万亿险资可投创业板 3股有望受益(附股)

　　保监会昨日发布的《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》规定，保险资金可以投资创业板上市公司股票。此举意味着保险资金运用再松绑。分析认为，理论上有万亿元左右的险资能入市。广发证券认为，保监会放开险企投资创业板上市公司，预期短期内保险公司以打新股为主，可以获得一些近乎无风险的高收益，长期看仍取决于公司的投资能力。推荐标的首选为投资能力强、估值低、互联网平台建设全面铺开的中国平安，其次为稳健的中国太保与保费有所改善的中国人寿。

　　证券时报消息，对于险资投资的创业板股票，通知要求不得存在以下情形：上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；最近一年度内被交易所公开谴责的；上市公司最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；存在被人为操纵嫌疑的；中国保监会规定的其他情形。

　　通知规定，保险集团(控股)公司、保险公司委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。

　　此外，通知指出，对保险资金违规股票投资，以及股票发行交易中有关当事人不公平对待保险资金等行为，保险业相关协会组织应当实行负面清单管理制度。

　　保险资金运用市场化是保监会重大改革举措之一。去年10月，保监会下发《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》，提出“多层次比例监管框架”概念，险资权益类投资上限有望从25%提至30%，不动产投资比例放宽至30%。

　　据保监会最新数据，2013年前11月，保险资金运用余额为74683.11亿元。其中，股票和证券投资基金7555.83亿元，占比仅10.12%。

　　另据证券日报消息，按照保监会的规定，保险公司投资证券基金和股票的比例合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。保监会数据显示，去年前11个月，保险资金运用余额74683.11亿元，较年初增长8.96%。其中，股票和证券投资基金占比10.12%。若按10%的比例来算，险资还有15%的投资空间，理论上有万亿元左右的险资能入市。

　　对外经济贸易大学公共管理学院劳动与社会保障系主任李长安指出，险资投资创业板表明监管层希望引导更多的资金尤其是长线资金入市来提振市场信心。

　　《通知》指出，保险集团(控股)公司、保险公司直接投资创业板上市公司股票，应当具备股票投资能力；不具备股票投资能力的公司，应当委托符合条件的专业管理机构进行投资。

　　此外，《通知》表示，保险集团(控股)公司、保险公司委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。

　　保险公司投资创业板，风险和机遇并存

　　来源： 平安证券撰写时间： 2014-01-08

　　昨晚中国保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，允许保险公司投资创业板股票。

　　短期看，该时点放开创业板投资，有利于保险公司运用资金优势参与新股申购，参与创业板的打新盛宴。长期看投资创业板对保险资管公司或者委托投资机构的投资能力要求较高。

　　目前保险公司投资单一股票上限并无规定，超过5%仍需披露，但超过10%需划为股权投资。权益投资上限仍为20%，未来权益投资股权投资上限将设定为30%(去年10月份已下发征求意见稿).

　　长期看保险公司或不会大规模投资创业板。一是资金规模的要求，二是对股票流动性的考虑。保险公司资金规模较大，而创业板单一股票市值较小，日均成交量相对蓝筹较低，因此买入/卖出的摩擦成本较大，如果保险公司大量持有创业板股票，对流动性是考验。未来保险公司权益投资的主流仍然是证券投资基金蓝筹的模式。

　　保险公司持有的证券投资基金中的创业板股票不需要合并计算，但自己投资和委托其他机构投资中的单一创业板股票需要合并计算，持有比例超过5%需要向保监会报告，并进行信息披露。

　　投资创业板是一把双刃剑，大家作为投资者对创业板风险心知肚明，该通知可解读为中性。

　　该通知是2014年保监会投资放开的第一项制度，预计2014年保监会还会有一些新的投资政策出台，大家拭目以待。

　　投资建议和风险提示

　　根据我们三因素分析法，投资、保费和资本在2014年将持续改善趋势。2014年开门红第一周保险公司个险新单保费增长超出预期，结构调整将成为2014年保险公司经营主流。投资收益率在未来三年将稳定在5%水平，这将为保险公司进行差异化经营和改革提供良好基础，我们看好保险股在2014年改善趋势，因此我们继续给予行业“强于大市”评级。

　　风险提示：经济系统性风险会对保险公司投资产生负面影响。

　　保监会允许险企投资创业板点评：投资范围扩大、预期短期打新为主

　　来源： 广发证券撰写时间： 2014-01-08

　　2014年1月7日，保监会通知即日起允许保险公司投资创业板上市公司股票，进一步对投资范围进行放开，我们预期未来监管对保险公司投资范围的限制会更少，会将更多的自主权交给企业。

　　保险公司权益投资仍谨慎、预期短期打新为主

　　随着保监会不断扩大保险公司投资范围，保险公司在纷纷加快了投资资产投向多元化的步伐，优化债券结构增加高等级信用品种，加大另类投资力度。

　　但经历过近几年市场大跌的保险公司对股票投资仍保持着谨慎的态度，截止2013年中报，上市公司权益类资产仅占投资资产的6.4%-9.4%，远低于上限。这次保监会放开保险公司投资创业板，我们预期短期内保险公司以打新股为主，追求安全收益。

　　投资建议

　　保监会放开险企投资创业板上市公司，我们预期短期内保险公司以打新股为主，可以获得一些近乎无风险的高收益，长期看仍取决于公司的投资能力。我们推荐标的首选为投资能力强估值低互联网平台建设全面铺开的中国平安、其次为稳健的中国太保与保费有所改善的中国人寿。看好低估值标的的安全性，如中国平安、中国太保。同时，我们认为平安在互联网金融上全面的布局已经抢占了市场先机，因此我们首推平安。此外，人寿20年以上缴费期的产品开始放量增长，我们认为后续改善的可能性偏大。基于如上理由：我们维持保险行业“买入”的评级。看好顺序：平安、太保、人寿、新华。

　　风险提示：

　　风险因素包括：个税递延养老险政策推出时间延后、投资环境恶化。