农业新股投资指南：新股集中在养殖产业链

　　企业梳理：中小板创业板新股总和占比76%。根据证监会公布的未来一年新股供应情况，目前在审企业总数达到763家，初审302家，已披露65家，已经过会83家，证监会估计首批50家左右新股将在2014年1月左右开始上市，2014年将有500家左右公司登陆资本市场，其中在审企业中，主板为183家，中小板为313家，创业板为267家，中小板和创业板股票总和占比达到76%。

　　新股集中在养殖产业链，重点推荐牧原食品目前已经过会企业为83家，其中农业企业有三家分别为牧原食品、仙坛股份、溢多利。分别为生猪养殖企业、肉鸡养殖和饲料添加剂。行业景气度均和养殖周期密切相关，其中我们认为三家基本面情况牧原食品好于仙坛股份，仙坛股份好于溢多利。我们重点推荐牧原食品。

　　养殖业：底部逐步抬升，盈利情况好于2013年由于存栏量持续高位，上涨周期继续延迟，短期猪价继续筑底，但是随着春节旺季来临，猪价有望在年底反弹，明年供应总体依旧充足，如果不发生疫情，猪价回升幅度依然受到压制，但是可以肯定的是经过近两年的调整，猪价底部在不断抬升，预期明年行业盈利情况会好于今年。鸡肉价格与猪肉价格具备较强相关性。

　　牧原食品：我国最大的自育自繁自养，大规模一体化的生猪养殖企业，也是我国最大的生猪育种企业之一，资产质量较好。养猪业经过近两年的调整，猪价底部在不断抬升，预期明年行业盈利情况会好于今年。我们认为公司会受益于养殖产业链景气度的回升，上市后会是A股首选的质优养殖股，建议重点关注。风险提示：疫情、猪价继续下跌。

　　仙坛股份：我们认为禽流感事件使得肉鸡整体供应偏紧，14年鸡价有望好转，仙坛股份作为业内第五的养鸡企业直接受益，公司基本面情况较为稳健，值得关注。风险提示：鸡价下跌，疫情。

　　溢多利：作为第一家国内饲用酶制剂生产企业，公司的景气度和饲料行业密切相关，由于目前母猪存栏量依然处于高位，因此饲料依然较为景气，14年养殖行业情况景气度会好于13年，上游行业也受益，公司基本面一般，有一定产能消化以及回款风险，但受益行业景气的恢复，可适当关注。

　　风险提示：行业周期，回款风险，产能消化。