特斯拉首批中国订单交付在即 概念股或再掀波澜

　　美国电动车品牌特斯拉正在加快进入中国的步伐。据悉，公司总裁马斯克将于4月19日抵京，4月20日将出席2014北京车展开幕式，21日参加极客公园创新者峰会，22日出席中国第一批预定特斯拉ModelS的车主交车仪式。

　　特斯拉于去年8月正式面向中国市场展开新车预订，其中国销售团队没有就至今的国内订单数量作透露，但是此前的销售情况显示，今年年底之前的订单目前已趋于满额。目前，北京芳草地店仍是特斯拉在中国的唯一直营店。

　　此外，特斯拉中国近日还首次正式披露其“中国充电与服务计划”。据介绍，特斯拉中国正在培训大量的第三方电工团队，将可以为每一个Tesla(特斯拉)用户提供有偿的专业上门充电安装服务，为每一个用户私人定制最佳的充电解决方案。

　　特斯拉同时透露，除了私人家庭充电设施以外，该公司也在积极探索公共停车场所的充电合作模式。同时，在中国大城市之间建设的超级充电站网络也在规划之中，“建成之后，ModelS车主能够在超级充电站免费为车充电，一辆ModelS在短短20分钟内就能充满250公里的续航电量，将会大大方便特斯拉车主的出行。”

　　据投资快报报道，分析认为，特斯拉大陆充电服务规划显现出公司对中国市场极为看好。在二级市场方面，国内电动汽车配套充电设备等相关上市公司或将因此受益，投资者可后期继续关注相关概念股。

　　招商证券分析师汪刘胜如此表示，未来国内发展电动车的方向比较明确。“特斯拉进入中国对整个新能源汽车产业都是推动。”

　　有乐观的业内人士预计，2015年中国电动车市场将迎来一个新的飞跃，中国将正式成为新能源汽车的大国。也有专家认为，到2020年，中国将成为世界最大的新能源汽车市场。随着特斯拉抢滩中国市场，中国车企或将加速布局新能源战略。

　　中国汽车工业协会数据显示，据不完全统计，一季度中国新能源汽车生产6651辆，同比增长1.2倍。产销均比上年同期有较快增长。一季度中国新能源汽车生产纯电动汽车4024辆、插电式混合动力2627辆。一季度中国销售新能源汽车6853辆，同比增长1.2倍。其中纯电动汽车4095辆，插电式混合动力2758辆。

　　机构认为，2014年新能源汽车产业链投资机会将贯穿全年，可从以下领域进行布局。新能源汽车整车类上市公司，龙头股主要有：比亚迪、江淮汽车、广汽集团、中通客车、宇通客车等，其中被市场一致看好的是比亚迪和宇通客车。

　　特斯拉概念股再掀热浪

　　目前时间点已经临近，特斯拉在中国的销售即将展开，进入特斯拉产业链或与特斯拉有过接触的公司再次被市场关注。国机汽车、万向钱潮上周累计涨幅分别高达16.46%、10.22%。

　　分析认为，随着销售的展开，特斯拉首先需要解决的是充电桩问题。据了解，上海普天前期曾在特斯拉充电方面上做过准备，其次，国内的充电问题抛不开国家电网干预，国电南瑞作为国电旗下的子公司，在充电桩方面技术积累较多，被寄予了厚望。除了充电桩，有媒体报道，国内企业可能在汽车部分组装上分一怀羹，这方面可关注与特斯拉有过接触的江淮汽车  （600418 股吧,行情,资讯,主力买卖）、福田汽车。

　　此外，资深市场人士认为，有五大细分行业的公司由此受益。一是从事“插电式乘用车项目”研究的公司比亚迪、一汽集团、奇瑞汽车、长城汽和上汽集团。从事“纯电动乘用车项目”的公司江淮汽车、东风汽车、北京汽车、吉利汽车和长安汽车。超级电容器相关的个股，如江海股份、风华高科、法拉电子、新宙邦及天富热电等。锂电池概念股也将间接受益：亿纬锂能、江苏国泰、杉杉股份等。石墨概念股：方大炭素、博云新材、中钢吉炭、金路集团、中国宝安、南风化工。

