新三板系统建设加速 预计下月与深交所系统分家

　　从系统规划设计到软件开发和硬件环境建设，再到仿真测试，全国股转系统正快马加鞭建设交易平台。4月19日，新三板交易系统正式进入全网测试环节，预计下个月从深交所的交易系统中切换出来。更受市场关注的做市商转让功能，预计于8月份上线。需要指出的是，股转系统规定，做市商当日买入的股票，可当日卖出，即T+0，这是为了缓解做市商的库存压力，进而刺激流动性。

　　预计5月份切换交易系统

　　据股转系统公司总经理助理隋强的介绍，根据规划，股转系统交易支持平台建设共分为系统规划设计、软件开发和硬件环境建设、仿真测试、全网测试、全市场通关测试、系统上线六个主要阶段。其中，软件开发和硬件环境建设任务已于2013年底完成，而仿真测试工作也已于2014年3月21日完成。

　　据悉，仿真测试分两个阶段进行，第一阶段从1月17日开始，2月28日结束。股转系统综合考虑券商业务开展情况、地域分布、技术实力等多方面因素，共选择14家证券公司作为先锋券商参加，重点测试股转系统、中国结算及主办券商的技术系统各项功能的正确性。第二阶段从3月3日开始，3月21日结束。该阶段对所有主办券商开放，在模拟真实的业务场景条件下，重点测试业务功能的正确性和业务流程的通畅性。根据仿真测试中收到的意见，股转系统又对原有数据接口规范进行了补充说明和调整，已于4月14日发布了修订后的 《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范》。

　　随着交易平台建设的加快，根据目前工作进展，全网测试将于4月19日开始。据悉，该阶段分为三轮进行，股转系统已向市场发布了全网测试公告。测试期间，股转系统将穿插安排切换演练和应急演练，待所有测试和演练工作结束后，股转系统将组织全市场通关测试。通关测试通过后，市场的交易平台就可以从深交所的交易系统正式切换到全国股份转让系统交易支持平台，预计此项工作将在5月份完成。

　　隋强表示，届时全国股份转让系统交易支持平台将分两期上线，5月份上线的一期将支持挂牌公司股票的协议转让、两网及退市公司股票的集合竞价转让等功能；做市转让功能预计将于8月份上线。

　　做市商可T+0

　　据悉，一期上线的交易支持平台将实现 《全国股份转让系统交易细则》中关于协议转让制度的有关规定，主要包括以下几个方面，一是单笔报价委托股数最低数量从3万股调整为1000股；二是增加自动匹配成交功能，对于价格相同、方向相反的投资者定价委托，如果投资者未在规定时间内完成人工点击成交确认，系统将在收盘时进行自动匹配成交；三是结算模式调整为多边净额担保交收，即由中国结算为挂牌公司股票转让提供净额担保交收服务，当日收盘后进行清算并办理股票过户和资金簿记处理，次日完成资金交收。

　　有分析人士指出，从上述细节来看，在建的交易系统将对新三板活跃度造成正面影响，只有流动的股权才具有增值功能和融资功能。

　　能够增加新三板流动性的，还有做市商T+0制度。据股转公司总经理助理隋强的介绍，股转系统采用了传统竞争性做市商制度，即由2家以上的做市商为一家挂牌公司做市，做市商持续向市场提供买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行成交义务；做市转让时间内，投资者之间不能成交。

　　在传统竞争性做市商制度下，市场的交易主要通过做市商达成，如果做市商当日买入的股票不能卖出，将增加做市商的库存压力，限制其做市规模，最终限制投资者股票的流动性。因此，股转系统规定，做市商当日买入的做市股票，买入当日可以卖出。此外，每个转让日下午15点做市转让时间结束后，还有30分钟的做市商间转让时间。该段时间主要目的是供做市商调剂库存，因此，该时间段内做市商买入的股票，买入当日不得卖出。