被认为是股价“安全”地带的银行股，最近却失去了往日的底气。 

　　2007年12月10号至11号期间是一个转折点。由于市场的过度担忧，自这个时点起，A股银行股出现了不同程度的回调，普遍下跌10%左右，一度坚挺的招商银行从40多元连续走低，目前徘徊在38元，工行亦一度跌破8元，浦发银行、华夏银行、建设银都走出了类似行情。1月4日，香港市场上的中资银行出现大幅下挫，至1月5日有所回稳。 

　　“客户纷纷打电话问我为什么银行股大跌了。”香港一家投行分析师说。他认为，原因除了基金经理年初要调仓之外，大家都将之归咎于紧缩的宏观调控预期让基金经理暂时抛弃了银行股。 

　　2008年的银行股将会失去往日的辉煌吗？ 

　　50%的净利润增速 

　　国内的证券分析师大多乐观。几乎所有分析师都认为明年银行业净利润增速会超过40%，甚至超过50%。中金分析师最新的报告里用了“拨云见日终有时”这句话。他们认为，2008年中国经济能够抵御外需放缓的影响，银行盈利增长依然强劲，总资产保持16%-17%的增长。而2008年净息差将继续扩大，可能成为盈利超越预期的因素之一。 

　　“整体上2008年银行股还是有机会的。”国泰君安分析师伍永刚说，他在2008年行业投资策略里表明观点：紧缩不改行业景气，持续增长应享较高估值。他预计2008年银行业净利润预计增长43%，贷款增速预计为13.5%。 

　　伍永刚曾经在宁波银行股价飙升到30元左右时，给出了减持评级，这也是他唯一一个银行股的减持评级。但随着宁波银行股价下调，他已经将其调至中性。在他目前的评级中，多数银行仍然维持增持。 

　　中信证券分析师吕小久表示宏观调控对国内银行业的直接影响不会太大，因而未调整对银行的评级。他认为，现在银行股只不过进行了小幅调整，PB值不过是20多倍，与其他行业相比不算高。 

　　中信证券的行业投资策略报告指出，如果明年加强宏观调控，上市银行的业绩增长预计将略低于2007年。主要原因是资产规模增长放缓、拨备因素的贡献度减少以及营业费用的杠杆效应降低。如果明年宏观调控压力不大，银行继续今年的信贷高增长，继续通过拨备释放增加业绩增长，那么他们预计股份制银行的业绩增长有望达到70%左右，再造一个繁荣盛景。 

　　中银国际测算，即便2008年贷款增长减速，对2008当年的净利增速影响也甚微。贷款增速较当前预计水平下降1个百分点，则2008年上市银行的净利可能下降0.5%，同比增速仍可维持在51.5%。而中等规模的股份制银行受到的负面影响偏大。 

　　申银万国则预计，尽管紧缩性的宏观调控会对银行的业绩产生一定的负面影响，但影响有限。考虑到银行在拨备上所拥有的利润释放空间，他们会继续维持明年上市银行利润平均增速50%的预测，给予行业增持评级。 

　　增长率幻觉？ 

　　分析师中对2008年银行走势较为谨慎的代表是东方证券分析师顾军蕾。 

　　市场普遍认为，去年以来加息带来的净息收入将在今年显现，另外，两税合一导致银行业税率普遍下降，以及拨备覆盖释放利润等都是银行业的利好。 

　　但顾军蕾在2007年三四季度将银行业评级降低为了中性。她在其“增长面临约束，稳健获得溢价”的投资策略报告里写道，2008年银行业的税率下降得到兑现，全部上市银行的平均税率下降9.25个基点，仅此因素带来的收益增长为14.1%。一次性的税率下降收益使银行行业估值显得偏低，但这不再是惊喜，而是“增长率幻觉”，“增长率幻觉”带来的交易性机会预计集中在上半年体现。 

　　“他们都是一次性体现的，并不是可持续的，也不能反映银行本身资质的变化。”顾军蕾说。她对明年行业环境的判断是：结构性流动性收紧，流动性换取收益性，整体净利润增速超出预期的可能性不大。她认为，2008年银行股投资应选择三项约束限制不高的银行，选择“两高一低”的公司：高资本充足率、高储蓄存款占比、低贷存比。