上证指数在经历1月份的大跌之后，随着2月1日上证指数最低下探至4195点之后，市场出现宽幅震荡的行情，截止到15日收盘2月份月K线仍保持收阳，不过市场成交量却明显萎缩，投资者的持股信心并不稳定，后市究竟将会如何运行呢?本周专题调查以“二月的股市还会大跌吗?”为主题，分别从“上证指数在年线附近晃悠，你认为会创新低吗?”、“你认为目前A股市场的整体估值如何?”、“你认为上证指数的合理价位在哪里?”等五方面展开，此次调查合计收到3085张有效投票。

　　信心恢复需要一个过程

　　观察上证指数日K线表现，进入今年1月下旬之后上证指数始终在250天年线附近徘徊，而且期间一度快速下穿年线，即使在2月4日单日暴涨8%的情况下依然未远离年线，市场总体上呈现出弱势震荡整理的局面。根据关于“上证指数在年线附近晃悠，你认为会创新低吗?”的调查结果，选择“一定会”、“不会”和“无法判断”的票数分别为1129票、1597票和359票，所占比例分别为36.60%、51.77%和11.64%。从以上调查结果看，虽然超过半数的投资者认为市场后市不会再创新低，但是相对而言优势并不明显，相比之下超过三成半的投资者倾向于会再创新低，清晰地反映出投资者的做多信心在大跌之后已经受到沉重打击，多空分歧正在加大。这也就意味做多信心的恢复需要一个过程。

　　估值获得大多数人的认同

　　上证指数自6124点调整以来，目前最大调整幅度已经达到三成;而深成指的最大调整幅度也达到两成;数据显示，按照14日收盘价计算，上证180、上证50、上证指数的平均市盈率分别未46.13倍、43.10倍和51.53倍;而深证综合指数市盈率为64.44倍，远高于欧美等成熟市场的水平，同时也超过同样处于经济快速发展期的印度市场。A股投资者如何看待目前的估值呢?根据关于“你认为目前A股市场的整体估值如何?”的调查结果，选择“太高”、“偏高”、“合理”和“偏低”的票数分别为204票、982票、1470票和429票，所占比例分别为6.61%、31.83%、47.65%和13.91%。分析该项投票结果，选择估值“太高”与“偏低”的比例均较为有限，两者合计只有两成，近半数投资者认为目前的定位合理，而超过三成的投资者表示存在偏高的嫌疑。总体来看，沪深A股在经过深调之后目前估值获得大多数投资者的认同。

　　调整已基本结束

　　根据关于“你认为上证指数的合理价位在哪里?”的调查结果，选择“4000点以下”、“4000点”、“4500点”、“5000点”、“5500点”和“6000点以上”的票数分别为518票、391票、483票、515票、730票和448票，所占比例分别为16.79%、12.67%、15.66%、16.69%、23.66%和14.52%。从该项投票结果来看，六个备选项的得票比例极为分散，认为上证指数合理价位在5500点的比例超过两成，清楚反映出投资者对于目前市场合理价位的分歧。当然从另一个角度看，选择上证指数合理价位在“4000点以下”和“4000点”的合计比例只有29.46%，可以看出多数投资者认为市场的调整已经基本结束，或将构筑新的上升通道。

　　延续震荡市格局

　　从今年二月份的前6个交易看，上证指数可谓是跌宕起伏，在4195点至4672点间500点的范围内宽幅震荡。同时受春节长假等因素的影响市场成交快速萎缩，本周3个交易日沪深合计成交金额不到3000亿元。而次贷风波、限售股大规模解禁等也将影响到A股市场的运行趋势。根据关于“对今年二月份的大盘走势，你有什么预期?”的调查结果显示，选择“先跌后涨，月线收阳”、“在4000-5000点之间波动”和“大跌小涨，屡创新低”的票数分别为995票、1585票和505票，所占投票比例分别为32.25%、51.38%和16.37%。通过投票结果显示，多数投资者倾向于认为今年2月份剩余的10个交易日上证指数仍将维持在4000点至5000点的较宽区域内波动，将延续震荡市的格局。

　　权重指标股被看淡

　　那么投资者在选股方面又有什么考量呢?根据“在今年二月份里，你比较看好什么股票?”的调查结果，选择“小盘股”、“高送配股”、“题材股”、“蓝筹股”和“权重指标股”的票数分别为563票、965票、830票、533票和194票，所占比例分别为18.25%、31.28%、26.90%、17.28%和6.29%。不难看出，投资者比较看好高送配类个股和题材股。出于多种原因，今年上市公司推出送转方案的数量比往年有增加的趋势，如保定天鹅、国电电力和金风科技等相继获得市场的青睐，而如农业、节能等题材股也有不俗的表现，此类个股所体现出来的赚钱效应势必吸引投资者的眼球。不过，权重指标股则被多数投资者所看淡，看好该类个股的比例只有6.29%，在上述备选项中得票率最低。而资料显示，今年年初市场所出现的调整压力主要来源于中国平安、中国人寿等权重指标股股价的回落。

　　综合以上调查结果，多数投资者认同目前市场的估值水平，认为短期市场将维持宽幅震荡整理的格局，市场再创新低的可能性相对不大;而青睐的个股则主要在年报高送配类个股和题材股方面，相对看淡权重指标股。笔者认为，从节后三个交易日看，沪深股指受外围市场的影响十分明显，在港股以及美国股市等影响下，上证指数也随之出现大幅的震荡;而随着国内经济进一步融入国际市场，A股和外围市场的联动将更加明显。与此同时，步入2008年后，虽然面临着奥运的良好契机，但是限售股将迎来大规模的解禁，大型公司IPO发行等将对市场资金面产生影响;创业板、融资融券以及股指期货等也将作用于A股市场。2008年A股市场机遇和挑战并存，这也就决定了市场持续上涨的动力较前两年将减弱，取而代之的是可能出现的宽幅震荡行情。对于多数品种，建议投资者在研判大盘趋势的前提下进行波段操作，目前关注对象仍主要以中小市值、重组等题材股为宜。