　　【概念股解析】

　　大富科技：已成特斯拉供货商

　　公司7日发布公告称，公司已与美国电动汽车制造商特斯拉合作，并于2013年少量交付产品，并预计今年订单不超过1.9亿元。公告中也强调称，与特斯拉间的业务额对当期主营业务收入和净利润影响较少。截至目前，“预计2014年订单不超过2013年营业收入的10%”。

　　公司此前公布的年报就曾透露，公司已成为全球最大的电动汽车厂商的战略供应商，并开始批量交付。

　　大富科技  （300134 股吧,行情,资讯,主力买卖）：4G受益+内控改善，业绩迎来爆发

　　来源：招商证券撰写时间： 2014-03-30

　　主营业务受益4G，毛利率大幅提升。公司4G早周期受益，在此拉动下13年下半年射频器件毛利率提升至27.5%，较上半年提高了14个百分点。14年是4G建设大年，运营商今年4G投资将超过1200亿元，且后续随FDD牌照的发放，国内4G建设的高景气度将至少维持2年。随4G建设的推进，公司射频器件的盈利能力有望继续回升。

　　内控改善，苏州大富好转。13年公司严控生产成本，这也是毛利率大幅提升的重要原因。同时，公司对管理团队进行重构，多余人员进行精简，13年管理费用下降7960万元。目前公司新的管理团队人员稳定，管理效率进一步提升，内控有望持续改善。13年苏州大富亏损3336万元，对公司业绩造成了较大拖累。但14年开局良好，天线产品进入了华为及联通，后续随国内4G推进及海外进一步拓展，预计苏州大富14年将扭亏为盈并贡献利润。

　　Q1业绩略超市场预期，转让华阳微带来2.27亿投资收益。公司Q1实现主营业务净利润5200-6700万元，略超市场预期。Q1是传统淡季，但因4G带来的订单饱满，公司表现出淡季不淡。此外，公司转让华阳微的股权带来2.27亿元的投资收益在Q1确认，导致1季度业绩十分靓丽。RFID行业正处于快速发展期，华阳微电子已明确了单独上市目标，若后续成功上市，还将给大富科技带来可观的投资收益。

　　维持“强烈推荐-A”，上调目标价至22.90元。短期来看，公司受益4G业绩迎来爆发；中长期可关注公司在电动汽车、智能终端上的布局，以及大富配天集团机器人资产的注入情况。预计公司14-16年EPS为1.36(剔除华阳威投资收益后为0.73)/0.91/1.09元，维持强烈推荐-A，上调目标价至22.90元。

　　风险提示：系统性风险，运营商投资低于预期，设备商压价导致毛利率下降，内部控制不达预期。

　　【概念股解析】

　　上海普天：实现向能源管理业务方向转型

　　类别：公司研究机构：上海证券有限责任公司研究员：陈启书日期：2013-12-09

　　主要观点：

　　新设合资公司，目标锁定通信行业能源管理市场

　　公司公告称，公司第七届董事会第十六次(临时)会议决议，拟与韩国东亚电通有限公司共同出资设立合资公司。合资公司主要从事行业电子机具及通信电源等产品的制造加工业务，专注于打造先进生产制造平台，其中上海普天资220.5万元美元，出资比例为49%。

