互联网信息服务新政将出 12股最大赢家

　　互联网信息服务新政将出 政策红利龙头受益

　　中国证券报记者日前从业内权威人士处获悉，修订后的《互联网信息服务管理办法》有望在春节前后出台，该办法将提高互联网内容监管和盗版打击力度。这预示着山寨盒子、盗版视听产品的生存空间会变窄，网络视听行业会有所收缩，而拥有牌照或正版内容的龙头企业将受益。

　　新政即将出台

　　2013年，中国网络视频用户达4.05亿，占全国网民总数的68%；在线视频已超过社交网络成为中国互联网第一大时长服务，这彰显出网络视听产业的强大生机和发展潜力。

　　多份业内研究报告指出，目前网络视听产业是互联网领域的重中之重，此轮迅猛发展主要是由技术推动。互联网在PC、手机、电视三大终端中贯穿后，新的业态、产品呈爆炸式增长，互联网电视盒子、视频网站自制剧、网络电视等均如雨后春笋。

　　然而，随着产业的快速发展，相关法律法规却显得滞后。中国证券报记者近日从业内权威人士处获悉，修订后的《互联网信息服务管理办法》有望在春节前后出台。现行的《互联网信息服务管理办法》是2000年发布实施的，十多年后的今天，互联网的寡头垄断现象严重，盗播、盗版的互联网应用、山寨盒子产品等横行，严重影响了互联网信息服务行业的健康发展，亟须修改相关法规来适应新的产业环境。

　　上述权威人士表示，新版《互联网信息服务管理办法》有望在两个方面加大力度：一是加大互联网反垄断力度，增强对腾讯、百度、阿里巴巴、360等互联网巨头的垄断行为的监管，在一些互联网信息服务领域，要保护中小企业利益，防止寡头垄断；二是提高内容监管，打击盗版，对不符合内容监管要求或内容未经内容播控牌照方审核的盗版产品与盗版公司加强执法力度。新政将严厉整治山寨盒子以及网络内容盗版平台，有利于提高内容牌照方或者与牌照方合作的内容信息提供商的市场份额、竞争力。

　　行业或出现收缩

　　2013年，随着OTT的兴起，互联网电视领域风生水起，乐视、小米、阿里巴巴等企业不断进入互联网电视以及盒子市场，电信运营商、传统电视机厂商也跃跃欲试，生怕跟不上潮流。“这是网络视听产业的发展方向，由于刚刚起步，各方企业纷纷涌入，一时间的确很热闹，但也很杂乱，相关行业政策和市场规则还需完善。”中国证券报记者从互联网企业、电信运营商和内容播控牌照方等方面多位高层人士口中听到了这样大致内容相近的行业2013年年终总结。

　　不过，展望2014年，随着新版《互联网信息服务管理办法》的出台，行业乱象或得到一定程度的整顿。目前，绕过互联网内容集成播控牌照方的山寨盒子、盗播应用等横行，扰乱了市场秩序。据统计，在国内的智能电视盒子市场中，山寨盒子市场占有率为80%，而品牌盒子的市场占有率不足20%。

　　对视频用户而言，直播是非常重要的一个功能。由于政策限制，品牌盒子不能集成电视直播功能，而山寨盒子则可以通过盗版的方式解决这个问题。同时，山寨盒子还可以连接所有视频网站，提供未经许可或授权的海量免费内容。而且，山寨盒子成本低，价格便宜，市场竞争力更强。这导致网络视听行业“恶性循环”，品牌盒子和正版内容提供商的利益受到严重损害。

　　此外，盗版盒子厂家违法成本极低。目前，网络盗版太过猖獗，起诉这些盗版公司不仅存在取证难，还耗时耗力，最终判赔的金额偏低，而盗版产生的利润可能会达到成百上千万元。

　　“尽管清除盗版将是一个长期、艰巨的过程，但监管层对盗版的打击力度会越来越大，那些山寨盒子和盗播平台的日子肯定会越来越不好过。”一家内容牌照方的中层告诉中国证券报记者，“新办法实施后，网络视听行业将会出现一定程度的收缩。”

