建材行业：再迎涨价 盈利高企

　　行业相关：本周我们草根调研了枣庄、苏北地区的水泥市场情况，其中江苏淮安、安徽马鞍山部分地区出现了供不应求的现象，这一方面源自于需求增加，另一方面由于今年新增产能少，需求增量所带来的边际效应较大。同时，熟料与水泥价格的上涨与大企业价格策略也有一定关系。

　　水泥价格：本周全国水泥市场价格继续保持上升态势，幅度0.78%。

　　价格上调区域有河南、上海、江苏和浙江部分地区，价格上调20-30元/吨；四川达州价格出现下滑，幅度30 元/吨，其他地区价格继续保持平稳。整体来看，11 月底，尚能施工区域下游重点工程和房地产项目仍保持合理需求，部分地区农村需求开始逐渐减弱；水泥和熟料价格延续之前的上涨态势，且多数地区涨幅已超过去年四季度。

　　水泥库存：本周全国水泥库容比62.74%，比上周略升0.67%，其中，辽宁沈阳、鞍山、本溪，吉林长春、通化，广西桂林、玉林，陕西宝鸡、安康，甘肃兰州、平凉，新疆阿克苏水泥库容比上升；浙江绍兴，河南新乡、南阳，海南海口水泥库容比下降。

　　玻璃价格：卓创资讯数据显示，本周浮法玻璃均价为1544.1 元/吨，较上周跌19.72 元/吨，跌幅1.26%。本周浮法玻璃原片市场走势基本持稳，但北方地区在降温影响下，市场走势不佳。风向标沙河地区厂家走货仍好，价格维持坚挺。

　　投资建议：本周全国水泥价格继续上涨，库存维持低位。大部分地区四季度的上涨幅度超过去年水平，超出市场预期。我们认为这一方面取决于旺季需求不错，较去年有增量，叠加供给端新增产能较少，部分地区限电、环保政策抑制了存量的供给，供需环境有改善，另一方面取决于大企业之间的协同作用。我们认为未来两年水泥行业新增产能较少，叠加环保政策对供应的进一步抑制，供需状况会持续改善。

　　仍然维持行业的同步大市-A 评级。建议重点关注金隅股份、海螺水泥。

　　风险提示：房地产销售状况放缓、资金风险