104座城市遭重污染 三主线掘金雾霾概念

　　受不利气象条件及入冬以来用煤取暖影响，近两个月以来，我国各地开始频发雾霾天气。据新华网12月8日报道，目前全国已陆续有104座城市空气质量达到重污染程度。

　　《每日经济新闻》消息，今年初，我国也遭遇一轮大面积雾霾天气。资本市场上，嗅觉灵敏的资金当时对医疗保健、空气净化等“雾霾概念股”进行了持续炒作。此次雾霾卷土重来，分析人士认为，相关概念股或再度火爆。口罩概念、空气净化器、环境检测公司最为受益。

　　首推口罩概念股

　　分析人士认为，在雾霾概念股中，首当其冲的就是口罩股，口罩是最直接的、也是最容易购买和使用的防尘产品。A股市场上，龙头股份、金鹰股份、泰达股份、维科精华等个股均具有口罩概念。

　　除口罩外，空气净化器也是投资者较好的选择。上市公司中，美的集团、格力电器、青岛海尔、海信电器和TCL集团等几大家电龙头都在空气净化方面有所布局。此外，蒙发利与钟南山院士领导的广州呼研所共同合作空气净化系列产品也备受市场关注。

　　环境检测公司受益

　　湘财证券黄顺卿表示，当前国家越来越重视环境治理，9月12日，国务院发布了 《大气污染防治行动计划》。随着国家及地区相关政策的陆续出台，环境监测及治理方面的投资力度有望加大。由此，从事环境监测仪器制造以及从事环境监测服务业务的上市龙头公司有望迎来机遇，如雪迪龙、华测检测等。

　　【概念股解析】

　　美的集团  （000333 股吧,行情,资讯,主力买卖）：布局智慧家电有望进一步改善盈利能力

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2013-10-31

　　上调盈利预测及目标价，维持“增持”评级

　　美的集团收入增长情况略低于我们预期，但利润率恢复情况好于我们的预期，表明公司从收入导向向利润导向的转型坚决且获得了实质效果，我们下调公司2013-2014年收入预测至1,202/1,226亿(原1,218/1,421亿，-1.3%/-6%)，上调EPS预测至4.44/5.15元(原4.12/4.85元， 7.9%/6.3%)上调目标价至64.38元，对应2014年12.5xPE。维持“增持”评级。

　　三季度收入增长16%，备考归母净利增长35%，利润增速超出我们预期

　　三季度公司收入同增16.3%至278亿元，略低于我们预期。毛利率同比上升1个百分点，备考归母净利润同比增长34.6%至18.2亿元，对应每股收益1.08元，增速较上半年有所放缓。扣除营业外收支、投资收益和公允价值变动损益的备考归母净利润增速为34.5%，高于上半年的25.6%，高于我们预期。

　　公司利润导向转型效果显著，由“大”变“强”

　　公司利润导向转型成果明显，产品利润率稳步提升，收益质量亦有明显提升：1)应收账款、应付账款周转率逐季加快，经营活动现金流与净利润相匹配；2)存货周转率维持在较高水平。公司正在由“大”变“强”。

　　布局智慧家电，盈利改善仍有空间

　　公司围绕家电智能化加大科技投入，布局智慧家电，推动管理费用率持续上升，与公司强化产品品质管理目标一致。我们认为公司转型已经取得阶段性成果，但盈利能力仍可通过持续提升产品附加值进一步提高。

　　风险：小家电发展不达预期。

　　【概念股解析】

　　格力电器  （000651 股吧,行情,资讯,主力买卖）：实现全年盈利目标无忧

　　来源： 日信证券撰写时间： 2013-11-13

　　前三季度净利润同比增长42%，完成全年盈利目标无压力。2013年前三季度，格力电器营业收入878.11亿，同比增长14.65%，归属于上市股东净利润为75.79亿，同比增长42.13%，扣非后净利润为63.26亿，同比增长23.08%。前三季度EPS为2.52元，略微超出市场预期。前三季度毛利率为30.36%，同比上升4.99个百分点，产品结构改善及原材料成本下降明显提升空调产品毛利率。同时，销售费用率同比上升了2.32个百分点，升幅较快。前三季度经营活动现金流净额为196亿，同比增长6.76%。公司在产品和品牌都国内空调行业都稳居龙头地位，明显受益二季度以来空调产品终端销售旺盛、渠道去库存明显的行业趋势。8月份新冷年以来，空调销售额同比增长20%，较上半年提速明显，销量增长超过10%，预计完成全年收入1200亿、净利润100亿目标可能性大。具备高端产品核心技术优势，加大中低产品推广应对小品牌市场竞争。格力电器长期以来坚持核心技术和产品竞争力的战略。特别是在政策引导节能技术发展的大背景下，公司很早就布局节能和变频技术，通过持续研发投入，掌握了具有全球领先优势的节能变频技术，为空调行业的技术发展树立了标杆作用。