　　龙头公司将受益

　　业内人士认为，新办法推行后，内容播控牌照方和与之合作的正版内容提供商将直接受益，比如百视通、华数传媒、乐视网等。

　　百视通总裁陶鸣成在2013年底曾表示，公司未来的目标是打造家庭娱乐中心平台。熟悉百视通的人士告诉中国证券报记者，公司是内容播控牌照方之一，新版《互联网信息服务管理办法》发布后，百视通的内容价值会有更大的提升，或许更多的互联网公司、互联网电视厂商会与之合作。在多屏互动方面，公司旗下风行网2014年将发力电视、手机、pad、pc四屏互动、融合。此外，百视通将确定于今年9月引进微软XBOX one游戏机进入中国境内销售。

　　乐视网在2013年通过推出超级电视，逐步改变互联网电视行业格局。2013年乐视电视盒盒子的销量为120万台。若监管层重点整治山寨盒子，未来乐视盒子、乐视超级电视的市场占有率会有进一步的提升空间。公司将在2月份召开新闻发布会，届时会公布乐视的盈利模式，以及服务、硬件、广告在这个模式中所占的地位。

　　作为内容播控牌照方，华数传媒在2013年与阿里合作推出阿里盒子。而阿里巴巴近来已进入手游领域，并有可能进入视频领域。据一位互联网观察人士分析，在阿里盒子之后，阿里巴巴在电视支付、电视游戏领域或有动作。因此，阿里与华数传媒进一步进行合作或是大概率事件。 (中国证券报)

　　超华科技  （002288 股吧,行情,资讯,主力买卖）：高增长化解高估值

　　业绩增长符合预期。2011年度公司营业总收入41715万元,比上年度增加20838万元,增长99.81%。净利润4507万元,比上年度增加2392万元,增长113.15%,其中归属上市公司股东的净利润3307万元,比上年度的2099万元增加1209万元,增长57.58%。2011年EPS为0.2元,和预期完全相符。业绩增长的原因主要是覆铜板销售增长及收购广州三祥导致收入增长。

　　广州三祥多层电路有限公司超额实现承诺利润。按照收购协议,广州三祥承诺2011年、2012年及2013年的净利润不低于人民币1600万元、1900万元和2900万元。根据公司公告,广州三祥2011年6-12月实现净利润2601万元,已实现承诺。按照公司55%的股权计算,广州三祥为公司贡献净利润1025.89万元。

　　子公司富华矿业竞得采矿权,实现公司业务多元化发展。子公司富华矿业于2011年11月30日竞得大埔县国土资源局枫朗镇出水科矿区陶瓷土矿采矿权,价款为77.29万元。可采储量为52.70万吨,年生产规模为4.50万吨。

　　盈利预测与估值。我们上调公司2012和2013年的EPS到0.48、0.70,目前股价15.79对应的市盈率分别为78.95倍、32.90倍、22.56倍,按2012年45-55倍市盈率估值,未来6个月的目标价格为21.60-26.40元,维持“增持”投资评级。(宏源证券 王凤华)

　　兴森科技  （002436 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业绩拐点已至,二季将迎来业绩大幅向上

　　一季度业绩企稳,符合预期。公司1季度收入同比增长17%环比减少5%,净利润同比和环比略减2.6% 和1%,综合考虑Q4营业税金补扣和研发费用抵扣所得税后,Q1经营利润实为环比增长。公司Q1毛利率环比提升1.92%至39.6%,显示公司自去年年底采取的开源节流策略已经初步获得成效。

　　二季业绩将环比大幅提升。一季度在下游回暖以及华为等大客户放量带动下,公司二、三月接单量持续提升,三月产值爬坡超过1亿创新高。展望二季,四月将比三月略好,若五、六月稳定爬升,则二季盈利有望大幅提升。公司预测上半年业绩同比增长5~15%,意味Q2业绩将环比增长65~90%。据测算,公司现有费用平台在单月营收超过1亿时将具有较高业绩弹性,我们预测Q2环比应在80%左右,下半年在饱满大客户订单和高效管理效率驱动下,业绩将逐季向好,由于去年前高后低,今年下半年同比增速将非常可观。

　　IC 载板和CAD 等转型业务将提升估值。公司不缺乏中长线成长动力,宜兴工厂将于四季度首批投产,为明年提供持续动能。我们认为,广州及宜兴中小批量板产能的释放,大客户深化,军工、医疗等新领域和美国等海外市场的扩张,将是公司近两年业绩成长的主要动力。而未来,如IC 载板和CAD等转型业务将成为新的增长极,公司业已有优秀技术团队和清晰客户定位,未来空间可观,将提升公司估值。

