50万亿新型城镇化蛋糕 15股潜力无限

　　南玻A  （000012 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新品量产与成本技改协助业绩逐步提升

　　南玻四大板块景气差异较大,周期板块浮法与光伏产业正经历过冬阶段,技术深加工领域工程玻璃与精细玻璃则稳定实现收益提升。公司技术研发优势、成本控制优势、多元化效益支撑使得公司经营无碍,仅利润实现出现负增长,过冬带来行业洗牌与企业要求提升,随着行业恢复与深加工新产品推出,公司有望形成短期业绩下滑企稳以及周期恢复巨大向上弹性。

　　浮法玻璃:相对于上半年全行业亏损5亿,公司上半年小幅盈利;短期旺季带来小幅涨价但幅度有限,随着旺季结束,停产冷修趋势在11月之后将进一步提升,加速行业洗牌格局。光伏产业:需求低迷与海外双反调查加剧过冬氛围,公司虽然短期出现亏损,但随着冷氢化明年1季度完成,规模提升至6000吨,同时单位成本降低至一流水平,扭亏为盈确定性强。

　　精细玻璃:由于公司在精细玻璃具有较强的技术储备与投资谨慎策略,同时销售客户群体不存在单一风险,下游产品包括了多种电子产品,因此上半年实现23%净利率。公司技术研发紧跟潮流,目前已经在行业内率先实现OGS量产,同时公司超薄生产线0.7mm产品成品率超40%,单线已经开始盈利,产业链一体化优势即将展现。工程玻璃:建筑节能方向发展已成大趋势,公司离线low-e在高端公共建筑市场占有率第一,同时镀膜大板产品逐步推广至民用市场。上半年公司双银low-e销量同增50%,三银产品打开市场,目前深加工订单充裕,虽单价有所下降,但毛利率稳定。

　　预计公司12-13年EPS为0.34、0.52元,维持增持评级,目标价8.5元。(国泰君安 韩其成 张琨 王丽妍)