　　2013年前三季度，公司毛利率为30.36%，同比上升4.99个百分点，主要得益于高毛利产品比重提升、原材料成本下降以及生产效率提升。如果业界呼声较高的“节能领跑者”补贴制度出台，将改普惠制补贴为节能技术领先者补贴，格力凭借在节能变频产品技术的优势将明显受益。另外，作为空调行业龙头，市场占有率超过40%，公司为应对其他中小品牌的竞争，也在积极推出较低毛利率的中低价位产品，以稳守行业竞争优势。

　　盈利预测及投资建议：我们预计2013-2015年，公司营业收入分别达到1160.20亿、1334.56亿、1537.27亿，分别同比增长16.82%、15.03%、15.19%，归属上市公司股东的净利润分别为101.49亿、121.55亿、146.90亿，分别同比增长37.53%、19.77%、20.85%，EPS分别为3.37元、4.04元、4.88元，PE分别为9倍、7倍、6倍。我们看好格力凭借长期以来的渠道创新和技术研发趋势，在空调行业仍有很大空间的前提下，实现家用空调业务稳定增长，中央空调业务快速增长，小家电业务未来接力持续增长态势。作为优质行业龙头，目前估值明显偏低，安全边际明显，首次给予“推荐”评级。

　　风险提示：中小家用空调品牌崛起加剧市场竞争；小家电业务推广不及预期。

　　【概念股解析】

　　青岛海尔  （600690 股吧,行情,资讯,主力买卖）：股权激励行权，料将提升公司运营

　　来源： 瑞银证券撰写时间： 2013-11-21

　　满足业绩条件，三期股权激励计划正式行权

　　公司公布股权激励行权公告，根据2012年的业绩表现(净利润增长30%，净资产收益率34%)，公司2009、2011和2012年推出的三期股权激励计划均满足行权条件，将于今日正式行权。其中首期股权激励计划第四个行权期行权971万份，行权价4.7元。第二期计划第二个行权期行权362万份，行权价10.57元。第三期计划第一个行权期行权1160万份，行权价10.82元。

　　将使管理层利益和流通股东更趋一致，预计净利率上升将加速

　　公司股权激励的顺利行权，将使中高层高管和流通股东的利益更趋一致，有助提升激励对象的积极性。若考虑到海尔集团是集体所有制企业，则青岛海尔股权激励完成，将是提升运营效率和盈利能力的较好方法。特别是在KKR进入后，我们预计治理改善将使公司的净利率水平将加速上升。

　　三期股权激励均有不合格者，显示内部考核机制更加灵活

　　本次行权各期股权激励计划均有不合格者，其中首期38名激励对象中2名不合格，第二期69名激励对象1名不合格，第三期207名激励对象7名不合格，显示了公司内部考核机制更加灵活和市场化。

　　估值：维持盈利预测和目标价，重申“买入”评级

　　我们维持公司2013~2015年1.52/1.81/2.21元的EPS预测，根据瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC为10.9%)，维持24元的目标价，公司近期空调销量继续快速增长，电商销售领先同行，重申“买入”的投资评级。

　　【概念股解析】

　　海信电器  （600060 股吧,行情,资讯,主力买卖）：电视行业复苏延后，竞争恐将加剧

　　来源： 瑞银证券撰写时间： 2013-12-04

　　近期电视行业销量未见好转

　　今年6月份节能家电补贴政策退出后，电视销量受影响较大，内销出现较大幅度的下降。市场此前预期10月左右行业销售将好转，但从近期的数据来看，内销仍然下滑，恢复增长的时点可能再度推后。下一个时点可以关注圣诞和元旦出货(12月)，及明年巴西世界杯举行对销售的拉动。

　　新进入者加剧价格竞争，对行业盈利能力造成冲击

　　乐视、小米等已经推出多款电视产品，涵盖40、50、60寸等几个大屏电视的主流尺寸。虽然销量规模不大，但对价格体系造成冲击。特别是高端定位的产品，此前是传统电视企业盈利的主要来源，新进入者介入后，该类产品价格将受影响，行业盈利能力可能下降。

　　海信近期销量表现弱于行业，销售费用率较高

　　从产业在线的数据来看，近几个月海信的销量下滑幅度大于行业，市占率有所下滑。同时从三季报来看，公司毛利率维持较好，但销售费用率显著上升(同比上升1个百分点)，主要为应对新进入者的挑战。在市场竞争加剧的背景下，未来或毛利率下降，或销售费用率上升，盈利能力可能下滑。

　　估值：下调盈利预测和目标价，下调投资评级至“中性”

　　我们下调公司2013-2015年EPS预测至1.37/1.49/1.60元(原预测为1.50/1.69/1.85元)，基于瑞银VCAM现金流贴现模型，WACC假设为8.9%，推导出目标价12.4元(原目标价13.5元)。作为传统优秀的电视企业，海信有希望推出消费者体验良好的产品以应对电视智能化潮流，但面临新进入者冲击的风险，下调投资评级至“中性”(原为“买入”).

