稳增长政策预期望扭转疲弱A股 聚焦四大板块

　　3月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月微升0.1个百分点。上海证券认为，进入3月份以来，企业原材料备货较为积极，开工率趋于上升。总体来看这是一个季节性的回稳，未改变经济下行的趋势。此外，3月汇丰制造业PMI终值下修至48，创八个月最低水平，反映目前中小企业景气状况持续恶化。

　　不过，在经历四连跌后，4月首个交易日，A股各大主要指数全面飘红，上证指数升0.7%，收报2047.46点。创业板指数大涨逾2%，站稳1350点之上，收报1355.05点。分析表示，第二季度的A股市场，其最大变数是中央的稳增长政策，一旦有利好政策出台，将有望扭转疲弱的A股。

　　期待利好政策扭转A股弱势

　　3月19日召开的国务院常务会议上，李总理强调要抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度。中信证券认为，基本面与风险偏好的趋势决定了二季度市场依然处于下行通道，但稳增长政策是A股市场最大的变数。分析指出，虽然年初数据显示经济已超预期下行并将持续，但决策层对经济下行容忍程度提升，加上存量稳增长政策的储备，拉长经济观察窗口期。基于中央领导地方调研的判断，如果4月底经济政策首要目标转向稳增长，并推出一些增量的托底政策，股市有可能出现反弹。

　　申银万国指出，历经几年从紧后，从“稳增长”和“促改革”双重目标考虑，政府并非无牌可打，也不乏切实可行的举措。分析师认为托底的目标是稳定，稳定的目标是改革。因此，首先政府有能力将经济增速控制在合理区间；其次不会重回以往刺激老路；第三，经济弹性收窄也意味着股市基本面环境收窄，继续区间波动为主。接近下限不必悲观，可适当积极，接近上限则要提高警惕。

　　2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲。尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，向下不必太过悲观。

　　三驾马车同时哑火，新型稳增长预期进一步升温

　　经济数据极度疲弱。1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，创2009年4月以来新低；全国固定资产投资同比名义增长17.9%，创2002年12月以来新低；社会消费品零售总额同比名义增长11.8%，扣除价格因素实际增长10.8%，也呈回落态势。考虑前期出口回落、贸易逆差，三驾马车整体乏力。

　　经济疲弱下，稳增长的政策预期增加升温。新型稳增长加资本市场制度改革，会为A股市场提供新的活力。操作上，以逢低吸纳蓝筹股为宜，蓝筹股可集中在低价低估值且有盈利而非亏损行业，如银行地产电力通信公用事业等具有改革与价值双重概念的板块；主题投资可立足稳增长下的一些投资项目如铁路投资、核电以及环保设备等。

　　据上证报报道，分析认为，政府财政资金的投入重点应有所转变：一是要加大大城市地下轨道交通投资力度，缓解大城市交通压力，要力足长远，加大城市地下管网的投资力度，改变经常修修补补、下雨成灾的现状。

　　二是要加大城市污水处理、生态环境治理等投资，减少各类污染物排放，提高人民群众的健康水平和生活质量。

　　三是要加大养老、医疗、教育基础设施等公共服务领域投资。

　　四是要在住房供需矛盾突出地区加大保障房建设和棚户区改造力度，使中低收入人群居有其所。政府投资重点从形象工程、面子工程转变到实实在在地能够给市民带来便利和实惠的里子工程，将对提高政府公共服务质量、提高人民生活水平和消费能力发挥积极作用。

　　4大板块孕育新转机

　　据证券时报网梳理相关的机构研报，稳增长预期下，多个板块有望提升行业景气度，个股有望迎来阶段性机会。

　　铁路建设投资料成稳增长利器

　　作为稳增长的重要推手铁路建设，其进程也将迎来提速机遇。铁路设备相关公司将迎来订单扩容期。北方创业主营铁路车辆制造，目标市场为铁道部招标车、神华集团和企业自备车领域。公司3月31日公告，由于产品结构发生变化及推行全价值链体系化精益管理，预计今年第一季度归属于母公司净利润将同比增长80%-100%。特锐德主营户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品，为铁路、电力等各行业提供优质的成套变配电设备及变电站系统整体解决方案。辉煌科技主营铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。近期公司研发的“HH-IVMSR铁路综合视频监控系统”刚通过中铁检验认证中心(CRCC)认证，是目前行业内唯一通过该中心认证的产品，竞争优势突出。

　　有色金属将迎来阶段性的表现机会

　　在当前，政府对稳增长更加强调，市场出现二八转换的背景下，有色金属在2013年持续下跌后，将迎来阶段性的表现机会。但从整个经济环境来看，有色仍是结构调整，压缩产能的对象，难有持续超越大盘的机会。待经济结构调整到位，中国经济重回经济增长期，有色行业才有持续性机会。当前，投资者可以关注：面临供给政策冲击的基本金属如镍、锡和电解铝，与节能环保相关的磁性材料，与新能源相关的锂，及符合产业、产品升级结构调整方向的和采用新兴生产工艺的加工类企业。重点关注的公司有：吉恩镍业、利源铝业、银邦股份、中钨高新、厦门钨业、中科三环和正海磁材等。

　　增长政策启动，看好机械行业成长股

　　在当前经济大环境下，伴随产业升级及工业自动化程度提升下的高端装备制造，仍然是我们未来重点关注的投资主题。另外，国际局势的复杂性以及我国现阶段军事力量大而不强的现状，意味着我国未来很长一段时间仍然会持续增加军费投资，从而推动军工装备制造业的业绩提升。高端装备制造方面。我们仍然看好产业升级及人力成本推升下的机器人、博时股份、天奇股份、慈星股份；重点关注2013年业绩有超越预期表现的安徽合力，以及国内液压油缸核心供应商恒力油缸。军工装备方面，持续关注航空动力、中航动控、中航电子、中航重机、中航机电、哈飞股份、洪都航空。

　　此外，建议配置重点集中于既受益于政策支持、又努力开拓国际市场市场的海工装备、铁路设备，以及成长性不断得到验证的个股：中集集团、海油工程、中国北车、中国南车、豪迈科技、长荣股份。

　　水泥需求持续回升，宏观稳增长利好行业预期

　　水泥行业逐步进入传统旺季，华北及华东重点企业出货量均逐步回升。近期国务院常务会议释放出明确稳增长预期、地产再融资放开，后续固投增速有望回升，水泥行业基本面稳步向好。目前水泥股价已充分反映地产以及资金压力风险，短期宏观稳增长政策预期强化，叠加优先股对大盘蓝筹股正面利好，市场风格切换将持续，利好水泥板块。维持推荐：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份等。