多地发现H7N9禽流感病例 概念股望再迎升机

　　达安基因：公司处于历史最好时期

　　研究机构：东兴证券 日期：11月7日

　　事件：

　　公司公布了2013 年三季报，报告期内公司营业收入5.97 亿元，同比增长41.9%；营业利润1.14 亿元，同比增长96.4%，利润总额1.30 亿元，同比增长85.7%；母公司净利润1.08 亿元，同比增长76.7%；扣非后净利润3719 万元，同比增长了4.15%；每股收益0.24 元。

　　单季度情况，今年第三季度公司实现收入2.16 亿元，同比增速35.8%，环比增速-2.1%；营业利润5434 万元，同比增速202%，环比增速37.4%；利润总额6143 万元，同比增速161%，环比增速38.7%；母公司净利润5072 万元，同比增速122%，环比增速55.9%；扣非净利润917 万元，同比增速-49%，环比增速-68%；每股收益0.11 元。

　　点评：

　　单季度业绩波动属正常范围，不影响对公司长期判断。研报注意公司的第三季度单季度业绩同比增速指标出现了下滑，根据公司披露的报告，研报认为有两个因素导致这样的结果：

　　第一，收入结构变化导致的成本上升。今年以来，由于公司在仪器设备方面的销售模式和会计统计口径的调整，以及仪器销量的上升，导致仪器设备收入大幅增加，该项业务毛利率较低，并且加大了销售推广力度，使销售费用大幅上升，导致公司整体盈利水平下滑。

　　第二，纵观公司历年单季度业绩，波动都比较大，以去年为例，去年第三季度是公司单季度业绩(扣非净利润)的高点，导致今年第三季度同比基数较大(请参加下文图表)。从图表中研报可以清晰地看到，今年第三季度公司整体毛利率的下滑和期间费用率的上升，导致扣非净利润减少。研报认为公司单季度业绩波动属于正常现象，不影响研报对于今年全年的判断，以及未来2-3 年每一个完整会计年度的业绩预期。

　　公司业绩整体上仍处于加速上升通道。研报在之前的报告中指出，达安基因从2012 年年报开始业绩进入加速上升通道，现在仍然处于业绩加速上升阶段。从三季报来看，公司Q3 收入虽然环比略有下滑，但同比依然保持了大幅增长，增速将近36%。研报依然强调之前的观点，即收入的加速增长对于公司更有意义。

　　公司各项业务均发展势头良好。公司目前主要业务三大块，试剂、仪器、独立实验室。受益于行业的快速发展，公司这三项IVD 产业链上的重要布局正在健康快速成长。

　　分子诊断试剂和仪器。这两项业务可以结合起来讨论。目前试剂是公司业绩的定海神针。分子诊断试剂是公司试剂产品的主要构成部分，这项业务首先将受益于分子诊断行业的整体扩容，其次将受益于公司仪器布局的扩大，未来这项业务(收入端)至少将保持20%左右的增长。