高送转概念再添新军 3股拟10转10(附股)

　　【概念股解析】

　　北纬通信  （002148 股吧,行情,资讯,主力买卖）：2013业绩下修不改，2014高增长预期

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-01-23

　　事件：

　　1月23日公司公告：

　　1、2013年业绩增速下修至10%-30%(3Q/13披露：预计2013年净利润同比增速40%—70%。)。下修原因：4Q/13公司手机游戏、手机视频等新业务增速低于预期，同时传统增值业务有所下降。

　　2、2013年利润分配预案，每10股转增10股，派1.50元(含税).

　　投资要点：

　　核心观点：2013年业绩低于预期，会使部分投资者担忧是否是趋势性因素导致的，进而影响2014年的预期。我们则认为，2013年是公司业务全面布局的一年，成本的快速上升及新业务的不稳定在所难免，2014年将是公司业务的爆发之年(高转增方案也是公司对业绩高增长信心的表现)，维持77元目标价，空间50%，维持增持评级。

　　我们下调2013年的业绩预测的同时，基于对公司前景的看好上调2014-15年盈利预测(按最新股本摊薄)：2013-2015年EPS0.44元(下调16%)、1.20元(上调23%)、1.80元(上调21%).

　　推荐逻辑：1、2014年公司主业不仅仅围绕游戏的制作发行展开，多点切入移动平台运营会成为新的亮点；2、我们判断，2014年手游行业规模有望增长一倍，将助力公司业绩的爆发；3、公司借助资本力量展开外延并购是大概率事件。

　　催化剂：公司新手游产品流水超市场预期、在手游业务和移动平台业务取得突破性进展。

　　核心风险：公司手游新产品流水低于预期。

　　【概念股解析】

　　网宿科技  （300017 股吧,行情,资讯,主力买卖）：再超预期，加速成长

　　来源： 国信证券撰写时间： 2014-01-24

　　业绩再超市场预期，业务属性决定持续的高成长

　　网宿科技预告2013年归属于上市公司股东的净利润增长113%-143%，即盈利2.21亿元-2.52亿元，EPS约为1.43元-1.63元。公司第四季度实现净利润0.87亿元-1.18亿元，即单季度同比增长75%-137%，环比增长12%-51%。公司仍然处在加速增长过程中，我们判断公司所从事的CDN业务属性以及发展策略决定了高成长的持续性。

　　业务量加速增长，运营商业务保持较高贡献，利润率仍将提升

　　网宿科技从事的CDN业务对应下游的互联网流量，4G的推广和光纤入户的普及决定了业务量的加速增长；中国移动近两年给公司贡献了较高的业绩增长，随着中国移动对4G和固网推广，预计未来2年移动仍将贡献较高业绩；此外，广电等弱势运营商的发展也将贡献流量管理的业务量。随着公司产品结构优化，规模经济持续，新产品的推广，预计14年仍将看到毛利率和净利率的逐季提升。

　　牵手亚马逊布局云计算，移动互联网已有产品，OTT贡献增量业务

　　网宿科技于13年底同亚马逊AWS签约成为其进入中国市场的唯一CDN合作伙伴，这一合作对于网宿在云计算时代开发新产品和市场打下良好基础，同全球最大的云计算厂商合作也为云平台的厂商加速打下基础。同时，公司针对移动互联网的产品预计将逐渐推广，在移动端延续其互联网加速服务的优势。此外，2014年作为国内OTT厂商大规模推广机顶盒和数字电视之后的元年，预计将新增较大规模的互联网电视视频加速业务，业务量上新增较大规模。

　　风险提示

　　当前业务仍比较单一，长期来看如无新业务拓展存在未来市场瓶颈的风险。

　　高增长持续，随中国互联网共成长，维持“推荐”评级，建议买入

　　对于网宿科技的业务属性，我们判断仍然是“互联网一直在变，加速需求不变”。未来2年仍将看到公司高速的增长，我们测算仅靠现有业务就可以实现70%的复合增长，而且当前业务即可支撑300亿的市值空间。预计公司13-15年EPS为1.55/2.70/4.56元，分别增长132%/74%/69%，对应当前股价P/E为65/37/22倍，维持对公司的“推荐”评级，建议买入，6个月合理估值150元，对应14和15年的P/E分别是56倍和33倍，约14年0.8倍PEG.

　　【概念股解析】

　　蓝色光标  （300058 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新一轮成长的号角已经吹响

　　来源： 申银万国撰写时间： 2014-01-21

　　事件：1)公司董事会审议通过了《关于公司限制性股票激励对象及授予数量进行调整的议案》，首次激励对象从591人调整为495人；限制性股票数量从1085万股调整为976.2万股；2)审议通过了《关于公司限制性股票激励计划首次授予相关事项的议案》，同意授予495名激励对象976.2万股限制性股票。

　　点评：

　　限制性股票激励对象及数量调整或在于员工个人财务原因。1)根据公司公告，原激励对象中有96名激励对象，因个人原因自愿放弃全部所授予限制性股票；有39名激励对象，因个人原因自愿放弃部分所授予限制性股票。同时对应的限制性股票数量进行调整，由1085万股调整为976.2万股；2)由于限制性股票行权的方式所限(需要一次性支付股票购买费用)，部分员工放弃或者减少所授予的限制性股票，主要或在于自身财务约束所限，与对公司未来发展的信心无关。

　　限制性股票正式授予打开公司未来成长新的阶段。根据激励方案，首批限制性股票激励计划授予对象全部为公司中层管理人员及核心业务骨干人员。本次激励方案正式授予有助于进一步稳固核心业务团队，保证“内生外延”的发展战略得到持续的推进，公司有望迎来新一轮快速成长期。

　　维持盈利预测，期待公司内生外延战略持续推进，重申“买入”评级。我们维持公司13/14/15年备考盈利预测为1.23/1.45/1.68元(维持13年报表业绩为0.86元)，当前股价分别对应同期46/39/34倍PE估值水平，而若考虑到公司持续的并购可能，14年实际估值水平或已经降低至32倍PE的估值水平。而若市场14年给予考虑并购预期后备考业绩40倍估值水平(历史正常水平)，不考虑并购及内生业绩超预期的可能下，公司股价有望达到72元，重申公司“买入”评级。