通信行业：虚拟牌照落地 我国通信进入新时代

　　行业热点：26 日下午，工信部正式向11 家企业发放首批虚拟运营商牌照。首批移动转售牌照的落定，表明我国民营企业进军电信市场的大幕开启。从第一批获得牌照的企业来看，渠道商居多，这也显示出，通信行业，渠道为王，运营商可借助其庞大的渠道网络与潜在目标客户进行接触，并与其渠道此前承载的产品或业务进行紧密结合，形成捆绑，最大限度地降低营销和服务成本。除此之外，虚拟运营商的竞争力主要体现在整合和创新业务，未来，虚拟运营商所拥有的资源应与移动业务紧密结合，形成自己独特的商业模式，才能在竞争中获得一席之地。

　　板块市场表现回顾：回顾12 月份，市场整体表现较弱，沪深300本月跌4.55%，上证A 股月跌幅为4.57%。通信行业的三大板块中，跌幅最大的是通信设备板块，月跌幅达8.62%，其次是电信运营板块，月跌幅为6.69%；增值服务板块月跌幅为5.93%。通信板块弱于大市的主要原因在于，前期受4G 牌照发放的预期，行业一直处于高景气度，估值水平也较高，月初4G牌照发放，短期内，行业的投资有条不紊的进行，行业利好政策处于空窗期，调整在预期之中。

　　行业视角：从三大运营商11月份3G用户数上来看，由于11 月份是市场淡季，短期没有较多新款智能手机上市，从3G 新增用户看，三大运营商3G 新增用户环比均出现下降，其中，中国联通环比下降1.9%，中国电信环比下降9.7%，中国移动环比下降21.7%，用户增速放缓。

　　估值水平及投资建议：12 月初，4G 牌照发放，短期内，行业利好政策处于空窗期，通信设备板块估值有一定的压力。但行业的投资将会有条不紊的进行，2014 年，将是4G网络大规模建设的一年，行业景气度将持续回升，行业内上市公司业绩也将得到改善，通信板块值得积极关注。2014 年一季度，建议重点关注主设备商，以及业绩有望超预期的公司。一季度，我们重点推荐的公司有：中兴通讯  （000063 股吧,行情,资讯,主力买卖）；中天科技  （600522 股吧,行情,资讯,主力买卖）；日海通讯  （002313 股吧,行情,资讯,主力买卖）。