天津首批新能源汽车将投入快递运营(附股)

　　比亚迪：“秦”上市混动与“速锐”的完美结合

　　研究机构：招商证券日期：2013-12-19

　　事件：

　　比亚迪双模混合动力车“秦”今日在北京正式上市。公司共推出尊贵型(18.98万元)和旗舰型(20.98万元)两款车型。由于深圳地方补贴细则尚在商议阶段，研报预计扣除补贴后实际售价分别在10.8及12.8万元，略高于原型车“速锐”价格(官方指导价：6.59-9.99万)。考虑到“速锐”13年月均10113辆销量以及“秦”的超强都市节油能力，预计秦销量将迅速攀升至月度1500-2000辆水平。

　　评论：路线升级，补贴加码，“秦”销量将延续“速锐”优良基因

　　技术路线：“秦”延续并升级了上一代F3DM混动路线，采用了并联式插电混合动力技术。其在首创的双模F3DM基础上，开发出第二代DM技术，“秦”搭载电机效率高达94%；1.5TI发动机+110kW电机+DCT双离合自动变速器的组合，使得最大功率及扭矩分别达到217kW、490Nm(中级SUV约在350-400Nm之间)。纯电动模式下续航里程可达70公里，百公里加速仅5.9秒；其搭载的1.5TIM动力总成集成涡轮增压、缸内直喷、六速手自一体双离合变速箱延续了原比亚迪销量冠军车型“速锐”优良基因，在获得跑车级动力性能的同时，扣除补贴后价格略高于“速锐”；再加上1.6L的超低百公里油耗，性价比优势非常明显。研报从比亚迪的历史路线分析，F3DM为其混动技术原型车；而“秦”的混动技术已经开始逐步优化成熟，后续有很大可能进一步以13年月度平均产量6920辆的“S6”为平台，进一步推出混动版SUV。从而覆盖全系车型，路线清晰。

　　补贴预计：根据9月17日发布的财政部通知，由于秦的纯电动续航里程达到70公里(雪佛莱Volt为62公里，其余车型在50公里以下)，将获得中央财政3.5万元补贴；研报预计深圳地方政府将按照1:1配套，另外地方政府可能会有针对用户的1万元左右补贴(用户补贴)，所以预计总补贴金额会在8万元左右。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：“秦”及新能源汽车推广力度升级将对公司构成积极影响。预估13年EPS 0.26元、14年EPS 0.74元；对应13年PE、PB分别为140.4、3.9,14年PE、PB分别为48.3、3.7，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　雾霾“倒逼”客车更新曙光股份参与辽宁“蓝天工程”

　　严重的雾霾天气，将给新能源汽车的发展带来机会。曙光股份  （600303 股吧,行情,资讯,主力买卖）将参与推进辽宁的“蓝天工程”，并将以此为契机，推动公司清洁能源和新能源客车产业的发展。

　　据曙光股份  （600303 股吧,行情,资讯,主力买卖）2013年12月16日晚间公告，公司13日与辽宁省交通厅运输管理局签订了关于推进道路运输及城市客运节能减排工作战略合作协议，将共同推进气化辽宁的“蓝天工程”。

　　根据协议，辽宁运输管理局按照辽宁省政府“蓝天工程”确定的工作目标，推动道路运输和城市客运行业车辆更新工作。主要目标为，以道路运输和城市客运行业为重点，以加快运力更新为手段，大力推广应用天然气等清洁能源和新能源车辆；为促进辽宁汽车产业经济的发展，对购买公司清洁能源及新能源客车的道路运输和城市客运企业在政策及资金等方面给予优先支持，同时，不断完善道路运输和城市客运行业节能减排的相关标准规范；加强企业节能减排和运力更新统计，细化和落实节能减排工作目标和责任。

　　此外，曙光股份负责设计、制造适应辽宁省各地区使用特点的各类黄海牌清洁能源和新能源客车产品，全力支持辽宁省运输和城市客运企业全面加快运力更新发展；负责根据道路运输和城市客运企业情况提供购车运作方案；负责对全省用户进行清洁能源和新能源客车的推广和培训工作；对有需求的城市提供清洁能源交通系统解决方案。

　　曙光股份表示，该协议的履行将促进公司黄海牌清洁能源和新能源客车的市场开拓，提升黄海客车的品牌知名度，提升公司的经营业绩。公司提示称，该协议仅是双方的战略性合作约定，项目推进进度尚待市场检验。

　　今年以来，面对严重雾霾天气的困扰，北京、上海、天津等拥有大体量公交车规模的城市，希望大量更新公交车，以减少机动车尾气排放。随着各地政府重视，新能源和清洁能源车将成中国大城市公交换车主方向。

　　12月12日，北京交通部门和环保部门宣布了一项计划，拟在今后五年投资超过100亿元，将现有公交车大规模更新为电动车和清洁能源天然气车。

　　和北京一样，不少中国大城市都选择公交车的更新方向为电动新能源车。据媒体报道，上海从明年开始，将以不低于50%的比例发展新能源公交车。北汽集团、比亚迪等中国汽车制造厂商，都将眼光瞄准于此。北汽集团今年专门成立了电池制造公司，而比亚迪的电动公交车已在中国部分城市上路运营。

　　北京市环保局一位官员表示，与私家小轿车相比，公交车尾气减排也很重要。在未来通过措施减少私家车使用率的情况下，具有大体量公交车规模的大城市，为了让公交车满足节能减排要求，确实需要投入巨额资金。

　　申银万国表示，近日全国性的雾霾天气再度引发市场对于其他一些地方政府出台汽车限购措施的可能性的预期，从新政府的政策出发点我们判断，市场化仍然是政府主导的方向，后续地方政府大范围出台限购政策的可能性不高。而第二批新能源汽车试点城市有望月底公布，新能源客车后续订单存在支撑。后市建议继续把握产品结构、节能环保及国企改革三条主线。节能环保主线看好新能源客车持续推进客车公司如金龙客车、宇通客车，以及节能技术渗透率提升收益品种等。