　　东亚电通是韩国通信电源主要厂商，其在通信电源及其他商用电源方面拥有较强优势，而公司在通信等行业的电子设备制造业务方面有较为丰富的经验。

　　结合公司在国内通信行业的传统地位，合资公司未来在国内的目标市场或许主要是国内通信行业的能源管理市场。

　　通信行业本身路由、无线基站等都是耗能大户，而且，在大数据模式下，越来越多的服务器将更需要更大的能源消耗。由此而来，通信行业未来的能量管理市场需求将越来越巨大。

　　合作公司成立，公司将直接配套进去通信电源设备，从而更多的锁定通信行业能源管理市场的盈利能力，并提升公司在未来该市场的竞争优势。

　　能源集成是公司重点发展的四个产业之一，是符合产业升级和节能减排的经济发展方向。能源集成业务方面，公司已经建立了完整的合同能源管理业务体系，拥有自主开发的能效管理信息系统(EMIS)，是上海市重要的合同能源管理服务商之一，是深圳电动汽车加电站网络的充电桩主要供应商之一，在电动汽车充电设备研发及制造领域拥有完整的解决方案。

　　所以，这次合资建立通信电源厂商，是有利于公司发挥新能源产业的技术及资源优势，并不断向产业链横向及纵向进行拓展；并符合大股东中国普天重点发展新能源产业的战略定位，共同做大做强新能源产业。

　　能源业务收入增长迅速，将实现重点业务转型

　　2013年1-9月，公司实现营业总收入934.04百万元，同比增长0.18%；从7-9月单季度情况看，公司实现营业总收入334.50百万元，同比增长16.66%，快于1-9月收入增长，占1-9月营业总收入的比为35.81%。

　　2013年1-9月，公司实现营业毛利109.81百万元，同比增长-4.14%，慢于收入增长；公司实现营业毛利率11.76%，低于上年同期(12.29%)0.53个百分点；从7-9月单季度情况看，公司实现营业毛利43.07百万元，同比增长5.05%，营业毛利率12.88%，高于1-9月毛利率水平。

　　公司公告称公司商业自动化、通信安防等市场竞争激烈，行业竞争者众多，产品价格及毛利不断下降。公司通信电子设备和非电子产品贸易两类业务盈利能力出现较严重下降，相对成为亏损类业务。

　　所以，公司近期收入和毛利率出现回升，主要原因是公司能源产品类业务的良性发展。在募投资金的大力支持下，目前该业务开始出现大幅的收入增长。从中报情况看，公司能源产品类业务收入同比增长228.27%。

　　进一步从公司2012年12月20日的关于仙居新区“大卫世纪城”能源中心工程合同情况看，未来公司能源产品类业务发展有着基本的业务量保障。

　　同时，公司在电动汽车充电设备、纯电驱动城市邮政物流车等领域都有着较好技术和系统储备，目前新设合资公司开始进入通信电源和节能市场，都标志着，公司未来将重点发展能源管理市场；而且，从目前财务情况看，公司业务盈利能力将开始出现转折，步入盈利水平不断提升的周期。

　　投资建议：预计2013-2015年公司可分别实现营业收入同比增长9.31%、16.73%和79.77%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长123.20%、111.60%和289.06%；分别实现每股收益(按加权平均股本计算)0.05元、0.10元和0.40元。目前股价对应2013-2015年的动态市盈率分别为193.47、91.43和23.50倍。

　　节能减排“十二五”规划将能源消耗强度降低和主要污染物排放总量减少确定为国民经济和社会发展的约束性指标，节能减排是调整经济结构、加快转变经济发展方式的重要抓手和突破口。

　　公司的业务转型符合经济发展趋向，有着大股东中国普天战略定位的支撑，有着资金、技术和业务合同等多方面的资源优势，公司实现向能源管理业务方向转型的成功概率非常大。

　　所以首次对公司未来6个月的投资评级为“增持”。同时，防范未来主要业务合同执行的不确定性，以及能源管理市场竞争加剧的风险。

　　【概念股解析】

　　奥特迅公司2014年1月跟踪报告：2013年业绩达股权激励行权条件无悬念

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：史海昇日期：2014-01-27

　　投资要点

　　2013年业绩有望实现翻番式增长

　　我们预计，2013年公司实现营业收入3.5亿元左右，较上年同期增长约40%；归属于上市公司股东的净利润超过5000万元，较上年同期大幅增长110%以上。

　　在手订单充足，保障2014年业绩持续高增长

　　公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。2013年，公司新签订单较多， 其中年初在国家电网中标过亿。 我们预计，截至2014年初，公司在手订单规模约5-6亿元，相当于2012年营业总收入的2倍以上， 公司的收入确认一般集中在下半年，尤其是第四季度对全年的利润贡献值得期待。

