配合完美，后市行情值得期待，投资者可给予重点关注。(东方智慧)

    参股金融与预增有望成为下周的主题

    随着近两年来证券市场的繁荣，金融企业的股改和上市，人民币的大幅升值，参股金融概念持续火爆，周末，包括太平洋、国元证券和陕国投的大幅上扬显示金融概念股已再度引起市场的关注。而在每年年初，年报预增概念股的炒作已成不变的主题，故下周参股金融与预增概念股是值得关注的两大主题。其中参股保险概念股值得重点关注。

    为随着中国太保成功上市，实现了保险三巨头会师A股，随着保险类品种的不断壮大，市场对保险概念的炒作日渐成熟 ，关注参股保险的上市公司成为投资的一大策略。谁都知道保险类上市公司业绩优良，中国经济的高速发展是保险公司增加保费收入的最重要的驱动因素。近年来中 国经济高速增长，带动了人均可支配收入的大幅增加，也带来了企业资产的大幅度增加。人均可支配收入的增加一 方面促进了人们在人身保险产品方面的投资需求，另一方面也带动了个人产险等方面的需求。企业资产的增加促进 了对于企业财产保险的需求。中国保险市场增长潜力巨大，无论是从保险深度还是保险密度来看，中国与发达国家 市场相比都很低。我国保险市场在过去的几年中增长迅速，2000年至2005年的保费收入复合增长率达25.1%，是我国 国民经济中发展最快的行业之一。
 
    保险属于金融行业中的朝阳产业，内地在香港上市的三只保险股中国人寿、中国财险和中国平安保险都已成为“金 融港股龙头股”的代表，被很多金融机构视为推出理财产品的“锁定蓝筹”，他们的股价也呈长期慢牛攀升的走势 。近日上市的太平洋保险更是值得关注，其上市资产包括了旗下寿险、财险和资产管理三大核心业务板块，可谓是 真正意义上的保险集团整体上市第一股。目前保险股已经成为高价股的代名词，巨大的股权增幅使保险题材开始受 到市场的关注，因其参股保险公司的股权投资面临几倍、十几倍甚至几十倍巨大的价值重估机空间，后市一旦兑现 将得到巨大利润。个股方面，建议关注参股中国太保的深鸿基  （000040 行情,资料,评论,搜索），因为公司持有中国太保200万股，初始资金200万元，每股成本仅1元。中国太 保上市开盘就是51元，仅以本周五的收盘价48。99计算，深鸿基手中的200万股中国太保股权的市值就接近1个亿， 收益是相当丰厚。而且其还持有招商证券132万股，因此，它参股金融和重估增值题材值得中长线重视。此外，根据公司07年三季报显示，其前三季度实现净利润9965万元，同比大增加645%，每股收益高达0.22元，与06年每股收益0.026元相比，07年业绩暴增无疑将成事实。这样，在每年年初，年报预增概念股的炒作已成不变的主题下，加上深鸿基的股价近期并没出现大幅拉升，这样其股权投资产生的巨额收益，以及净利润的暴增一旦被市场挖掘，后市补涨的概率极大。(民生证券)