经过此前两周的持续上涨之后，上周H股市场出现波动行情。H股指数一周累计小幅上涨1.67%，收至13357.12点。

　　H股指数成分股之中，有色金属类股份表现最为出色，紫金矿业(2899.HK)一周累计大幅上涨10.74%至7.94港元。除良好的基本面因素之外，公司发行A股的消息亦成为其股价在短期内获得不俗涨幅的催化剂。

　　A股因素重新成为H股股价上涨的动力，主要原因在于两个方面：其一是H股市场目前处于估值偏低的状况，很多因素均可作为股价上涨的诱因；其二是投资者对A股市场的预期较好，而目前的H/A差价并无快速收窄的动力。值得注意的是，紫金矿业A股的面值为0.1元人民币，开创了内地A股市场面值非1元的先河。不过股票面值并不具备实际意义，也不适合将紫金矿业的A股乘以10以后再和其它A股作以比较。从香港市场的情况看，股票面值多种多样，比如中海油(0883.HK)，面值仅为0.02港元，将50股中海油和1股中石油(0857.HK)或中石化(0386.HK)进行收益、估值等方面的比较，显然并不合适。

　　除有色金属类股份之外，煤炭类股份亦成为H股市场中的一大亮点。中国神华(1088.HK)H股累计上涨9.29%至36.00港元。有市场消息称，中国神华将向母公司收购资产，涉及的资金或逾110亿元人民币。公司方面对此消息拒绝评论，不过，此前公司A股上市时，招股书已表明将投入约333亿元，进行包括向母公司收购资产的战略收购。公司管理层亦曾表示，集团拟将相关资产于2至3年内全部注入中国神华上市公司，于2011年前实现整体上市。上周中煤能源(1898.HK)发布07年财报，去年全年公司实现净利润60.2亿元人民币，同比增长89.8%。公司管理层表示，一直在寻求收购海外煤矿项目，而未来母公司亦会将相关资产注入上市公司。

　　上周国际油价再创新高，给航空及石化类股份带来压力。对于H股市场整体而言，原油价格的上涨并非是一种非常可怕的因素：一方面，油价的上涨令煤炭的优势得以显现，未来煤炭股或将受到更多的关注。而且，从主要石油股和煤炭股的情况看，后者的预期增长性要好得多。另一方面，近期人民币升值颇有加速趋势，人民币的持续升值令中国石油公司的油价压力得以缓解，对于中石油和中海油来说，人民币升值会令其石油特别收益金支出明显降低；而对于中石化而言，人民币升值更会降低其生产成本，盈利能力将因此得以有效提升。

　　此外，银行股的一季度财报表现靓丽，亦成为H股市场中的一大亮点。招商银行(3968.HK)和工商银行(1398.HK)相继发布预盈公告，表示一季度净利润将分别同比增长140%和50%以上。银行类H股强劲的盈利表现已经成为支撑H股市场较香港本地股份获得溢价的基础，未来此类股份将持续成为投资者关注的热点。

　　股票代码    股票简称    收盘价        周升幅(％)

　　2899    紫金矿业    7．94     10．74

　　0358    江西铜业    17．28    9．78

　　1088    中国神华    36．00    9．26

　　0552    中通服务    5．88     7．10

　　1898    中煤能源    15．94    6．98

　　3988    中国银行    3．77     5．60

　　1398    工商银行    6．15     4．59

　　3328    交通银行    10．52    4．57

　　0998    中信银行    4．68     4．46

　　0576    沪杭甬     7．49     4．32

　　股票代码    股票简称    收盘价        周跌幅(％)

　　0902    华能国际    5．47     －13．04

　　3323    中国建材    17．34    －12．60

　　0753    中国国航    6．13     －9．59

　　3993    洛阳钼业    7．82     －8．00

　　2727    上海电气    4．53     －6．98

　　2866    中海集运    3．29     －6．80

　　0168    青岛啤酒    21．60    －5．26

　　2600    中国铝业    12．96    －4．71

　　0694    首都机场    6．80     －4．36

　　0386    中国石化    7．16     －4．15

　　上周涨幅较高的Ｈ股

　　上周跌幅较高的Ｈ股