从2007年岁末开始，沉寂许久的农业板块一反常态，在指数调整尚未结束之时率先启动，演绎了难得一见的板块联动行情。截至目前，相比去年11月中旬的低点，农林牧渔指数最大涨幅超过50％，其屡创新高的走势遥遥领先大市及绝大多数其他板块。但接下来的问题是，这样的行情能持续多久？今后的行情会如何向纵深演绎？哪些个股有望持续走好，并最终成为让投资者赚钱的“大牛”？为了求解上述问题，我们对目前市场中主流证券研究机构及分析师的观点进行了统计，从本报汇总的各种信息来看，目前多数机构认为将农业股作为“主题投资”的黄金时期已经过去，今后一段时间，农业板块内不同公司的表现将开始分化，“百花齐放”的局面将为“二八”格局所取代，也就是说，今后能够真正持续走强的农业股并不会是多数，而那少数最终胜出的黑马股无疑值得投资者仔细地寻找。

　　“为什么”是农业股？

　　对于农业股走强的原因，目前市场中有很多不同的看法。有人认为，牛市里没有永远跑输指数的板块或股票，从这个角度看，本轮农业股的行情是补涨性质。但更多的人则认为，农业股的上涨实际上是在反映其深刻的基本面原因，而支持农业股走强的基本面因素主要有以下三个方面：

　　1.全球粮食价格将持续上涨加剧了我国国内农产品涨价的预期；

　　2.2008年“一号文件”坚定了市场对“政府对农业政策扶持力度将持续加大”的信心；

　　3.春节期间国内“雪灾”可能加剧农产品的短缺，从而带动农产品的新一轮上涨。

　　农业股行情今后如何演绎？

　　历史统计数据显示，在过去两年多的时间里，农业股出现过的最好表现仅是连续3个月超越指数，而现在，在多年难得一遇的农产品牛市可能令农业股打破这一历史宿命。到目前为止，农业股的行情已经上演到第4个月份，这轮跨年度的大行情似乎与以往有些不同。不过，对于农业股行情的后续前景，目前市场中的主流观点认为，将农业板块作为整体进行“主题投资”的黄金时期已经过去，今后一段时间，农业板块内不同公司的表现将开始分化，过去“百花齐放”的局面将为“二八”格局所取代。据悉，随着时间的推移，影响农业景气度的几个主要基本面因素可能会发生微妙的变化，由农产品涨价预期所带来的个股炒作高潮也将渐入尾声。而对于少数未来成长性确实良好的农业企业来说，如果市场愿意继续接受50倍甚至更高的市盈率的话，那么其上涨行情还将持续下去。

　　重新审视

　　“粮价上涨”和“春节雪灾”

　　有实力研究机构认为，全球经济的前景预期转向不利，可能会影响到农产品牛市。据悉，近一个多月来，国际市场对头号农产品大国——美国的经济增长预期不断下调，农产品市场也做出响应，价格有所回落，加之“次级贷”风波令流动性过剩逆转的迹象也越来越明显，因此，对农产品市场前景的判断应较先前有所调整——国内外市场的供给虽仍偏紧，但市场需求的强度会有减弱。预计在各类农产品当中，仅大豆、棉花、玉米及糖料等的价格会有上行的动力，而且对粮食、棉花、糖料等生产企业而言，尽管会在产品涨价过程中获益，但对他们业绩提升寄予过高的期望也并不现实。农业公司仅是“农户－基地－采购商－企业”产业链上的一个环节，供需形势决定个别农产品价格走势。

　　此外，农业专家也指出，冬季频繁降水对农业生产总体而言是利大于弊。尽管出现持续低温、降雪天气，但田间地表温度大约维持在-3℃至0℃附近，适度的积雪使得小麦等作物具备较强的抗寒能力，同时慢慢融化的雪水也将改善土壤的质地，增加土壤水分，这对来年开春后的作物播种、生长很有利。而民间对于“瑞雪兆丰年”的合理解释还有：低温冰冻有利于抑制病虫害的蔓延。因此，从农产品的供给面来说，2008年或许是个好年景。

