超七成软件类A股公司业绩增长 4股迎来上涨契机

　　久其软件:净利润超出业绩预告上限,关注子公司挂牌潜在投资收益

　　久其软件002279 计算机行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋 撰写日期：2014-02-11

　　投资要点:

　　2013年净利润超出业绩预告上限。久其软件公告2013年业绩快报。2013年实现收入2.90亿元,同比增长17%,低于我们预测的3.12亿元;营业利润为0.58亿元,同比增长633%,高于我们预测的0.57亿元;利润总额为0.64亿元,同比增长187%,低于我们预测0.67亿元;归属于母公司所有者的净利润0.61亿元,同比增长210%,与我们预测的0.61亿元持平。三季报时公司预测全年净利润为0.50-0.58亿元,公司实际净利润超出业绩预告上限,因而超出市场预期。

　　利润高增长源自收入恢复与有效成本控制。2013年前三个季度的营业总成本与去年同期均基本持平。预计全年总成本约2.4亿元,与去年持平。2013年收入同比增加的0.43亿元也带来营业利润的同幅度增长。

　　发展方式多元化。1月10日我们发布《久其软件-多元化发展态度已经明朗》,重大资产重组终止不是公司资本运作的结束。多项动作表明多元化成长态度已经明朗。公司实际控制人直接和间接持股超过40%,股权收购成为可能。2013年12月31日、1月3日,公司分别公告设立大数据事业部、获得“系统集成一级资质“,我们判断公司未来三年发展方式从面向政府软件开发走向多元化。

　　若参股公司在中小企业股份转让系统转让,投资收益弹性高。2014年1月28日,公司公告参股20.35%股份的广东同望在中小企业股份转让系统挂牌。广东同望与A 股上市公司广联达同为建筑信息化有竞争力的公司。根据注册资本和持股比例推算久其软件投资成本为4.44元,假设转让价格为6元每股,带来投资收益1755万元。转让价格每提高1元,投资收益增加1125万元。

　　维持“增持“评级。预计2013-2015年收入为3.1、3.9、5.0亿元,净利润为0.61、0.83、1.02亿元,每股收益为0.35、0.47、0.58元。维持“增持“评级。