　　【概念股解析】

　　TCL集团  （000100 股吧,行情,资讯,主力买卖）：通讯业务现良好发展势头

　　来源： 兴业证券撰写时间： 2013-10-25

　　事件：

　　TCL集团公布2013年三季报，报告期内，公司实现营业收入610.96亿元，同比增长26.1%，实现归属于上市公司股东净利润12.65亿元，合EPS0.15元，同比增长159.5%。

　　三季度，公司实现营业收入220.34亿元，同比增长17.5%，实现归属于上市公司股东净利润4.93亿元，合EPS0.06元，同比增长140.5%。

　　点评：

　　多媒体业务：外销恢复，内销现亏损。三季度出口收入增长7.8%，亏损环比大幅减少；内销收入下降6.2%，因外购面板质量问题导致的赔偿及市场结构把握问题出现亏损；

　　华星光电：面板价格下行压力下盈利能力环比弱化。面板价格大幅下挫，但公司因材料替代、产能扩张、贷款豁免等基本维持了盈利能力的稳定；

　　通讯业务：收入端有效扩张，盈利能力进一步恢复。前期战略投入在业绩上得到进一步体现，三季度收入增长72.4%，净利率恢复至4.2%。

　　我们预测公司2013年EPS0.21元，对应当前股价PE为12倍。面板业务目前已成为公司的最大盈利来源，四季度面板价格仍出现大幅下行。鉴于公司面板业务超越同行的盈利能力及通讯业务盈利能力的不断改善，我们维持对于公司的“增持”评级。

　　风险提示：全球液晶电视需求不达预期；智能手机领域竞争进一步加剧。

　　【概念股解析】

　　蒙发利  （002614 股吧,行情,资讯,主力买卖）：加速开发空气净化系列产品

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2013-10-21

　　事件：

　　2013年10月18日，厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司与广州呼吸疾病研究所为发挥各自优势，促进双方在“大健康”领域共同发展，签署了《产学研战略合作协议》。同日，公司全资子公司厦门蒙发利健康科技有限公司与广州呼研所医药科技有限公司、广东省南山医学发展基金会和自然人柳桢锋，将在空气净化相关产品(包括民用和医用)的研发、产业化等领域开展合作，各方拟共同出资2,000万元设立广州蒙发利空气净化科技有限公司。

　　主要观点：

　　1。公司在空气净化器领域已经有所积累

　　根据新闻报道，空气净化器在美国家庭的普及率为30%左右，在加拿大、英国、意大利、日本、韩国等国家的空气净化器普及率为15%左右，中国的家庭拥有率还不到1%，而当前中国的空气质量状况也引起了大家极大的关注。

　　根据公司的2012年年报，公司完成了空气净化器、空气清新机、空气加湿器等新项目地设计、开发及量产出货，当年实现营业收入9,114万元。

　　2、广州空气净化子公司各股东的资源互补优势明显

　　蒙发利科技公司持股比例为67%，是最大的股东，拥有强大的制造能力、客户资源、品牌资源。

　　广州呼研所是国内成立最早的呼吸疾病研究所，在呼吸疾病临床诊治和科研方面具备雄厚的实力，可为空气净化系列产品的临床试用、技术研发和改进、产品测评等方面提供专业支持和指导。

　　广州呼研所医药公司是广州呼吸疾病研究所的产学研平台公司，董事长为钟南山院士，将以呼吸系统疾病的防治及院感控制领域的空气净化系列产品为研发切入点，而且同意将其持有的注册号为9908545的注册商标(商标名称为“呼研所”)无偿无限期授权给广州空气净化公司使用。

　　结论：

　　公司位于行业出口龙头地位，目前正积极推进国内市场的建设，同时积极延伸产品线，进军大健康领域，我们对公司发展持乐观态度。预计公司2013年、2014年eps为0.45元、0.56元，对应PE为51倍、41倍。维持“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　雪迪龙  （002658 股吧,行情,资讯,主力买卖）：脱硝监测市场高景气度，公司营收增速加快

