截至今年2月13日，共有100家公司公布了2007年度报告，有55家公司推出分红送股的预案，其中，17家公司的分配预案为10送(转)5以上，属于高送转一族。

　　高送转自身具备的特点，决定其必然成为我国股市运行中最受关注的题材之一。一般来说，上市公司提出高送转之前炒预期，实施送转后，多数个股还能够走出一波填权行情。在市场行情向好的时候，高送转题材能推动大盘强势上扬;在市场环境偏弱时，则会引发个股行情，起到活跃市场的作用。

　　一般来说，在年度分配中向股东进行大比例送股或者以公积金转增股本，我们习惯称为高送转，一直为境内投资者所热衷，这也往往成为股票市场被热炒的题材。客观而言，很多大牛股都出自当年的高送转题材之中。因此，每年年报的利润分配方案自然吸引众多投资者的眼球。对于不少普通投资者来说，他们最为关注的年报信息，除上市公司的每股收益及增长情况，就是有没有高送转。

　　高送转一族的五大特点

　　统计显示，截至今年2月13日，共有100家公司公布2007年度报告，有55家公司推出分红送股的预案，其中，17家公司的分配预案为10送(转)5以上，属于高送转一族。

　　笔者认为，从目前公布高送转预案的公司看，主要有这样一些特点：其一，这些公司主要是中小型企业，股本规模一般都不是很大，具有进行股本扩张的空间。比如紫鑫药业，东百科技;其二，企业业绩比较好、增长快，能够保证在股本大幅扩张之后，每股收益仍然处于较高的水平。诸如现在这17家公司，2007年净利润增速都很高，平均达到80.62%，其中最高的超过了250%;其三，有些在不久前完成了再融资，资本公积金比较丰厚，但股价则跌破增发(配股)价。这种局面，通常会导致股东对企业提出强烈的高送转要求;其四，一些企业从发展战略出发，需要增加股本、实现扩张。比如捷利股份，收购了中期嘉合期货的股权之后，计划非公开发行股票。此时若拥有较大的股本，则有利于公司完成上述操作;其五，目前的高送转方案中，转股比例高、送股比例低，这是因为资本公积金转增股本不属于利润分配范畴，不需交纳所得税，并可为股东降低税收成本。毕竟，不管是送股、还是转增股本，在公司股本扩张方面的作用是相同的。

　　上市公司为何偏好送转股

　　一般来说，在成熟市场，现金股利是公司最主要的分配形式，我国的情况则不同。不管是流通股东，还是上市公司，通常都更偏好于送股和转股，其原因是多方面。一方面，我国多数上市公司规模还不大，扩张要求强烈，通过高送转可以较快地实现股本扩张、迅速做大;另一方面，随着目前机构投资者队伍的不断扩大，如果公司股本偏小，往往不适合机构投资者进行配置，从而限制股票的流通性。因此，从操作层面上，高送转对公司和投资者都有利。

　　此外，从信号传递理论的角度来看，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递公司未来发展的信号。一般认为，对未来赢利能力充满信心的公司愿意通过高比例分配的政策，将自己与其它公司区分开。公司以送股作为分配，通常会被市场认为其成长性良好，可投资的机会多，未来发展潜力大。而发放现金股利，一般则被市场认为企业缺少投资机会、缺乏成长性。考虑到我国众多上市公司所具备的高成长性，无论是主观还是客观，只要有条件，公司都更愿意进行高送转。

　　值得一提的是，我国的投资者还不够成熟，尤其是在中小投资者中普遍存在一种“货币幻觉”，对于同一公司的股票，通过高送转摊薄投资成本、降低股价，比高股价时更能吸引中小投资者参与。这也就促使一些高价股都尽可能选择高送转。诸如，金风科技上市就成为百元股，在挂牌交易不久之后提出10送9转增1派1的预案，显然与其股价高高在上不无关系。

　　形成较明显的板块效应

　　毫无疑问，以上这些因素的存在，决定高送转必然成为我国股市运行中最受关注题材之一。市场对高送转的反应一般是高送转之前炒预期，送转之后多数还能够走出一段填权行情。这种反应在市场行情向好的时候，能推动大盘强势上扬;在市场环境偏弱的时候，则会引发个股行情，起到活跃市场的作用。不管怎样，对有高送转题材的股票来说，这是支持其股价上涨的强大动力。

　　就目前的市场环境而言，高送转题材的出现，客观上传达了积极信号。由于目前市场整体处于较弱态势，投资者对后市信心普遍不足，高送转题材所引导的行情有利于提高人们对市场的关注度、活跃交易。而且，对于一些在最近的大跌中跌破增发(配股)价的股票来说，通过高送转能够降低股价，有利于鼓励投资者持有，并且形成新的支撑点。另外，高送转作为A股市场的重要题材之一，且实施高送转的企业业绩普遍较好，有利于形成相关的板块效应，能够起到吸引新资金参与、推动大盘走好的作用。

　　不过，投资者应该看到，高送转题材并不能保证相关股票只涨不跌。如果预案出台前，股价已经大幅上涨;或者，高送转预案的实施与限售股流通时间较接近;或者股市遭遇系统性风险等，相关股票未必能走出很好的行情。因此，投资者在高度关注高送转题材的同时，更应该坚持价值投资的理念，客观分析，不应盲目追捧。