短线难现快速上涨局面

　　展望后市，申银万国的钱启敏认为，从偏淡角度看，一是周边市场再度走低，影响A股。二是供求压力仍然较大，一方面由于行情低迷，投资意愿下降，成交量持续不振，新基金发行反应一般。而大小非解禁压力较大，今日中国铁建新股又将上市，供求矛盾较为突出。此外从权重股表现看，金融、钢铁板块等上周表现疲软，短线仍面临较大调整压力。权重股不涨，大盘也难有强劲反弹，因此综合而言，本周大盘仍将以弱势整理为主。

　　上投摩根认为，种种因素作用下预计大盘很难出现快速上涨的局面，预计仍以区间震荡为主，但市场上一些行业、概念板块依然得到了投资者的关注，结构性机会有望不断出现。随着大盘蓝筹股估值进入一个相对安全的区域，以及新基金的不断获批，业绩成长性好的公司有可能会受到更多青睐。

　　把握农业医药波段机会

　　市场人士认为，在目前市况下，获利渠道依然主要集中于股价结构性上涨所带来的波段机会之中。虽然近期农业板块中的一些品种已经出现了持续大幅上涨，短期有一定的获利回吐压力，但在“两会”召开期间，大农业概念中部分涨幅不大的化肥、化工、农药类个股，以及医药板块、信息传媒板块、网络板块和创投板块等题材股，仍有望轮番成为市场热点。

　　西南证券认为，财政部日前表示，在今年的预算安排中，将进一步加大对“三农”以及教育、医疗卫生、社会保障等方面的支出。此消息有助于促成受宏观调控影响小的农业、医药、商业等日常消费领域形成持续性市场热点，投资者可适当关注。

　　另外，渤海投资认为，造纸业板块在近期持续有资金流入，相关统计也显示出近期基金等机构资金加仓的对象之一就是造纸股，也就隐含着造纸股存在着极强的投资机会。

　　□本周猜想

　　1造纸板块反复活跃

　　概率：60%

　　点评：节能减排使得小造纸厂持续关闭，人民币升值也使进口纸浆实际成本的下降。近期，该板块有望反复逞强。

　　2水泥板块崛起

　　概率：65%

　　点评：灾后重建对水泥的需求将大大提升，近年来水泥优质企业也频频向上游渗透，赋予了水泥板块较佳的基本面。

　　3商业板块出现机会

　　概率：70%

　　点评：消费升级使得拥有品牌优势的商业类上市公司有望获得持续的增长动力。此外，人民币升值将成为商业类上市公司资产价值重估的推动力。

　　来源：上海证券报

　　连续5周放行新基金 多空力量进入胶着期

　　上周五又有5只新基金“例行”获批，这是自2月1日以来，监管部门连续第5个交易周放行基金产品。虽然连续放行新基金为市场源源不断的“输血”，但是源源不断的限售股解禁和再融资也让市场持续处于“失血过多”的状态。到底是“输血”的速度快，还是“失血”的速度快？显而易见，仅靠新基金发行是远远不够的，市场复苏更重要的是靠信心。

　　“输血”不及“失血”快

　　上周五获批的5只新基金不但种类各异，而且多数来自中小规模的基金公司。加上前4个交易周获批的新基金，市场的确持续获得了新鲜血液，但其效果已不明显。如最早募集的南方、建信两只基金募资进展不如市场预期，在市场信心未根本恢复、赚钱效应未明显呈现之前，更多基金的发售其实只会放缓各只基金的募资进度，对市场未能起到立即“输血”的作用。

　　而市场扩容导致的“失血”却愈演愈烈。市场对1、2月份的解禁股尚未完全消化，要面对3月份解禁股的另一个高峰，导致A股市场的套现压力十分沉重。今年1月份开始，中国人寿、中国石油、中国国航、招商银行的非流通股相继解禁，进入3月份，解禁股迎来高峰。统计显示，3月份130家上市公司解禁合计108.95亿股，解禁规模约为3708.53亿元。与2月份上市公司限售股解禁规模3380.44亿元相比，3月份环比上升9.71%。资金面上，虽然管理层增加了新基金的供给，并再度提升了QFII额度，但相比近期的大小非解禁额度以及新股IPO和再融资的需求，新增资金量仍显得杯水车薪，资金面压力短期内仍是市场的紧箍咒。

　　业内分析人士表示，市场若想获得充沛的新鲜血液注入，仅靠新基金和QFII的力量远远不够，最重要的是市场信心的恢复，只有市场信心恢复，才能引起资金的共振。而市场信心的恢复又需要管理层、机构及上市公司共同营造。这是一个潜移默化的转换过程，一方出现背离，信心就很难恢复。