　　来源： 湘财证券撰写时间： 2013-10-23

　　投资要点：

　　脱硝监测市场高景气度，三季度营收增速加快

　　近日公司发布2013年三季报，1-9月份公司实现营业收入3.40亿元，同比增长45.83%；实现归母净利润7020万元，同比增长27.96%；EPS为0.26元，符合我们此前的预期。

　　其中，第三季度公司实现营收1.47亿元，同比增58.69%；实现归母净利润3509万元，同比增34.94%；营收增速和净利润增速都在加快。公司营收增长的主要原因是国家加大对环保产业的投资力度，13-15年脱硝监测市场将呈现爆发式增长。同时，公司采取积极的销售策略，不断加大市场开拓的力度。

　　毛利率有所下滑，费用率保持稳定，业绩增速低于营收增速。

　　报告期内，公司的综合毛利率为44.72%，同比下降6.72个百分点。公司期间费用率为19.49%，与去年同期的20.34%相比，略降0.85个百分点。其中，期内公司的销售费用和管理费用分别为4067万元和3443万元，同比增36.2%和19.8%，均低于公司营收的增速。综合来看，由于毛利率的下降，拖累了公司业绩增速的大幅提升。

　　布局大气和水质监测领域，加紧相关产品的研发和推广。

　　水质监测产品是公司培育的新业务新增长点之一，公司将继续加大对水质监测领域的各项投入。公司与韩国KORBI公司合资成立的北京科迪威环保设备有限公司，已完成公司注册登记手续，目前正在积极筹备投产事宜。垃圾焚烧监测产品在2012年度增长缓慢，随着2013年国家投入的逐渐增加，该产品自年初起即处于良好的发展态势，随着国家对垃圾处理的不断探索和投入，预计未来该项业务在长期内会有良好发展。

　　估值和投资建议

　　我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.46元、0.60元和0.77元，对应目前股价的PE分别为：56.9倍、43.8倍和34.3倍。公司脱硝在线监测产品具有领先的技术和市场优势，未来几年有望保持高速增长，维持“增持”评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：脱硝政策的落实；宏观经济的向好；新产品研发和市场开拓取得突破。

　　风险提示(负面)：政策落实低于预期；公司新产品研发和市场开拓力度不及预期；公司产品竞争加剧、毛利率下降的风险。

　　【概念股解析】

　　华测检测  （300012 股吧,行情,资讯,主力买卖）：发展前景广阔，业绩持续稳定增长

　　来源： 湘财证券撰写时间： 2013-10-23

　　营收稳定增长，三季度业绩增速加快。

　　近日公司发布2013年三季报，1-9月份公司实现营业收入5.43亿元，同比增长26.57%；实现归母净利润10189万元，同比增长30.17%；EPS为0.28元，符合预期。

　　其中，第三季度，公司实现营业收入2.07亿元，与去年同期相比增加26.23%；实现归母净利润4431万元，同比增加37.77%。报告期内，公司积极开拓新资质与开发新项目，加大实验室网点和营销网络的建设，实现了业绩的持续稳定增加。

　　毛利率降幅收窄，期间费用率小幅下降。

　　报告期内，公司综合毛利率为61.96%，与去年同期相比，下降4.61个百分点，(与半年报的下降6.09个百分点相比)降幅有所收窄。期内，公司的期间费用率为39.11%，同比下降2.62个百分点。其中，管理费用率同比下降4.23个百分点，销售费率则提升了1.5个百分点，而财务费用率则基本持平。期间费用率下降的主要原因是管理费用率的下降。

　　去行政化是国内检测机构发展的大趋势。

　　全球检测市场增长平稳，且市场潜力巨大。相关统计数据表明，目前全球检测市场的主力是独立第三方检测机构。虽然长期以来国内检测市场一直都以国有检测机构为主，不过隐着经济的发展，特别是我国对外贸易的增长，第三方检测行业从无到有，逐渐壮大。由于第三方检测的独立、客观及企业发展的灵活性，从长期发展来看，去行政化和鼓励第三方发展将是一个必然趋势。

　　估值和投资建议。

　　我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.42元、0.56元和0.74元，对应目前股价的PE分别为：41.7倍、31.4倍和23.8倍。我们认为，公司作为国内第三方检测行业龙头企业，随着国内检测行业去行政化的推进，未来发展前景广阔。由于前期公司股价涨幅较大，短期内存在回调的压力，暂将公司评级下调至“增持”。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：国内检测机构去行政化的趋势；国家对食品安全和环境保护的重视及相应利好政策的出台和落实；宏观环境向好，进出口贸易走强；公司在服务提升、市场开拓等方面取得突破。

　　风险提示(负面)：不利事件导致的公司公信力的下降；全国布局，公司经营管理风险；竞争加剧，导致公司毛利率降低的风险。