从去年三季度开始，本栏关于地产行业的观点就已转为谨慎，与主流有异。然而从并购角度出发，毕竟该行业是得益于并购活动最大且频率最高的，各种形势的资产注入也令人侧目，因此，我们关注的不是万科、金地之类的蓝筹地产股，而是原来身处二三线的所谓黑马。当然，能拿到台面上来谈的不可能是前景尚未明朗的“潜在黑马”，而是已经过重组洗礼后市场对其潜力认识不到位的公司。

    世茂股份曾由于大股东世茂发展大幅注入优质资产而飙升至35元，后业绩未有符合预期的表现且其新资产主打的商业地产受到政策遏制又快速回落一半以上。10月23日公司对前次增发方案作了修改，增发股份从7亿股降低到6.9224亿股；发行价格从10.68元/股，提高到12.05元/股，发行价格提升了12.83%。但对原认购资产的评估值由74.76亿元，提升到83.4149亿元，提升幅度为11.57%。市场对此也有疑虑。总体看来本次购买世茂BVI持有的9家商业地产公司各100%股权，将带来395万平米商业建筑面积，以及7万平米的物业。根据评估值计算，尚未建成的商业平均楼面地价为1699元，远低于目前的市场价格，增发后公司将成为中国名副其实的商业地产龙头。2008年开始，公司将有小部分商业销售和出租收益可增厚EPS，从2009年开始，商业对公司的EPS的贡献将加速。预计公司的业绩增长从2008年开始进入爆发性增长阶段，2009-2010年的EPS将有成倍增长的可能。因此对该公司的判断不应单纯以2007年甚至08年上半年的业绩为考量标准，在地产行业不明朗因素得到消化后，世茂股份应是业绩爆发力最大的品种。

    另一家原通信行业的汇源通信也将脱胎换骨，新的控股股东北京华林天木房地产开发有限公司以其优质房地产资产置换汇源通信全部原有资产，并以非公开发行的方式向汇源通信注入40亿元的房地产资产，使汇源通信一跃成为一家较大规模的房地产上市公司，以新的总股本6.5亿计，每股净资产可达6元，按照行业最低市净率4倍计算对应股价可达24元，如按照平均7倍以上市净率则客达42元。此次注入的资产，全部位于北京，天津这两座发达城市的黄金地段,且都处于项目竣工的中后期，项目利润可期，有机构预测未来三年的总体赢利不会低于20亿元。此次入主的控股股东实际为是北京著名房地产大腕北京联合置地，联合置地在此次重组中承诺，待条件成熟时将拥有的天津团泊湖创意生态城项目，石家庄新家园等项目之权益按公允价值注入上市公司，实现联合置地房地产的整体上市。