超七成软件类公司业绩增长 布局优质股寻收益

　　东方国信：业绩符合预期，行业应用稳步推进

　　研究机构：国金证券 撰写日期：2014-01-06

　　事件

　　东方国信于1月6日晚发布2013年度业绩预告，实现盈利8490.42万-9551.72万，比上年同期增长20%-35%，符合预期。同时公司发布送配预案，10转增10股。

　　评论

　　从运营商向环保、能源、金融等其他行业拓展：跳出以运营商为主的客户模式是公司一直以来的战略发展方向，13年我们看到公司在其他行业的开拓初见成效，比如通过收购进入金融和工业应用领域。同时，公司也接到部分基于污染信息进行数据分析的项目；以及在加油卡数据分析、智能化用电等领域也有成果拓展。我们预计14年非运营商业务收入占比将上升到20%左右。

　　内生与外延并重，优化收入结构：外延式拓展行业应用预计将是公司一项重要战略，公司今年通过外延并购拓展工业和金融应用，预计公司将在未来继续通过内生和外延方式来拓展行业应用，降低运营商收入占比。

　　业绩确定性高：公司的业绩为母公司和收购并表的两个公司业绩之和。根据业绩承诺，北科亿力2013-2015年净利润为1500万、1800万和2200万，科瑞明2013-2015年净利润为600万、800万和1000万，14年两个并购公司业绩可以增厚公司业绩2600万。母公司股权激励行权条件是复合增长20%，我们预测母公司两年复合增长25%。这样按照收购公司业绩承诺的最低线，加上母公司两年复合增长25%的业绩，即为公司最终业绩。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，考虑14年收购公司并表和股本摊薄，预测13-14年EPS为0.74元和0.97元，考虑到公司的大数据技术属性，给予14年30-35倍估值，即目标价29-34元。