　　投资建议。我们认为,在公司积极开源节流,以及下游行业复苏的形势下,公司12年将重回高成长轨道,同时,公司正积极拓展新品新业务,为中长线提供持续动能。公司当前迎来业绩拐点,是介入良机。我们预测12/13/14年EPS 为0.88/1.25/1.87元,当前股价18.58元,对应PE 为21/15/10倍,考虑今明两年确定性业绩增长和未来新业务提升估值,我们给予目标价25元,维持“强烈推荐-A”。(招商证券 鄢凡 张良勇)

　　美亚柏科  （300188 股吧,行情,资讯,主力买卖）："小产品大服务"促营收快速增长

　　"小产品大服务"促营收快速增长。报告期内,公司加大了产品研发的投入,开始在车载设备、移动终端取证、现场快速取证、数据销毁等四大核心领域投入研发力量。公司在2011年对销售部门的组织结构进行了重新调整,加大了对司法机关以外的市场的推广力度。报告期内,公司将云计算引入多个产品系列之中,大力发展云服务平台,销售收入较去年同期出现了快速的增长。

　　"三化融合"带动产品技术不断升级。公司坚持"硬件产品装备化,软件产品平台化,服务产品资源化"的发展战略,在发展传统优势业务的同时,加大了民用产品和服务的研发投入;不断完善搜索和取证云服务平台,并在报告期内启动了公正云项目。产品和服务的高效结合不但提高了产品的竞争力和客户粘性,还提升了产品的毛利率。报告期内,公司产品的综合毛利率为59.72%,同比增加了11.43个百分点。

　　加强技术服务支持建设,提升运营能力。公司2011年在全国18个办事处设立了本地技术支持,大大提高了服务的响应速度和客户满意度。报告期内,公司将整个技术支持队伍拆分成技术支持中心和云计算运营中心,一方面保障了公司"小产品大服务"战略的实现,另一方面对公司重点发展的搜索云,取证云服务进行全面运营。公司不断提升队伍的工作技能,提高了客户服务效率,降低了运营成本。电子数据取证市场扩大,公司先发优势明显。电子数据取证行业为信息安全行业的新兴子行业,与国外发达国家相比,国内处于起步晚,规模小,技术水平低的态势。但随着信息技术渗透到各行各业,电子数据取证产品需求逐渐由司法机关延伸至各行政执法部门和事业单位,以税务和工商两个领域最为明显。公司目前占有取证行业40%的市场份额,具有全系自主研发产品,先发优势明显。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司12-13年的EPS分别为1.55元和1.92元。对应当前股价的市盈率分别26倍和20倍。我们看好公司在取证行业中"软件+硬件+服务资源"等方面的优势,首次给予公司短期_推荐,长期_A投资评级。(国都证券 邓婷)

　　科华恒盛  （002335 股吧,行情,资讯,主力买卖）:2011年业绩稳定增长,UPS产品高端化巩固龙头地位

　　考虑股权激励成本,我们预计公司2011-2013年按最新股本摊薄后EPS分别为0.73元、0.95元、1.20元,按当前股价对应PE分别为23.39倍、17.95倍、14.28倍。对公司高速成长的预期及未来国内光伏市场空间带来公司新能源业务较大业绩弹性,我们维持"增持"评级。

　　中天科技:营收快速增长是亮点,利润增长待光棒产能释放

　　中天科技 600522 通信及通信设备

　　研究机构：兴业证券 分析师：李明杰 撰写日期：2012-04-25

　　尽管今年光纤光缆行业需求旺盛,但是公司产能受限,并且毛利率和费用率也面临较大压力,因此,净利润增速将有所压制。但考虑到公司有可能通过减持光迅科技股权的方式来保证利润增长,我们预计公司12年EPS 为 1.10元。长期来看,我们看好公司的光纤预制棒和特种海缆顺利推进,给予2013-2014年EPS 为1.51、1.85元,维持"推荐"投资评级。(方正证券 张远德)

　　百视通  （600637 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩体现即期与未来的平衡

　　毛利率、管理费用均提升明显:公司一季度毛利率58.1%,高于去年同期的47.1%,也高于去年全年的49.7%。管理费用、销售费用同比增长60.8%、18.5%,管理费用率和销售费用率分别从去年同期的9.8%、6.6%提升至14.1%、7.0%,其中管理费用增长主要因为人员新增30%以上。