　　市场走强还靠内因

　　影响短期市场走势的不仅仅是“失血”的问题，近期周边市场表现以及消息面对市场的影响也比较大。从上周开始，美国经济又出现大家意想不到的对于衰退更多的确认。巴菲特宣布放弃“救市”以及2月就业数字大幅下滑等一系列负面数据出台，导致上周美股跌势连连。尤其是上周五道指还跌破了12000点心理关口，收于2006年10月11日以来最低点。尽管美国政府为避免明显的经济衰退将继续向市场注入大量的流动性，但是政策效果短期内难以显现。因此，沪深股市若想走强只能依靠内部力量。

　　而目前内部力量的支持主要来自政策信号的间接调控。持续获批新基金虽然对市场新增资金不能带来立竿见影的效果，但是至少表明管理层的态度，与去年长期冻结新基金获批相比，目前的位置是支持机构资金进场的；另外，目前中小盘题材股仍较活跃，每天盘中都有不少个股涨停。尤其是上周明显放大的成交量表明增量资金入场的迹象仍较明显，说明在目前的位置多空双方争夺异常激烈。任何新的利多或利空的消息出台，都可能导致市场出现逆转性变化。

　　机构短线不太乐观

　　从各家机构的观点来看，多数机构对短期走势不太乐观。申银万国钱启敏认为，总体看，目前有利因素力度较小，热点板块权重较低，难以激发大盘有力反弹，本周大盘仍将以弱势整理为主。银河证券易小斌认为，由于对世界经济增长的担忧抑制了投资者短期积极参与的热情，而且在目前市场没有有效突破短期均线压制之前，大盘难以出现强有力的反弹，因此短期仍将维持底部震荡走势，股指如果能够突破均线压制，则有望持续走高。东方证券莫光亮表示，当前市场暂未出现能够扭转市场弱势的关键推动力。本周即将公布的2月份CPI可能较高，要实现今年4.8%的CPI控制目标，央行近期宣布加息的可能性并不能排除。一旦央行宣布加息，可能对近期盘面有一定负面影响。技术层面上，60周线目前上行到4300点，若不能守住，则可能考验前期低点4123点，甚至进一步考验4000点。建议在市场未出现重大向上推动力之前，投资者需要保持一定的谨慎。

　　华夏证券原董事长周济谱：散户该告别股市！

　　2003年华夏证券高层内讧，引发媒体追踪，并揭出华夏证券耗资5.8亿元购买乌克兰航空母舰“瓦良格”号一事，周济谱作为华夏证券第三任董事长被推到台前。

　　1986年，周济谱在吉林省在四平市搞国企人事改革试点中，成为一家年亏损34万元、资产为零的建筑企业负责人，从此开始了自己的国企生涯。

　　1995年，他策划了集团和东北第一家上市公司东北华联的合并，这是继宝安收购延中之后的中国证券史上第二起上市公司并购。

　　合并后，周济谱成为东北华联的总裁，不久周济谱遭到围攻被迫辞职决定去北京，告别国有企业，当一名职业经理人。

　　到北京后，他被聘为万通集团的副总裁，进入万通管理层，不久，名震中国房地产界的“万通六君子”开始闹分家。周济谱去了华诚集团担任副总裁，2000年初，华诚集团内部出现重大人事变动，作为副总裁的周济谱自己也主动请辞。

　　离开华诚之后，周济谱马不停蹄到中经信出任董事长一职。这是一家曾在中国证券市场掀起轩然大波的公司，也是最神秘的公司之一。在银广夏事件之后，周济谱调任华夏证券董事长兼党委书记。好景不长，2003年，他和总经理赵大建双双下课。

　　两年前，赋闲在家的他被重新起用，出任北京城乡集团老总。

　　以深圳广州为代表的中国大城市楼市将迎来拐点和冰河期？作为老资格的地产公司高管，从最早万通副总裁，到现在的北京城乡建设董事长，他怎样看待这场财富游戏中的人们和未来去向？

　　股指下跌1/3后的股市拉锯，散户损失惨重何去何从？他是东北第一家上市公司总裁，也曾任中国第一券商华夏证券的董事长，他有着怎样的认知？

　　前日，曾一度叱咤中国资本市场的前华夏证券董事长、万通地产副总裁周济谱，接受本报记者采访，评点今日之中国股市和楼市。

　　股市

　　散户没有任何优势

　　深港8财：目前股市一直在4300点左右盘旋，许多散户在调整中损失惨重，你是如何看待这种现象的？

　　周济谱：现在的中国股市是以获得价差作为获得利润的主要手段，那就要回答一个问题：究竟是谁赚谁的钱？必然是有种种优势的机构和大户赚一般散户的钱。

　　其实，只要股市进入调整期，散户就会被机构和大户打得落花流水，散户现在应该告别股市了，因为散户没有任何优势。一个最残酷的例子：中石油从近50元的价格一路跌至20元出头的过程中，散户是一路增持，而机构则是一路卖出。

