“治霾送电”提速国家电网建设 布局特高压概念

　　【概念股解析】

　　智光电气  （002169 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新业务快速发展节能服务值得重点关注

　　来源： 平安证券撰写时间： 2014-01-22

　　新业务助力公司经营企稳回升

　　公司处于电气控制与自动化领域，成立于1999 年，于2007 年上市。目前主要业务包括消弧线圈、高压变频器等传统产品和近几年发展的无功补偿、节能服务和智能电网信息化等新业务。2013 年，由于新业务发展较好，公司扭转了2012年亏损的局面，2013 年前三季度，公司收入为3.75 亿元，同比增长54%，归属母公司的净利润为1258 万元，同比增长133%，公司整体经营实现企稳回升。

　　预计无功补偿业务仍将较快发展

　　公司的电网安全与控制业务主要包括消弧线圈和无功补偿等产品。由于消弧线圈市场整体需求平稳，且公司在此行业的市场占有率已经较高，因此收入规模增长也比较平稳。无功补偿产品包括SVC 和SVG，自2012 年发展较快，目前主要应用于新能源、煤炭和钢铁等行业，我们认为现阶段公司无功补偿收入规模仍然不高，随着市场推广效果的显现，预计2014年仍可实现40~50%的增长。

　　超大功率高压变频器和伺服系统发展势头较好

　　公司的电机控制与节能业务主要包括高压变频器和伺服等产品。经过了近两年激烈竞争，目前通用型高压变频器产品价格已跌至底部并保持平稳，公司目前正在大力推广超大功率高压变频器，该产品的市场竞争激烈程度相对较低，单价高于通用型产品，盈利状况也相对较好，公司的产品已在冶金、发电等行业的高端应用方面实现良好业绩。公司的伺服产品发展较晚，目前正在推广应用于陶瓷行业的永磁同步电机伺服控制系统，据我们了解，目前陶瓷厂的节能改造动力较强，市场需求正在快速增加，公司有望抓住这个机遇。我们预计随着超大功率变频器和伺服系统的推广，2014 年公司的电机控制与节能业务可能实现40~50%的增长。

　　节能服务业务处于快速发展期

　　公司于2010 年进军节能服务产业，经过两年的发展，目前在工业电气、发电厂节能增效和工业余热余压发电领域取得了较好业绩。根据公司定期报告显示，截至2013 年6 月30 日，公司签订的节能服务合同预期收入总额超过12 亿元，随着项目逐渐建成投运进入收益期，该业务收入将快速增加。我们认为，因为“十二五”末期节能减排指标完成压力较大，政府可能会出台一些支持鼓励节能产业的政策，相关节能公司均可能会受益。