　　"一云多屏"布局决定未来价值:我们特别提醒互联网电视模式(一体机+机顶盒)的未来价值,能够有效降低对IPTV及政策的依赖性。截止2011年底,百视通技术与创维、海信、康佳等电视机厂商实现了合作,对接百视通集成运营平台的电视机超过500万台,在线活跃用户超过200万户,占领国内60%以上市场份额,用户活跃度超过80%,显著领先于行业。

　　继续巩固版权优势:2011年公司投入超过1亿元购买版权,己拥有超过35万小时舨权内容储备,拥有基于电视屏的70%热播剧版权及国内外强档院线电影。在内容门类上,依托SMG拥有全球渠道的体育、少儿、财经等优质节目,上述门类版权总量库容居行业第一。预计公司2012年将继续加大版权采购,巩固版权优势。

　　风险因素:合资公司及分成模式不确定性;政策对业务发展影响。

　　盈利预测、估值及投资评级:维持2012/2013/2014年EPS为0.5/0.70/0.96元/股(2011年0.32元);当前价15.51元,对应PE为31/22/16倍。收入分成比例需要合资公司正式成立后才会明朗,短时间会对2012年盈利预测及股价形成干扰。我们从大趋势出发,看好公司"一云多屏"战略下整体用户规模发展,维持对公司"买入"评级及中线价值20元,建议中长线投资者积极关注。(中信证券 皮舜)

　　网宿科技  （300017 股吧,行情,资讯,主力买卖）：增长符合预期,业务平稳发展

　　营业收入增长符合预期。公司总体经营情况良好。整体继续保持平稳发展的势头。

　　毛利率继续回升,系CDN 业务占比提高所致。报告期内,公司毛利率为31.0%,同比提升1.8个百分点。我们分析认为,高毛利的CDN 业务占收入比重不断增加是毛利提高的主要原因。IDC 业务占比则继续下滑,预计至年底占总收入比重将降至25.7%。

　　期间费用控制得到,营业利润率提升。报告期内,销售费用和管理费用合计为17.9%,同比减少近1个百分点;营业利润率为10.1%,同比提高3个百分点,体现出公司精细化运营能力进一步改善。

　　预计CDN 业务仍将随旺盛市场需求保持较快增长,今年公司的新看点还在于以WSA、CATM 为代表的高附加值、高技术含量的产品取得突破。特别是WSA 经过1年试运行,各方面性能较为稳定可靠,公司于今年加大了WSA 营销力度。WSA 以电子商务、中小网站和政府为主要目标客户。国内中小网站和各级政府机关数量众多,多数处于未开发状态,市场空间广阔。WSA 等新产品毛利率较高,预期将成为公司收入和利润新的增长点。

　　财务与估值

　　我们认为公司将显著受益于行业景气和市场份额集中化的机会。预测公司12-14年EPS 分别为0.58、0.88、1.36元。维持公司买入评级,目标价20.3元。(东方证券 周军)

　　科大讯飞  （002230 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业绩符合预期,爆发还需时日

　　基于目前的股本,预计2012~2014年EPS 分别为0.71元、0.93元和1.43元,对应P/E 分别为52.7倍、40.4倍和26.4倍。相对于未来两三年的业绩来说,公司目前的估值水平并不低,但考虑到公司在中文语音识别领域的龙头地位,以及该领域未来即将爆发的市场,我们坚定看好公司更长期的发展空间,因为维持"推荐"的投资评级。(日信证券 王立)

　　星网锐捷  （002396 股吧,行情,资讯,主力买卖）：差异化竞争优势助推业绩上升

　　毛利率提高、费用率下降、一季报业绩好于2011年同期 公司2012Q1营收同比增长20.88%。总体毛利率为41.93%, 较2011年的34.35%,提高7.58%个百分点。主要是公司企业网设备销售情况良好,收入占比提高。公司销售费用率(23.26%) 及管理费用率(22.39%)同比分别下降0.25及0.15个百分点, 三项费用率为44.67%,较2011年同期下降0.39个百分点。虽然由于发放年终奖金等原因公司Q1三项费用率在全年中属于较高水平,但费用率的下降仍显示出公司加强管理控制费用的成果。公司2012Q1净利润为689.98万元,较2011Q1的-1347.10万元明显提高。半年业绩预增20%-50%,显示出良好的上升势头。