　　投资主线：

　　买涨价、买政策

　　在农业股后续表现可能出现分化的局面下，精选个股无疑成为了投资者制胜的法宝。据本报统计，目前多数证券研究机构认为今后对农业股的投资仍将沿袭两条主线：买涨价、买政策。换句话说，投资于业绩将实实在在受益于农产品涨价以及政策大力扶持的公司是农业板块往后主要的投资策略。

　　机构观点

　　沿着上面的选股思路，天相投资建议投资者关注的具体品种有：达安基因、双汇发展、北大荒、新希望、好当家、中牧股份、顺鑫农业、盐湖钾肥、华鲁恒升、万东医疗、亚泰集团、海螺水泥等。

　　光大证券认为，上游行业中，番茄酱、海参、苹果汁、种植业、糖、棉花六大子行业值得重点关注，前三个子行业业绩弹性最大，并确实增长。而种植业中的北大荒业绩弹性不足，糖的基本面不支持2008年价格大幅上涨，从棉花历史上看业绩弹性不足，仍需观察。在受政策扶持的子行业当中，动物疫苗增速最快。种子、流通等子行业也将受惠于行业向好和政策支持。据悉，动物疫苗近两年市场容量增长迅速，2008年相关公司业绩增长有望达到70％-80％；种子行业竞争的激烈程度将比2007年略有缓解；流通行业则受制于培育期较长，业绩释放较为缓慢。按照上述思路，光大证券给予中粮屯河、好当家、中牧股份、金宇集团“买入”评级。

　　相关链接

　　据了解，2008年“一号文件”的核心思想是加强农业基础、强化惠农体系，主要包括三点：(1)加快构建强化农业基础的长效机制；(2)切实保障主要农产品基本供给；(3)突出抓好农业基础设施建设。

　　首先，从“一号文件”核心思想来看，农资行业将获得更好的发展机会。“一号文件”指出，要保障农产品基本供应，更加重视粮食生产和“菜篮子”产品。因此受惠最大的将是与农业生产紧密联系的种业、疫苗、农药、化肥、疫苗等相关产业。这些产业既能直接获益于下游需求提升，也能够因成为生产促进政策扶持对象的一部分而受到政府财政的倾斜。其次是农田水利配套设施和农业机械。“一号文件”指出：“加强以农田水利为重点的农业基础设施建设是强化农业基础的紧迫任务。”并对农田水利建设的思想有较多的论述，重点发展抗旱排涝工程，以及把大型灌区节水改造作为农业固定资产投资的重点。

　　从A股市场的统计数据来看，前期涨幅较大的农业股大多是受益于农产品涨价的公司，或者是某种农产品价格对这些公司业绩存在重大影响的企业(农业板块近期涨幅较大的个股见表一)。由国际农产品涨价所引致的通胀预期显然已经成为本轮农业股行情的主要推动力。(主要的看涨农产品及相关上市公司见表二)

　　表一

　　农业板块近期涨幅较大个股

　　代码 股票 最新价(元) 上周五涨幅

　　002041 登海种业 15.79 10.03％

　　000713 丰乐种业 12.1 10.00％

　　600251 冠农股份 86.12 8.49％

　　600359 新农开发 15.14 8.45％

　　600371 万向德农 16.17 7.58％

　　600354 敦煌种业 16.04 7％

　　000998 隆平高科 17.39 6.49％

　　600438 通威股份 17.09 6.08％

　　600598 北大荒 20.95 5.49％

　　000798 中水渔业 9.81 4.58％

　　表二

　　农产品种类 看涨强度 受益公司

　　粮食 强烈看涨 北大荒、新赛股份

　　棉花 看涨 新农开发、新赛股份

　　番茄酱 看涨 中粮屯河、新中基

　　海参等海珍品 适度看涨 好当家、獐子岛、东方海洋

　　猪肉 适度看涨 新五丰、正邦科技

　　糖 中性 南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河

　　(资料来源：国泰君安)

　　重点个股介绍

　　正邦科技  （002157 股吧,行情,资讯,主力买卖）：猪饲料行业小巨头

　　投资要点：

　　1.自然人控股的民企。公司2007年8月17日公开发行A股后总股本为7530万股，公司第一大股东正邦集团发行后持股比例为45.41％，实际控制人为正邦集团大股东林印孙。

