传媒行情未终止 存八大投资主题

　　过去两年，以手游、影视为代表的传媒板块，牛股迭出，但是自去年10月9日传媒触及高点之后，目前市场对于传媒行情担忧较多。在4月13日“大变革时代的投资策略——2014中证金牛投资分享会”现场，民生证券传媒行业分析师郑平表示，待年报和季报逐步披露以后，市场的眼球会重新回到传媒板块上；届时，传媒板块不是纯粹炒作概念，而是会实实在在落到业绩层面。

　　2013年初开始的这一轮传媒的牛市，从数据上来看，2013年初到去年10月9日，传媒经历了一轮气势磅礴的上涨，指数大概上涨144%，沪深300下跌2.8%。不过去年10月9日传媒触及高点之后，整个行情急转直下，那么传媒行情的牛市是不是就此终结了？

　　从美国传媒行业的发展历程，以及结合过去一两年传媒行业上涨的特点来看，郑平认为，传媒股行情背后有三大动因。一是政策，传媒的投资更多是靠政策驱动，也许在过去三年是这样的情况，但是从去年开始，这个因素已经变为第二位，而不是主要因素。二是业绩，传媒行业业绩增速非常快。三是外延扩张并购。除了十七届六中全会、十八大及文化产业的“十二五”规划之外，今年又陆续出台了一些新政策，包括加快发展对外文化贸易，还包括促进文化和其他行业融合发展，这些纲领性文件在后续阶段会陆续出台细则，所以政策利多仍然存在。

　　而业绩层面，传媒行业公司已经披露的2013年报中，业绩增速超过30%的有24.2%，而增速在0%-30%的有63.6%，包括省广股份、蓝色光标、掌趣科技业绩增速非常快。2014年一季度传媒个股业绩增速不减，华策影视有70%-90%的增长，蓝色光标有115%-140%的增长，华谊兄弟是110%-140%的增长，等年报和季报逐步披露以后，市场的眼球会重新回到传媒板块上，现在传媒板块已经不是纯粹的概念炒作概念，而是会实实在在落到业绩层面。

　　并购方面更是毋庸置疑，原因是IPO暂停，有一些PE急欲退出。从行业发展来看，本身行业有内在整合的要求，2014年这一趋势应该会持续，原因是PE的退出主导市场，本身行业集中度的提升是长期趋势。值得注意的是，近期很多并购的体量已经远远超过过去一年，按照目前测算，很多标的原来的收购额基本是10亿元以下，今年已经出现了好几个案例金额达到十几亿元甚至几十亿元，最大的甚至高达60亿元。据此郑平认为，2014年推动板块上涨的因素仍在。

　　郑平认为，今年传媒行业存在八大主题投资机会。一是网络渗透率提升带动互联网彩票市场井喷；二是国企改革、特殊管理股制度将带来出版、有线等国资整合；三是手游行业超预期增长；四是电视主机游戏强势回归；五是移动视频 ；六是关于OTT，今年OTT是爆发性增长年，七是互联网在线教育；八是对外文化贸易的崛起。在这八个投资机会中，电视游戏、对外文化贸易、特殊管理股制度，这三项尚未遭到市场爆炒。