　　差异化竞争优势,企业网市场将大有作为 公司可为客户的专有需求提供专业定制化网络设备,是在政府、教育、医疗等企业网市场中最大的竞争优势。工信部加速推进IPv6设备的过渡,公司有望凭借其差异化竞争优势在石油、电力等企业网市场实现突破,我们预计公司企业级网络设备收入将保持高增长,2012年增长率为35%-40%,毛利率或有小幅提高。

　　盈利预测和评级

　　公司凭借差异化竞争优势将在2012年企业网通信设备市场获得良好表现。我们预测公司2012-2014年EPS 分别为0.67元、0.94元和1.30元,维持"增持"评级,6个月目标价为18.0元。(中信建投 戴春荣)

　　日海通讯  （002313 股吧,行情,资讯,主力买卖）：开局良好,仍将高增长

　　公司营业收入增速加快。1Q营收大幅增长主要原因为:①连接器(配线+保护类)产品延续了2011年快速增长趋势,同比增长55-65%,反映出2011年底的订单持续高增长。②1Q收入占全年比重低,基数小,而工程服务收入(约2000-3000万元)又开始并表,进一步增加了当期收入。

　　毛利率提升1.4个百分点,期间费用率上升2.6个百分点。1Q综合毛利率同比提升1.4个百分点至33%,我们分析主要得益于招标规则微调,运营商更重视产品质量,价格下滑幅度放缓,加之公司大规模的采购量,对上游具有议价能力,成本控制有所加强。期间费用中的销售费用、管理费用分别同比增长95%、69%,主要是由于1季度发放人员奖金导致,但从全年看,不会成为利润增长的负担。

　　光配、铜配产品将全面增长,工程服务收入预期不变。今年运营商不仅继续加大宽带投入,还加强了3G基站的投入。宽带、3G(含LTE)投入将分别增长5%、15%,而受益于投资结构的变化,光配、铜配产品均可实现快速增长,预计2012年日海通讯相关产品收入至少可维持40%的增速。

　　公司已渗透至工程服务领域,全年3亿元的收入目标维持不变,预计从2季度起工程服务业务开始提速。另外:①公司海外战略稳步推荐,11年海外收入已同比增长75%,收入占比达到6%,12年仍存高增长预期。②PLC芯片项目预计在2季度内达产,有助于公司ODF毛利率提升。③武汉基地在下半年逐步释放产能,以缓解目前产能偏紧的状态。

　　投资建议:暂不考虑增发摊薄的影响,预计公司2012-2014年每股收益分别为1.04元、1.31元、1.68元,对应2012年PE为23x(增发摊薄后为28x),估值存上升空间,维持"买入"评级。(华泰联合 康志毅)

　　大唐电信  （600198 股吧,行情,资讯,主力买卖）：定增被否无碍公司中长线投资价值

　　增发被否或许与TD和3G项目的投资方向不够理想有关系,但无碍公司主业发展,并存在大股东电信研究院加大对上市公司支持力度的可能性。此次增发被否导致的股价下跌,不过是短期内为降低不确定性所必须付出的代价;长期来看,却为公司提供了较好的低点建仓机会。投资者如果只看重起点和终点,这些都是浮云;如果比较关心过程以回避风险摊薄成本,就比较劳心劳力,不过也可顺势而为,现在按照什么规则退的场,条件改变时,再按同一规则入场便是;

　　数字出版业务引擎哑火,不能再继续扛起公司价值的大旗,一试似乎无疾而终,尽管如此,公司还在继续与新华社合作开发“新华频媒”电子阅读运营平台,并未停止数字出版业务的脚步;银行EMV迁移相当于1/3个三网融合的规模,有望在2011年启动,公司有望在2011年第一季度取得正式资质认证;移动互联网时代,移动支付作为3G的杀手级应用,有望在标准确定之后实现业务井喷;公司身处未来20年中国的新兴产业的巨大便利当中,未来物联网业务想象空间巨大,每一次有关于物联网本身事件都构成买入股票的良机;央企重组构成股价弹性空间;

　　市场一向对公司“全产业链式”但缺乏核心竞争力的基本面和执行力方面多有诟病。在政府政策大力扶持战略性新兴产业的大背景下,公司在物联网、银行EMV卡、社保卡、UIM卡、电子阅读等领域均有涉足或已是领军企业。公司2011-2013年EPS(不含电子书)分别为0.39/0.45/0.49元,当前股价对应市盈率为46/27/26倍。公司作为多项业务的“核心技术提供商”,理应享有估值溢价,定增被否股价放量跌停是短期内市场防止不确定风险所必须付出的代价,为长线投资提供较好的低位买点。维持公司“买入”的投资评级。(国海证券 栾雪飞)