　　2.公司主业：饲料+养殖。公司主营业务为饲料的生产、销售及养殖、良种繁育。主要产品为猪饲料、禽饲料、水产料、其他料、种猪及商品猪。其中以猪禽饲料为主，收入占比最高的是猪饲料，2004-2006年，猪饲料占公司总收入的比重均在60％以上。近三年来，公司商品猪的销售规模在不断扩大，但收入占比仍然较低，2006年的比重只有3％。

　　3.饲料盈利能力稳步提升。公司饲料主业近三年的毛利率分别为8.83％、9.36％和10.80％。饲料毛利率不断提升的主要原因是饲料产品的结构调整以及猪饲料毛利率的提高。4.竞争优势。(1)区位优势，公司及其子公司所在地如江西、河南、四川均具有良好的养殖发展前景，这为公司产品的销售提供了较大便利；(2)公司已形成一定的规模优势，2005年饲料销量占全国0.4％的市场份额，销量排名第八，已经形成全国范围的生产销售网络。

　　5.募股资金用于扩大饲料产能和养殖繁育规模，项目建设周期均为一年。根据公司测算，项目建成后，将增加2/3的饲料年产能，提高商品种猪养殖和商品仔猪繁育的能力。

　　风险提示：

　　1.玉米、豆粕等饲料原材料价格的上涨将较大地影响公司的盈利能力。

　　2.募集资金项目的建设进度或产生的效益可能会逊于预期。

　　3.猪肉价格的波动将直接影响公司的盈利。

　　(资料来源：天相投资)

　　天康生物  （002100 股吧,行情,资讯,主力买卖）：生物疫苗行业龙头

　　投资要点：

　　1.天康生物以饲料和生物疫苗为主业。公司是全国口蹄疫疫苗六家定点生产厂家之一，预计在口蹄疫疫苗市场的份额将稳步攀升。

　　2.生产规模扩大。伴随着GMP改造完成，公司口蹄疫疫苗设计年产能力达到12亿毫升/头份(羽份)，已处行业前列。3.强化全国营销网络和售后服务体系。销售市场从原来的以新疆为主发展到全国市场。

　　4.猪O型口蹄疫灭活疫苗于2006年11月被批准试生产，市场空间被打开。小反刍兽疫疫苗和猪瘟疫苗也是公司未来的增长点。公司几乎是国内唯一的小反刍兽疫疫苗的供应商，2007年经过兽医局批准，成为猪瘟疫苗的定点生产商。2008年有望成为猪蓝耳疫苗的指定供应商。

　　5.公司是新疆和河南最大的区域饲料企业。公司在新疆当地饲料市场的占有率位列第一，拥有15％的份额。2007年10月，天康生物以每股20.33元的价格向河南宏展投资有限公司非公发行900万股流通A股用于收购其持有的河南宏展实业有限公司100％股权及郑州开创饲料有限公司100％股权，一举成为河南饲料市场的龙头企业。

　　风险提示：

　　1.向第三方增发能否顺利实施。

　　2.能否继续享受税收优惠政策。(资料来源：海通证券)

　　洞庭水殖  （600257 股吧,行情,资讯,主力买卖）：阳澄湖大闸蟹身价高

　　投资要点：

　　1.公司水产以大湖散养为主，除黄湖外亩产稳定在100斤，未来有望提升到125斤/亩-150斤/亩的水平。公司近年通过不断的收购，水产养殖面积现已达到41.3万亩，若收购安徽龙感湖之后，将达到71.3万亩的养殖面积。此外，新疆博斯腾湖正在洽谈之中，可收购面积达到150万亩。公司的若干收购行动将更加确立未来进行大湖养殖的战略方向。

　　2.阳澄湖大闸蟹品牌销售的经验有利于公司未来树立渔业品牌，提升公司附加值。目前公司的阳澄湖大闸蟹销量为100吨，按照收购股权完成后的60％计算，以及目前出厂价200元/公斤计算，权益净利润为270万元。

　　3.洞庭水殖的珍珠销售通过持股95％的湖南洞庭水殖珍珠有限公司完成，公司今后将大力发展珍珠系列食品，这有望成为新的利润增长点。风险提示：

　　1.巨额担保风险。公司对外担保2.6亿元，未来有逾期风险。

　　2.定向增发风险。定向增发将直接影响公司的未来收益，但其进程存在不确定性。

　　(资料来源：中投证券)