国内PE转战新三板 行业有望“马上”回暖

　　经历2014年“寒冬”的中国PE有望“马上”回暖，这似乎已成为业内共识。在这一年中，将会有更多的投资领域向民间开放，这对PE来说，也是一个很好的机会。IPO的重启和新三板的扩容，也使得PE的退出渠道更加宽阔和顺畅。此外，PE的业务也在不断扩展，可为其带来很多项目和收入。

　　“快速扩容的新三板市场，为我们股权投资退出提供了新的通道。我们已经储备了一些拟在新三板挂牌的企业项目，等时机成熟后，就会把他们推向市场。”国内知名PE机构的负责人在去广东考察项目的途中告诉本报记者。

　　在经历2014年“寒冬”之后，中国PE有望“马上”回暖，渐成业内共识。“由于新三板挂牌上市门槛较低及其快速扩容，降低了企业对于PE的依赖，而PE为拿到好的项目，自然会提高进入企业的成本。尽管如此，目前PE公司的业务范围正在不断扩展，我们依然看好2014年PE市场。”上述人士进一步表示。

　　此外，国际机构也对中国PE行业今年的表现充满期待。普华永道在最新发布的报告中也表达了对今年中国PE市场有望进一步回暖的乐观观点。

　　众多PE积极对接新三板

　　在新三板市场规模快速扩容的情况下，不是只有券商机构在奔波新三板项目的路上，众多PE也在垂涎这块“肥肉”，连基金公司也要开发新产品投资这个市场。

　　自去年底新三板全国扩容正式启动后，截至2月20日，挂牌公司数增加至642家，总股本和总市值分别达到219亿股和1255亿元，分别比2013年年底增长80%、126%和127%。而这快速增长势头还将延续，全国股转系统董事长杨晓嘉表示，预计年内挂牌企业将超过1000家。

　　据记者了解，为了争夺优势项目，目前PE降低了投资门槛，有PE公司表示，只要企业发展前景好，即使目前亏损，也会进行投资。当然，这些企业大多属于新兴产业，比如说互联网、生物医药等行业。

　　“亏损企业上新三板大多是缺钱，主要看中了新三板的融资功能。目前好多PE也都正在盯着这块。”北京一位新三板人士表示。

　　新三板中的三种创投模式

　　作为重要的机构投资者，PE将在新三板市场上发挥重要作用。全国股转系统董事长杨晓嘉20日表示，今年新三板将从3个方面大力发展多样化的机构投资者，其中之一便是加强与PE/VC的对接。而目前越来越多的PE正在想方设法积极对接新三板，参与方案主要有以下几种：

　　首先，以定向增资方式介入。创投进入资本市场的意义在于实现退出收益。在新三板不断成长的优秀企业，其不断上升的IPO预期，是推动投资者入驻的主要原因。

　　其次，以直接投资押宝转板。在业内看来，新三板并不是一个成熟的退出渠道，PE通常不会选择把企业送上新三板而直接退出，由于目前新三板换手率不高，不能通过转让溢价获得投资收益，退出的最佳时点还是在企业转板IPO后。

　　再次，为挂牌企业提供产业链服务。这种投资方式正在行业龙头公司推广开来。“相比中小板、创业板企业，新三板企业不仅仅缺钱，更缺企业资源。每一家企业缺的要素不一样，提供相应的产业辅导才能助推其成长。”EMC年代产业投资资本董事长王川表示。

　　PE市场回暖渐成共识

　　经历2014年“寒冬”的中国PE有望“马上”回暖，这似乎已成为业内共识。在这一年中，将会有更多的投资领域向民间开放，这对PE来说，也是一个很好的机会。IPO的重启和新三板的扩容，也使得PE的退出渠道更加宽阔和顺畅。此外，PE的业务也在不断扩展，可为其带来很多项目和收入。因此，我对2014年PE回暖充满信心。上述业内人士表示。

　　不仅业内人士信心满满，国际机构也对中国PE行业表示乐观。普华永道中国私募股权基金服务组北方区主管合伙人卓志成认为，2013年，在中国私募基金市场谋求新发展的过程中，行业环境逐步回暖，监管层面已出现里程碑式进展，行业发展趋于理性化，在此背景下，我们对2014年私募基金市场前景预期乐观。

　　普华永道最新发布的中国私募基金市场分析报告显示，2013年中国私募IPO上市案例数量为35起，首次低于美国，仅为美国的43%。但从2013年下半年开始，私募基金IPO退出数量在上半年极低的基础上有所回升，并随着IPO重启，在2014年1月和2月持续反弹。

　　“虽然私募基金有待退出的投资项目不断积压，但随着IPO重启，预计将会有越来越多的私募基金通过IPO的方式实现退出，此外，私募基金之间股权转让以实现退出的现象也会越来越多。”普华永道中国企业购并私募基金主管合伙人刘晏来表示。