　　盈利能力保持较高水平

　　2013年前三季，公司综合毛利率高达39.42%，较2012年同期提升2.35个百分点，预计这一盈利能力在2014年亦将得到延续。 我们认为，公司毛利率高于竞争对手的原因不在于售价而在于成本控制能力突出，产品创新能力领先。

　　南网重启招标公司将率先受益

　　南方电网有望重启电源“集中招标”(南网公司已两年没有集中招标)，若启动集中招标，公司将率先获益，我们认为公司地处广东， 过往与南网公司合作关系密切，对南网招标启动的时间及规模会有先于行业的预判，并对获得其订单有较强的信心。 积极拓展网外市场

　　目前，国家电网采用招标的方式进行采购，投标人基本没有议价能力，此外，国网规定2012年单个公司中标比例为最高30%，2013年降至15%，这对奥特迅这样的龙头企业造成一定打击。当下，奥特迅正积极发展网外客户，尽量减少对电网的依赖，推出多类型成熟新品--包括：核电电源、充电机、通信电源、SVG等，这些产品已经度过推广试用阶段，2014年起陆续进入收获期。

　　股权激励行权条件较高

　　行权条件中，公司2013-2015年的业绩增长速度颇高(如上图)，我们认为，除原有传统市场的利润增长外，公司将更加依仗“网外市场”的拓展，这其中包括核电领域、充电站领域、通信电源领域以及轨道交通领域。

　　核电业务逐步复苏

　　目前内陆核电工程纷纷停建，但“十二五”时期仍有大量沿海地区的核电建设项目，其准入门槛有所提高，奥特迅是国内唯一具有核电1E级供应商资质的厂家，“牌照优势”不可小觑。报告期内，公司核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置销售收入近千万，同比大幅增加，我们预计，2013年全年奥特迅的核电业务与2012年相比会有一定起色，尤其表现在订单方面--为未来两年的增长奠定了基础。

　　充电设备蓄势待发

　　公司一直加大对电动汽车充电设备的研发投入，已经完成了充电产品的系列化，准备的模块从24伏至750伏不等，产品无论从技术上还是方案上都比较成熟，建立了单独的生产线，做好了产能和产量释放的准备。并可根据客户需要定制产品，公司的充电设备包含自动滤波和无功补偿方面的功能，公司产品的优势还表现在大功率直流模块充电方面(快充)，稳定性较好。

　　目前，在电动汽车充电设备领域，公司主要的竞争对手为许继电气、国电南瑞、思源电气、中恒电气等。在该领域国家电网、南方电网和中国普天等均是公司客户，公司产品广泛应用在贵州、上海、北京、合肥、云南等地区。 我们认为，电动汽车充电业务的发展受国家政策、用户需求、电池性能等多方面的影响，目前当地深圳市政府及各地仅有少量的采购，纯电动汽车也主要用在出租车及公交大巴车领域，大规模的应用尚需时日，但充电站作为行业发展的先行领域一旦规模化建设，奥特迅无疑是首先受益的企业。技术路线方面，直流充电机主要是大功率充电，充电时间较短，但对电池寿命影响较大；交流充电桩主要由电源转换系统、计费系统、安全系统等组成，电流较小，充电时间较长。根据公司过往订单，从数量上看，交流充电桩多一些；但从金额上来看，直流充电机更多。