　　深港8财：中国的股市现在依然有大量的散户，这与国际股市有所不同，为什么成熟市场机构多散户少？

　　周济谱：成熟市场的参与者，7成以上的资金为机构投资者。机构化的意义在于机构对上市公司的监督作用，在中国的上市公司里普遍存在着“所有者缺位、管理者越位”的问题。

　　深港8财：但也有一些散户非常成功，你如何解释这种现象？

　　周济谱：这种成功是个小几率事件。在这3年的牛市中，的确流传了太多的巨大成功的故事，但如果全都是成功者，那么失败者在哪里？又回到了谁赚谁的钱的逻辑上去了。

　　即使是已经从6000点跌到了4000点，还有很多散户投资者的账面利润丰厚，但同时需要看到的是，这都是未兑现的利润，并没有变成现金，如果大家都想变成现金，就意味着需要10万亿的新资金在这么高的位置接盘，如果没有，那么市场只有逐步走低。

　　深港8财：既然基金是最大的机构投资者，散户是否应该购买基金来规避风险？

　　周济谱：目前基金构成了股市中最重要的投资力量，显而易见，仍然是一般投资者的资金聚沙成塔地堆积成了基金如此巨大的资金规模，而谁也不敢说申购和赎回的行为是理性且均衡分布的。

　　2007年全年是疯狂申购的阶段，使基金被动地加仓大蓝筹股，终于在2007年10月份左右将大蓝筹推到盛极而衰。下面需要考虑的就是，会不会出现类似于申购狂潮的赎回狂潮，如果出现，则除了卖出重仓品种应对赎回资金压力并无第二条路可走。再看一下近期市场中流动性非常好的蓝筹品种拼命下跌，其中有没有基金被动减仓的因素在内？

　　由此看来，规模最大的一股力量仍然具有很强的散户化风格。简单地认为将资金交给基金管理公司，就等于把自己变成了机构投资者的一小分子的想法，很难成立。从净值的变化来看，开放式基金也并不绝对是散户“机构化”的盔甲。

　　但是，如果散户确实想通过基金参与投资，那么建议选择新发行的基金品种，这些新发行的基金切入的时点相对较低。这是一个最简单的逻辑。

　　楼市

　　开发商捂盘风险极大

　　深港8财：2008年以来的数据显示，目前以深圳和广州为代表的全国一线城市房地产市场十分萧条，你在房地产从业多年，如何看待此次楼市调整？

　　周济谱：此次全国一线城市楼市的调整与2005年的上海非常相似，都是经过一个迅猛上涨期之后，在政策打压下迅速进入调整期。市场不可能是一直亢奋的。

　　但调整并不意味着“崩盘”，原因在于房价上涨幅度超出了市场客观需求的购买能力。随着政府政策的打压，上述三大房价“指标股”会逐渐回归理性。

　　深港8财：你预计这次调整可能持续多长时间？

　　周济谱：以2005年上海的经验而言，当时调整了近一年。但现在的情况比2005年有了一个关键的变化，就是宏观经济形势的改变。

　　此次调整受到国际经济萧条的拖累和国内货币从紧政策的制约，中国房地产市场的发展会受到一定影响；另外，房地产市场的产品结构也将随政策的调整发生改变，其中90平米的住房将大量上市，这将消化掉许多真实的市场需求。因此，此次调整的周期将远超过上次周期。

　　深港8财：最近楼市下行，许多开发商纷纷捂盘以规避市场的萧条期，这对市场会产生怎样的影响？

　　周济谱：开发商捂盘的现象不单发生在市场萧条期，更多时候发生在楼市暴涨期———开发商大量捂盘，以得到更多的利润。如今，在广州、北京等城市的确出现了开发商大量捂盘的情况。其实，这对开发商而言，捂盘的风险极大。

　　捂盘的前提一是市场在低迷一段时间之后将会报复性反弹，但这样的前提并不存在。

　　最近，王石发表的一些言论以及万科的降价已经表明了万科的态度。在圈内，万科降价的影响力往往比政府的一些具体调控措施还厉害。

　　开发商捂盘的另一个前提是必须有相对宽松的金融环境，在当前政府进一步收紧银根的情况下，开发商的资金压力将会非常大，任何一家开发商高估自己资金实力的判断都蕴含着巨大的风险。

　　来源：南方都市报