科技股的好日子还在后头

　　


　　美国股市科技股近期连续大跌，纳斯达克指数前周五暴跌2.6%，创8个星期以来最大单日跌幅；上周一，纳斯达克指数再跌1.2%，上周四又大跌3.1%，创2011年以来最大单日跌幅，此前两日的反弹被消耗殆尽。Facebook、Twitter、特拉斯等7只科技股短期内区间跌幅超过20%。

　　回看A股市场，创业板指数在2月25日创下1570点历史高点后大幅下跌，截至上周五收盘的1363.90点，累计跌幅已近14%，与全球科技股“去泡沫化”过程一致。业内普遍认为，全球科技股持续下跌预示着以金融、制造业以及传统行业为代表的“价值股”将取代“成长股”，成为下一阶段市场风向。于是，有投资者问：这次科技股抛售潮席卷全球是否对A股造成了联动影响？难道科技成长股的好日子真的到头吗？

　　对此，笔者的回答是：未必。

　　从国际市场看，美股三大指数走势本来就不同步。纳斯达克指数自2000年3月10日创下5048.62点历史高点之后，互联网泡沫也就此破灭。此后，纳指一路向下，在2002年一度跌至1139.90点，两年时间跌幅高达77.42%。即使是自去年以来美股另两大指数道琼斯工业指数和标普500指数不断刷新历史新高，纳指距离其历史最高点还有千点之遥。究其原因，后金融危机以来，美国量宽政策(QE)使流动性泛滥，这对传统工业股增长是有利的。如果QE退出，反而会使资金集中于新兴产业，纳斯达克最终走补涨行情。

　　从全球基本面来看，“新科技”公司未来前景仍被看好。瑞银财富管理投资总监办公室股票分析师SundeepGantori建议投资者保持冷静。他认为，科技股基本面没有发生改变，股价回落的原因主要是估值高企导致的获利回吐，而这正是一季度盈利预喜的科技股的低吸之际。而知名经理人邓普顿新兴市场集团掌门人马克·莫比乌斯则表示自己正在买入科技股。花旗银行报告还指出，有些媒体已经把IT和生物科技类股最近以来的走软形势比作2000年的互联网泡沫破裂时期；对于某些股票来说，这种比较看起来还算合理。但报告同时指出，增长动能并“不代表着 (股市)利好基本面的全部要素”。

　　从国内政策面看，中国改革转型的政策没有发生任何改变。经济调结构和稳增长的历史使命还任重道远。央行行长周小川11日在“2014博鳌亚洲论坛”上指出，中国仍然处于一个改革转型期，没有达到实施传统货币政策所必须具备的所有的经济条件，所以必须用量化措施实施扩张性货币政策。他举例指出，2008年底、2009年初推出刺激经济的一揽子计划，就是既保增长亦实现金融稳定的措施。改革转型尚在途中，科技股的好日子远远没有结束。