　　报告期内，公司电动汽车快速充电设备的毛利率高达50%以上，如果今后实现规模化生产，盈利空间将进一步扩大。

　　通信电源业务处起步阶段，但增长可期

　　通信电源市场容量巨大，奥特迅在发展网外业务的过程中逐步向该领域延伸，目前尚处于市场拓展阶段，江苏、武汉、广州客户都已经在试用公司产品，反应良好，产品有望取代常规UPS。此外，该产品客户主要为三大运营商，均集中采购，单个订单规模较大，可为公司节省大量销售费用。

　　目前，通信电源行业的市场格局较稳定，主要企业均有较长的供货服务记录与畅通的营销渠道，奥特迅作为新进入者面临较大的竞争压力。 但是，从行业特点来看，电力系统对电源的安全及质量可靠性要求高于通信领域，作为电力系统电源的优质供应商更加容易被通信市场所接收。

　　盈利预测及估值

　　我们预计，2013年公司每股收益0.49元，目前股价对应动态市盈率约为64倍。 考虑到公司未来较高的成长性，我们维持奥特迅  （002227 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”的投资评级。关注国际电动车市场变化对公司股价的催化作用。

　　风险因素

　　公司在未来几年的发展中所面临的风险可能包括但不限于以下几个方面：

　　1、国内电动汽车市场发展滞后影响充电设备出货量

　　2、铅酸蓄电池等原材料价格出现大幅波动

　　3、电网投资大幅下降或中标比例降低

　　4、核电市场中标情况低于预期

　　5、通信电源市场拓展进度低于预期

　　【概念股解析】

　　许继电气：市政公交电动汽车推广受益显著

　　类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：王海东，黄炜日期：2014-02-24

　　许继电源业务注入上市公司，公司电动汽车充换电业务产品线逐步完备，集团具备项目总包能力优势明显，总包建设的青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站受电网企业领导认可；公司换电技术优势明显，市政电动汽车推广阶段受益最大，增发完成后EPS2014为1.69元，对应当前股价23倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　电动汽车充电业务注入上市公司，充换电产品线日趋完备。公司定向增发注入上市公司许继电源公司主要产品领域包括电动汽车充换电配套设备、电力电源和电能质量产品，承接了包括青岛流清河充换电站、青岛珠江路充换电站、青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站在内的北京、上海、天津、南京、合肥等地多个充换电站工程，在电动汽车充换电市场占有先机。公司青岛薛家岛换电站6条换电机器人满负荷运转，单线每天换电60次，南京换电站单线每天换电78次，及时满足当地电动公交系统快速运行的需求。公司加快各类充电桩开发，开发适用于写字楼的30kW壁挂式快速充电桩已经进入测试阶段，充换电产品线日趋完善。

　　集团总包能力突出，市政电动汽车推广阶段受益显著。集团公司具有较强的总包能力，总包建设了当时世界上功能最全、规模最大、服务能力最强的青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站，投资3.3亿的项目，许继集团仅用了80天时间就建成完工，充分体现了许继集团雄厚的电力系统解决方案和系统设备集成能力，获得国网领导赞许，这为集团后期开拓市场增加筹码；目前我国电动车市场将在市政、出租等领域推广，公司换电技术优势明显，在运业绩最多，换电机器人拥有大量专利，在当前电动汽车以市政车辆为主的推广阶段受益最为明显。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司电动汽车充电业务竞争优势明显，公司多点布局业绩增长持续性强，按照当前业务测算EPS2014年为1.57元，增发完成后1.69元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：电动汽车政策、技术及商业模式不确定导致建设速度不达预期。

　　【概念股解析】

　　中恒电气：产业布局合理，持续高成长可期

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈志坚，胡路日期：2014-01-28

　　事件描述

　　2014 年1 月22 日，中恒电气股价强势涨停。我们认为，公司目前估值优势依然明显，仍存在明显投资价值。

　　事件评论

　　公司硬件产品梯队合理，持续快速成长趋势确定：我们看好公司持续成长能力，主要逻辑在于公司产品结构合理，即传统基站电源产品受益于4G驱动的行业需求大幅上行而实现高速增长，HVDC 等新产品未来持续放量，确保公司中长期持续成长能力。具体而言：1、通信电源是基站必不可少的重要组成部分，公司传统通信电源业务必将受益于2014 年及后续4G 建设而实现高速增长；2、HVDC 市场空间广阔，且HVDC 市场爆发在即，HVDC 将会为公司长期发展提供持续增长动力。

