销售火爆难挡地产股低迷 悲观预期抬升融资成本

　　2013年，得益于国内楼市火爆的销售，主流房企销售额屡创新高，千亿房企更是大幅扩容至7家。但与之相对的是，主流上市房企股价自2013年起持续下跌，多数企业股价跌幅近三成，低迷的股价和绚丽的销售业绩形成了强烈反差。

　　但与资本市场的悲观情绪相比，地产公司则乐观得多。《每日经济新闻》记者发现，多数上市房企均上调了今年的销售目标，部分公司更是出手回购股票以提振投资者信心。在房企业绩与股价持续背离的背后，到底是资本市场过度悲观，还是房企大佬们过于乐观？

　　业绩与股价背离

　　作为上市房企的龙头股，万科与恒大于近日发布的销售数据十分靓丽：万科1月份实现销售额276.5亿元，接近去年全年1709亿元销售额的六分之一；恒大则实现销售额110.4亿元，环比大增52%，实现今年1100亿元销售目标的10%。

　　实际上，自2013年初以来，国内主流房企销售额持续上涨。研究机构克而瑞公布的数据显示，2013年由于大体量扩张的规模效应显现，国内大型房企业绩普遍超水平增长，前50家房企销售总额达21355亿元，千亿房企扩张至7家，销售额超500亿元的房企增至21家。

　　然而，靓丽的销售业绩并未获得投资者的认同。通达信统计显示，从2013年1月4日至2014年2月7日，房地产板块指数跌幅达到20.15%，同期沪深300指数跌幅仅为13.28%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，自2013年8月以来，已公布增发方案的31家A股房企中，有22家房企跌破预期中的定增发行价。近日，荣盛发展发布公告称，由于目前股价已低于12.93元/股的发行底价，未来发行将面临较大的销售压力，经研究决定撤回再融资申请文件。

　　资本市场过度悲观？

　　彭博发布的研究报告认为，2013年中国房地产开发商经历了辉煌的一年，利率水平低且住宅政策宽松是销售大增的原因。2014年开发商若要实现同样的销售水平，则需要存在同样有利的大环境以及强劲的客户需求。但住宅抵押贷款收紧、农村土地新政策实施等可能会让房地产行业放慢脚步，这意味着上市房企2013年的辉煌业绩很难在2014年重演。

　　易居中国分析师薛建雄向《每日经济新闻》记者表示，房地产销售与地产股走势出现严重背离，反映的是在土地价格不断攀升的情况下，上市房企利润被进一步摊薄，利润前景不容乐观。

　　此外，融资成本的不断提高成为压制地产股估值的重要因素。

　　但与资本市场的悲观预期相对应的是，开发商对于2014年却抱着相当乐观的态度。

　　记者发现，多家主流房企均上调今年销售目标，绿地房地产业务今年的销售目标高达2400亿元，较去年大幅增加47%；融创中国销售目标为650亿元，较去年增幅接近30%。

　　此外，恒大、SOHO中国等部分内房股选择以回购股票提振投资者信心。从今年1月27日至今，恒大共斥资16.8亿元回购股份。

　　到底是资本市场过于悲观还是开发商过于乐观？目前尚不得而知，但盛富资本和协纵国际总裁黄立冲提醒，如果地产股长期低迷，将进一步提高上市房企的融资成本，导致资金面更加恶化。