美黑客或展开新一轮信用卡攻击 网络安全概念望爆发

　　【概念股解析】

　　任子行  （300311 股吧,行情,资讯,主力买卖）：微纳制造蓝图初绘，价值仍被低估

　　来源： 东吴证券撰写时间： 2013-09-06

　　本篇是对我们深度报告《微纳孕育真蓝图》(2012年11月27日)的一个补充和完善。继公司既有产品镭射包装材料、公共安全防伪材料和超薄导光膜之后，公司进军非ITO柔性透明导电膜，且具备了提供柔性透明导电膜顶尖解决方案的能力。我们认为公司微纳创新平台的价值将逐步体现，并朝着微纳制造产业孵化器逐步迈进。本篇我们将从柔性导电膜技术及其产业化出发，进一步对公司微纳制造平台和孵化器的属性进行阐述。

　　微纳制造平台优势进一步强化。非芯片级高精度光掩膜版等产品的推出，更体现了公司基于激光光刻和微纳压印等平台技术的领先制造功力。另一方面，纳米协同创新中心成立，公司微纳制造的平台优势将随着中心这个大平台的稳步建设以及公司业内独家的国家地方联合工程中心的建设进一步得以强化。

　　柔性透明导电膜是近期最大看点。2013年7月3日，公司获得透明导电膜专利授权(CN102063951B)，一举奠定了公司在中大尺寸触屏用透明导电膜的领先地位。公司基于纳米压印技术的银网格透明柔性导电膜MetalMesh具备低方阻、柔性、高透光性等特点，相较于其他MetalMesh方案，公司产品实现电路一次成型，无需黄光工艺，在中大尺寸导电膜材料应用上预期成本更有优势。我们认为，公司的透明导电膜解决方案是目前顶尖的非ITO导电膜方案。公司将在13年下半年实现MetalMesh产品量产，我们看好公司相关业务的爆发。

　　看好公司微纳创新平台，股权激励彰显长期信心。维持“强烈推荐”评级。透明导电膜将是良好的开端，公司基于激光光刻和微纳压印技术打造的“研发团队—设备研制---应用开发”微纳创新平台国内顶尖，我们看好创新平台的产业孵化能力以及多元化拓展能力，公司的多项储备技术有望助力公司业绩实现多点开花。另一方面，公司近日发布股权激励方案草案，拟向62名公司主要管理和研发人员授以310万份股票期权，行权价格为44.16元。高价位确定行权价格，彰显了管理层对公司长远发展的信心。维持公司“强烈推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　美亚柏科  （300188 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业务拓展遇阵痛，数据金矿前景诱人

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2013-11-27

　　事件：

　　近日我们实地调研了公司，与公司高管就公司的经营情况做了深入交流。

　　观点：

　　1。电子数据掘金领域领跑者遭遇阵痛。

　　公司是国内电子数据采集与分析应用的领跑者，主营业务包括两大产品系列：电子数据取证产品系列和网络信息安全产品系列；以及两大服务体系：电子数据鉴定服务和互联网数字知识产权保护服务。其实质都是对存储介质中的静态电子数据和互联网中的动态电子数据进行获取和分析，从而提供针对不同行业的产品和应用服务。公司技术优势突出，已开发出100多套相关产品，是市场上能够提供最全面解决方案的厂商。目前公司在电子取证与数据鉴定服务领域占据国内市场第一，份额超过40%；在网络信息安全产品与服务领域也处国内领先位置。

　　今年公司遭遇业务拓展的阵痛，前三季度净利润同比下降51.9%，主要原因是由于进入新的领域需要较大投入，公司的毛利率被拉低，费用也有较大提升。但公司的订单仍然保持了较高增速，并且新德汇已从9月并表，预计四季度公司业绩将有所改善。

　　2。取证产品与服务从网监领域向刑侦等大司法领域拓展。

　　公司传统业务主要面向公安部网监领域，具有绝对优势。今年公司开始向刑侦、法院、检察院、工商等新领域拓展，已取得了一定成效。8月份公司收购了专注于公安刑侦部门信息处理技术的新德汇，希望借此将公司的电子取证产品切入公安刑侦市场。新德汇的产品在全国100多个城市的刑侦部门有应用，目前在线刑警有10多万。公司在数据的前端采集具有优势，新德汇则强在数据的后端分析，两家的产品互补性很强，目前两家公司整合较为顺利，四季度已有积极进展。公安刑侦部门的人员及每年的办案数量均远多于网监部门，公司与新德汇的合作将打开数倍于网监领域的市场，为未来几年的高速发展奠定坚实基础。

　　3。“三朵云”持续推进，公证云前景最诱人。

　　公司去年推出了搜索、公证、取证三种云服务，目前仍在培育期。其中搜索云主要为政府和企业客户提供舆情服务，上半年实现收入约300万；公证云为企业和个人用户提供(今年5月在纳斯达克上市的日本企业UBIC提供取证与举证咨询服务，与公司公证云提供的服务类似，其年收入规模达50多亿日元)，目前收入不到10万，但这项服务的潜力巨大，公司近期已转变了过去仅依靠自身力量进行推广的模式，采取与大的平台商合作的模式推广(目前正在与淘宝天猫、国内大型邮件服务商三五互联进行合作)；取证云主要为政府提供取证数据的存储、分析服务，其推广受到政府采购模式的限制，目前主要采取和硬件产品搭售的模式。我们认为公司这三朵云中公证云面向的市场最为广阔，也看好公司新近采用的和大平台商合作的推广模式，未来有可能成为公司最具爆发性的业务。

　　结论：

　　公司目前正从传统的网监领域向刑侦、法检、工商等大司法领域扩张，同时积极推进云服务模式，短期投入较大拉低了利润率，中长期来看大司法领域空间广阔，云服务一旦突破临界点将极具爆发性。我们预计公司13-15年的EPS分别为0.41元、0.63元和0.89元，对应13-15年的PE分别为45.9倍、30.2倍和21.4倍，首次给予公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：

　　1、网监以外市场拓展进度不达预期的风险；

　　2、云业务发展不达预计的风险。