上海启动2014年分布式光伏发电新增规模申报（附股）

　　精功科技：订单恢复性增长 业绩发转趋势确立

　　研究机构：宏源证券撰写时间：2014.3.29

　　精功科技发布公告，公司与商南中剑实业有限责任公司在浙江绍兴签署合同，在合同约定期限内向商南中剑提供总金额为10721万的太阳能多晶硅铸锭炉及线剖方机等光伏装备，全部设备于合同生效后三个月内交付完毕。公司同时发布2014年一季度预告，预计归属于上市公司股东净利润为600-900万元，业绩变动的原因是，公司2014年第一季度太阳能光伏装备的销售回升，经营业绩与上年同期相比扭亏为盈。我们点评如下：

　　商南中剑10721万元的多晶硅铸锭炉及线剖方机光伏装备订单：在光伏行业调整期中，公司产品技术优在不断扩大，领先地位更加巩固。

　　目前公司铸锭炉的主力机型已经升级到800公斤，而国内运行中的铸锭炉保有量中，大部分还是500公斤铸锭炉与GT240公斤铸锭炉升级后的设备，由此产生了较大的设备改造和更换需求。公司目前是国内唯一可以生产多线切割机企业，切片机研发基本完成，正在做最后测试。2013年下半年、2014年光伏企业现金流逐步好转，行业需求增加，我们预测2014年起国内光伏产业链有扩产需求，切片机进口替代需求大。此次与商南中剑合同说明公司的订单情况在逐渐恢复。

　　一季度业绩扭亏为盈，实现净利润600-900万元：业绩变动原因，2013年下半年以来，全球光伏产业逐步回暖，公司主导产品太阳能光伏装备的市场需求也逐步复苏。因此，公司2014年第一季度太阳能光伏装备的销售回升，经营业绩与上年同期相比扭亏为盈。我们在公司年报预告点评中有预测，公司2014年为公司业绩反转年，因其主要产品为光伏专用设备等，具有强周期性，业绩弹性大等特点。2013年光伏行业大幅复苏，但业绩向上游传递有一定的延迟，光伏设备制造业的后周期性导致公司2013年公司业绩未有较大改善，景气度开始反转后，公司将是最为受益的公司之一。

　　盈利预测及投资评级：我们仍维持前期的盈利预测，预计公司2014-2015年的eps分别为0.03和0.16元，维持“增持”评级。同时我们会密切跟踪公司生产和经营状况，2014年内上调公司投资评级为“买入”的可能性较大。