4G商用推广速度快于预期 4G概念股春风沐浴

　　18日，中移动高层表示，4G商用推广速度快于预期，100个城市覆盖计划将提前3个月于下月实现，年底覆盖城市数增至344个。继中移动和中电信启动4G商用后，联通最晚将于3月在国内重点城市启动4G商用并加大网络建设。在运营商加速推广同时，国内手机厂商也陆续推出4G手机，18日酷派发布全球首款双卡双通4G手机，也是电信第一款4G智能手机。

　　4G推广速度超预期，有望使今年运营商投资进度提前，建议投资者继续关注4G板块的布局机会。随着4G主设备收入集中在今年上半年确认，中兴通讯  （000063 股吧,行情,资讯,主力买卖）主营业绩同比有望大幅增长；宜通世纪  （300310 股吧,行情,资讯,主力买卖）从事网络工程建设、优化及运维，伴随今年基站建设进入高峰期，公司业绩将迎来加速改善。

　　市场分析人士指出，随着通讯运营商纷纷展开4G终端的销售业务，手机制造商等相关产业链将带来一场盛宴，相关上市公司将因此受益，投资者可后期继续关注。

　　A股市场上，4G网络建设从下游到上游主要包含这么几个概念：站点勘测、工程服务、机房动力、无线站点配套、主设备、网络测试、室内优化覆盖、网络支撑及业务系统。

　　相关上市公司包括：吴通通讯、宜通世纪、富春通信、烽火通信、大富科技、恒信移动、日海通讯、中兴通讯等、世纪鼎利.

　　中兴通讯：扭亏为盈，看好无线主设备和终端业务

　　研究机构：光大证券日期：2014-01-21

　　中兴通讯公告2013年业绩预告，全年实现净利润12-15亿元，合EPS为0.35-0.44元。公司实现扭亏为盈，一方面严格控制低毛利率合同的签订，特别是国际项目毛利率改善，并且国内系统业务收入占比上升；另一方面加强了费用管控，期间费用总额较上年同期有明显下降。

　　4G基站建设量增长100%

　　随着去年12月4日工信部发放4G牌照，今年三大运营商将大规模投资4G网络，LTE基站建设总量达到50万个，其中中国移动30万个，电信和联通共20万个，比2013年增长100%左右，考虑到中国移动TD-LTE一期工程仅完成一半，实际增速会更快。

　　中兴通讯是无线主设备龙头公司，先后中标中国移动LTE主设备23%市场份额、中国电信LTE主设备32%市场份额，位居各厂商前列。在中国电信的4G-LTE核心网招标中，更是获得了近50%的市场份额。由于4G主设备存在份额延续性，我们预计公司在后续招标中还将延续获得不错的市场份额。

　　成立终端事业部，14年销售目标6000万部

　　2013年最后一天，中兴宣布近年来最大的组织架构和人事变动，将终端产品独立运营，由升职为执行副总裁的曾学忠全面负责。我们认为，智能手机行业竞争非常激烈，给予终端业务更多自由空间将有利于面对快速变化的市场。

　　公司终端业务除向运营商销售定制机，未来将更多聚焦在消费者身上，我们也欣喜地看到nubiaZ5S预售量接近350万台。公司也提出2014年智能终端的销量目标6000万部，同比增长50%，预计终端业务将会有更好的盈利。

　　维持“买入”评级，目标价17.5元

　　综上所述，鉴于国内4G网络大规模建设以及终端业务探底回升，我们预计2013-2015年EPS分别为0.40元、0.70元、0.88元，维持“买入”评级，目标价17.5元，相当于14年25倍PE.

　　三维通信：4G牌照发放，通信行业爆发在即

　　研究机构：浙商证券 日期：2013年12月05日

　　工信部发放4G牌照，正式打响4G建设发令枪

　　工信部于今天下午正式向三大电信运营商发放4G牌照，其中，中移动，中联通以及中电信均获得了TD-LTE牌照，FDD-LTE进入试商用阶段，牌照则将在日后发放。工信部表示，本着“客观、及时、透明和非歧视”原则，按照《电信业务经营许可管理办法》，对企业申请进行审核，于2013年12月4日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。4G牌照的发放正式打响了运营商网络基础设置建设的发令枪，开启了4G产业周期的大幕。

　　4G的启动有利于行业业绩释放

　　2013年通信行业相关上市公司业绩都出现了不同程度的下滑或亏损。其主要原因有：1、运营商为备战4G建设有意压制2G和3G技术的投资，导致项目预算不足导致尾款回收困难以及新项目收入确认延后；2、为了在新一轮的4G建设中占据技术领先优势扩大份额，各大厂商纷纷投入巨资研发4G产品，导致费用支出巨大。我们认为，随着4G牌照的发放，运营商将有充足的无线CAPEX预算，并且由于三家运营商同时拿到LTE牌照，其中两家还要试点FDD-LTE网络，因此2014年无线通信行业收入将呈现暴增的态势，收入增长将是相关上市公司业绩释放的主要驱动因素。

　　无线网优覆盖具有后周期概念，维持“买入”评级

　　市场认为无线网优覆盖具有后周期性质，我们认为后周期性不会影响公司业绩在2014年实现规模盈利。由于中移动在2013年已经开始了20万个LTE基站的建设，相关的工程已经开始实施，只要中移动明确4G投资规模，项目的合同将很快落实。因此，公司2014年收入增长具有确定性。2013-2015年公司EPS为-0.26、0.20、0.45元，对应PE为-26、34和15倍。考虑到运营商未来对无线覆盖的投资将逐年增加，公司未来业绩将呈现较好的成长性，维持“买入”的投资评级。

　　世纪鼎利：4G牌照发放，公司有望重现昔日辉煌

　　研究机构：浙商证券 日期：2013年12月05日

　　工信部发放4G牌照，正式打响4G建设发令枪

　　工信部于今天下午正式向三大电信运营商发放4G牌照，其中，中移动，中联通以及中电信均获得了TD-LTE牌照，FDD-LTE进入试商用阶段，牌照则将在日后发放。工信部表示，本着“客观、及时、透明和非歧视”原则，按照《电信业务经营许可管理办法》，对企业申请进行审核，于2013年12月4日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。4G牌照的发放正式打响了运营商网络基础设置建设的发令枪，开启了4G产业周期的大幕。

　　运营商对仪表需求将超3G，公司路测仪表需求有望爆发

　　公司传统路测仪表业务具有很强的周期性，同时也是公司业绩的主要驱动因素。公司业绩在过去的两年里出现较大下滑主要是由于运营商网络建设进入后期，对传统路测仪表的需求降低所致。此次运营商实际上获得了5张LTE牌照(TD-LTE3张，未来将发2张FDD-LTE)，而路测仪表通常按模块数销售，并且LTE基站数的增加也会同向增加网优队伍的数量，因此我们认为运营商对传统路测仪表的需求数量预计将远超3G。虽然产品单价相对于3G会有较大幅度的下降，我们仍然认为公司传统仪表将在明年出现100%以上增速，从而驱动业绩回升。

　　预计运营商2014年初将进行仪表的集中采购，维持“增持”评级

　　按照行业惯例，运营商将在近期上报CAPEX投资规模，相应的配套资金也会落实。相比于2013年运营商各个省公司预算不足的情况，2014年公司业绩有望迎来新的高峰。预计2013-2015年EPS分别为-0.25、0.07和0.17元，对应PE为-49、172和74倍。考虑到公司未来利用现金进行外延式扩张的预期，目前股价已具有相当的投资价值，维持“增持”的投资评级。