瓜分微信市场大蛋糕 五类微信替代概念股望“奋蹄”(股)

　　神州泰岳:海外游戏平台扩张取得积极进展，上调目标价，强力买入

　　最新事件

　　神州泰岳过去两个月来在拓展海外游戏平台方面取得积极进展:1) 在2013年12月24日与越南邮政电信集团下属控股企业越南创新增值服务有限责任公司签署了移动游戏平台联合运营协议，向Vietnam Telecom Service Company 提供游戏服务； 2) 在2014年1月15日与 Zingmobile 的子公司PT. Media Kreasindo Utama签署协议，向印尼电信运营商PT XL Axiata Tbk 提供游戏服务；3) 在2014年1月18日与奇虎360的子公司360国际达成战略合作协议，开拓海外市常

　　潜在影响

　　我们认为这些协议有望加速神州泰岳移动游戏业务的发展，因此增强了我们对其向互联网2C 模式(对消费者)转型的信心:1) 与360国际的合作将借助奇虎360在国内的强有力地位(前三大游戏平台之一)显著增强神州泰岳的游戏和应用内容数据库；2) 我们预计在四个东南亚国家的游戏平台将从2014年3月开始上线。鉴于这方面的进展快于预期，我们将2014年游戏平台收入预测从人民币5，000万元上调至1.50亿元；3) 我们预计今后几年的飞信业务合同额仍将保持在2013/14年的人民币4亿元水平左右(2011/12年为6亿元)。鉴于飞信业务的工作量更清晰，我们将2014年飞信业务收入预测从人民币5.17亿元下调至4.38亿元。

　　估值

　　我们微调了2014-16年每股盈利预测以反映飞信和游戏收入预测的变动。但是，我们根据1.41倍的PEG (原为1.23倍)将12个月目标价格上调8.5%至人民币38.2元，基于当前业务2014-16年19.2%的每股盈利年均复合增幅(原为18.9%)以及我们的预估盈利预测和PEG 模型隐含的29%的溢价( 原为37%，因为收购了手游业务壳木软件)。强力买入。

　　主要风险

　　移动游戏的开发快于预期。