国家放开民营医院价格限制 10股喜迎春天

　　通策医疗:合作成立郑州市口腔医院投资有限公司,口腔业务继续推进

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：季序我 日期：2014-01-29

　　合作成立郑州市口腔医院投资有限公司。

　　公司发布公告称全资子公司通策口腔医院投资和郑州市口腔医院及两自然人陈美华、李学文共同在郑州设立郑州市口腔医院投资有限公司,注册资本1000 万元,主要投资郑州市及周边地区口腔医疗机构及上下游产业。根据合作协议,公司子公司通策口腔医院投资管理集团有限公司占股权比例65%,郑州市口腔医院占股权比例20%,自然人陈美华、李学文分别占股权比例10%、5%。

　　通策口腔业务优势明显模式成熟,规模扩张顺利推进。

　　口腔业务为公司的第一大业务,优势明显,以杭州口腔医院为代表,公司“旗舰-分院”的经营模式已经取得了显著成功。公司通过与郑州市口腔医院及陈美华、李学文合作设立投资公司进入河南市场,对当地口腔医疗服务产业进行投资,有利于自身口腔业务扩张战略的继续推进。

　　辅助生殖业务稳步进展,未来空间广阔。

　　公司辅助生殖业务稳步进展,与昆明妇幼保健院合作建设的生殖中心已于13年12 月取得营业执照,近期有望启动IVF 试运行牌照申请。我们认为辅助生殖业务是非常理想的投资领域,技术壁垒高,盈利能力强,公司采用“轻资产模式”扩张,通过与公立医院进行合作,同时引入国际顶端技术品牌进行技术/管理输出,复制性强,前景广阔。

　　估值:目标价42.0 元,维持“买入”评级。

　　我们维持对公司的盈利预测,预计2013-15 年EPS 分别为0.65/0.82/1.15 元,根据瑞银VCAM(WACC8.3%)得到目标价42.0 元,重申“买入”评级。