　　烽火通信  （600498 股吧,行情,资讯,主力买卖）：光通信依然景气 海外市场突破

　　光通信市场依然火爆

　　在“光进铜退”、三网融合、智能电网三大需求拉动下,预计2011年光通信行业将继续景气,作为光通信行业龙头企业,预计公司传统业务收入增幅较2010年将达到30%。

　　公司箱体产品将爆发性增长

　　公司成立二级部门专门负责销售箱体产品,2009年公司箱体产品(光分路器、配线等)销售收入达到0.8亿元,预计2010年、2011年为1亿元、4亿元,增长率为25%、300%,毛利率保持稳定。

　　海外市场静待突破

　　公司已建立与海外主流运营商合作关系,并获得西班牙电信IPTV终端订单,预计收入将于2011年确认。在全球大力发展光纤通信网络的旺盛需求下,我们认为公司海外市场销售收入保持较高增长。

　　盈利预测与估值

　　我们预计2010—2012年公司归属母公司净利润为3.5亿元、4.9亿元、6.8亿元,未来三年净利润复合增长率为37.2%,摊薄后EPS为0.80元、1.10元和1.53元。对应目前股价PE分别为50倍、36倍和26倍。我们给予公司“买入”评级,按照2011年45倍PE,公司12个月合理目标价格为50.40元。(广发证券 亓辰)

　　东方通信  （600776 股吧,行情,资讯,主力买卖）：凤凰涅槃,向着专网综合设备服务商前进

　　有别于市场的观点。

　　公司主营收入于2006年达到200亿后,收入逐年大幅度下降,经过初期的利润的下降,业绩逐步走稳并有上扬的趋势。原因在于经过2006-2010的转型,公司已经度过最困难的时期,战略已经转向专网综合设备服务提供商,主营由毛利率1-2%通信制造转向毛利率为35-55%的电子金融和通信工程,战略产品数字无线集群正在跑马圈地,站在商用的起跑线上,涅槃重生近在眼前。目前,管理拐点、业务拐点和政府支持支撑公司高速成长,有业绩爆发的可能。

　　10%-30%的净利润奖励给管理层,激发公司的士气。

　　公司制定“阶梯式”激励机制,主要的内容为:制定2010年的业绩目标,如果达到目标,奖励各级管理人员净利润的10%,超额部分,根据部门和超额比例,奖励10-30%不等。2010年激励机制的实施取得了良好的效果,同时也为2011年更为完善的激励机制的出台提供了基础,2011年奖励机制可能升级。

　　业务结构发生质变,向着专网综合设备服务商的战略目标前进。

　　损害公司价值的通信制造可能逐步淡出公司主业。电子金融是近期高速增长的发动机,ATM机已入围工商银行等20多家银行,并形成批量销售,预计在2011年会市场突破其他国有大银行,出钞模块将在2011年大规模量产,金融IT运维有望在2011年形成规模效应。通信工程是现阶段的取款机,占据技术门槛最高环节,保持45-55%的毛利率。数字无线集群是公司未来的战略产品,面对超过3420亿人民币的市场,具有无限想象空间,目前公司是唯一一家已获得350M和800M频段牌照,并已在杭州进行预商用。公司已中标杭州地铁近5000万项目,作为国内能够提供商用系统的唯一厂商(800M产品和350M产品已通过工信部型号核准),前景无限。2011年1月1号,全国范围内模拟集群设备停止生产,意味着数字集群替代模拟集群将会加速。

　　国家政策和地方政府的支持是公司业绩爆发的催化剂。

　　信息技术位于“十二五规划”支持产业的首位,其细分行业-专网信息化也会得到同等的待遇。作为浙江省信息行业排头兵的东信集团,获得省政府的全力支持,例如公司的电子金融、通信工程和数字无线集群都已列入省政府的重点发展项目。

　　目标价12.6,给予公司“买入”评级。

　　我们预计,公司2010-2012年的EPS分别为0.11,0.22和0.42,以2012年30倍市盈率计算,目标价为12.6元,首次给予公司“买入”评级。(方正证券 盛劲松)