一批重大水利项目今年启动 三类股最受益

　　证券时报网01月06日讯

　　【概念股解析】

　　葛洲坝:股权融资缓解资金压力

　　研究机构：华泰证券 撰写日期：2013年08月22日

　　1、增发缓解资金压力:受制于环境保护和库区移民因素影响水电核准放缓,今年上半年水电核准量仅为102万千万,仅为去年同期的10%强。公司在传统行业需求放缓的背景下,加大了以市政基础设施为主的非水电市场的开拓,今年上半年公司公司新签订单625.16亿元,其中非水电项目金额占比为63.14%。市政基建业务的拓展加大了公司的资金需求,截至 2013年6月30日,公司的资产负债率为79.82%,已经接近国资委80%资产负债率的监管红线,财务杠杆难有继续上行的空间。股权融资成为公司获得持续发展资金的必要手段。增发将能够一定程度上缓解公司的资金压力。

　　2、控股股东同比例认购,增强市场信心:公司控股股东葛洲坝集团将按40.38%的控股比例认购,增发完成后,控股比例不发生变化,控股股东同比例认购将增强本次增发的市场信心。

　　3、短期摊薄效应明显:如果本次非公开增发足额发行,新增股本11.18亿股,公司总股本将扩至46.05亿股,股本将增长32.06%,短期业绩的摊薄效应明显。

　　4、维持公司“增持 ”评级:如果增发顺利实施,我们预计公司未来三年的EPS将从0.48元、0.52元和0.58元,摊薄至0.37元、0.39元和0.44元。对应摊薄后的PE为10.97X、10.13X和9.10X,公司未来资产注入的预期依然存在;如要完成十二五规划,水电核准量未来仍有大幅上行空间。依然维持公司“增持”评级。

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