　　硬件+软件协同发展，奠定公司长期成长基石：公司通过子公司中恒博瑞切入电力行业应用软件业务，电源类硬件产品和软件业务产生相应协同效应，助推公司业绩长期成长。从公司软件技术服务业务收入情况可以发现，软件服务收入随硬件销量增加而增长，2013 年公司在国家电网招标中标金额较2012 年大幅提升的同时，子公司中恒博瑞中标金额也实现突破，侧面验证了我们的判断。可以预见，公司软件业务收入将伴随硬件业务高速增长而持续增加。

　　4G 行业景气度持续向上，HVDC 即将爆发：我们持续看好公司业务两大利基市场的发展前景，具体而言：1、2014 年中国4G 行业景气度将持续向上。中国移动在2013 年以“抢跑”策略规模部署4G，2014 年将继续加快4G 建设进度，4G 基站数将由2013 年22 万个增长至50 万个，受竞争驱动，中国电信和中国联通也将在2014 年加大4G 投资力度，预计2014 年三大运营商4G 投资将会实现翻倍式增长；2、HVDC 即将迎来爆发式增长。无论从技术性能还是从经济效益来看，HVDC 取代UPS 已经成为必然趋势，HVDC 存在广阔的新增需求和替代需求。目前中国电信已经在全网推动HVDC 规模应用，中国移动也于2013 年9 月启动HVDC招标，HVDC 爆发启动在即。两大利基市场高速增长将会为公司业绩提供强劲支撑。

　　投资建议：我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.41 元，0.63 元和0.81元，重申对公司的“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　欣旺达：自动化水平提升盈利能力

　　研究机构：浙商证券撰写日期：2014.1.27

　　优质终端客户产品成长空间可观

　　2014年公司优质终端客户如联想、小米、华为等智能终端出货量依然会维持高速，公司作为电池主力供应商，跟随下游客户成长的成长，此外，公司在华为等客户的市场份额还有很大的提升空间。我们认为，在手机以及平板电脑电池领域，公司依然能够成长，产业规模不断扩大。

　　自动化程度提升公司盈利能力

　　公司此前自动化程度不高影响了公司盈利能力，规模效应体现不明显，成为公司高速成长的瓶颈，我们预计此情况2014年开始会逐步改观。公司部分高端新产品已经实现完全自动化，意味着公司具备了建设自动化生产线能力，未来一段时间公司将持续进行自动化改造，不仅盈利能力提高，而且解决制约公司规模成长的用工不足问题。我们认为，公司自动化水平的提升将大幅改观盈利能力，盈利成长的幅度将会超越规模成长的速度。

　　储能电池受益于分布式发电推广

　　公司通过整合光伏发电技术、电力电子变流储能技术到锂电池系统中，推出具备成本效益的分布式光伏锂电池储能系统。项目主要产品包括功率段覆盖1KW—500KW的储能系统，满足家庭、医院、农场、军队等不同用户的储能需求，随着国家大力发展清洁能源，储能电池市场空间巨大。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013、2014、2015年营业收入分别为21.04、29.27、39.07亿元，同比增速分别为49.09%、39.09%、33.47%，归属于母公司所有者净利润分别为86、180、266百万元，同比增速分别为21%、108%、47.36%，EPS为0.35、0.74、1.09元，PE67、32、22倍，我们认为，公司新客户开拓渐入佳境，同时公司自动化水平不断提升，公司业绩进入成长期，业绩弹性大，同时储能电池产业化预期提升公司长期估值水平，维持“买入”的建议。