“环保法+十三五”助力环保红利释放 10股等收钱
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据相关消息,“十三五”规划在资源环境、生态建设方面的力度只会进一步加大,不可能弱化。此外,环保法修订草案目前也已基本成熟,将于24日提交十二届全国人大常委会第八次会议表决。分析认为,此次环保法修订草案通过的概率极大,环保板块有望迎来一波上涨行情,雪迪龙、国电清新、三聚环保等概念股可重点关注。
高调向污染宣战
据媒体报道,十二届全国人大常委会第八次会议4月21日至24日在北京举行,备受关注的《环境保护法修订案(草案)》进入第四次审议阶段。根据现行《立法》,法律修改草案一般经全国人大常委会三次审议后表决,由于环保法涉及面广,此前多项条款争议较多,环保法修订草案“破例”进行第四次审议。
全国人大常委会法制工作委员会副主任信春鹰表示,草案接受了各方面的意见,顺应了民意,已基本成熟,建议进一步完善后提请这次会议表决。与此同时,多次为环保法修订草案提出建议的全国工商联环境商会秘书长骆建华也表示,此次环保修法使用了“修订”而不是“修正”的说法,意味着是“大修大改”,而非“小修小改”。
随着近年来雾霾天的愈演愈烈,其对公众健康的威胁越来越被公众熟知。据此,环保法修订草案对大气污染治理作出了一系列有针对性的规定。针对目前建设项目环境影响评价“未批先建”现象十分突出的问题,环保法修订草案同样做出了针对性的修改。
骆建华指出,“大修大改”体现在很多方面,比如一些章节是新增加的,如第五章的信息公开和公众参与。而这一章共七条,明确规定公民、法人和其他组织依法享有获取环境信息、参与和监督环境保护的权利。另外,过去的环评只是项目环评,在原来的环保法中没有提到规划环评;这次修订草案将一些比较成熟的环境保护制度写入大法,固定下来;公众诉讼、生态补偿等内容也增加了进来。
21日,国家发改委主任徐绍史介绍,“十二五”前三年,分指标完成进度滞后。在6项约束性指标中,单位GDP能耗和氮氧化物排放量下降率前3年分别只完成5年总任务的54%和20%,与60%的进度要求还有明显差距。
目前,一些地区能耗强度是全国平均水平的2倍-3倍,一些落后的技术设备仍在使用;近年来雾霾频现,主要是二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘等污染物排放量大,也有城市环境管理滞后等因素。而由于财政奖励的激励作用弱化,企业节能改造的积极性不高;再加上环保部门的执法能力偏弱,执法不严,守法成本高、违法成本低的问题仍未有效解决,违法排污现象屡禁不止。
据悉,该草案规定,“对污染环境、破坏生态,损害社会公共利益的行为,符合下列条件的社会组织可以向人民法院提起诉讼:依法在设区的市级以上人民政府民政部门登记;专门从事环境保护公益活动连续五年以上且信誉良好。”
“十三五”环保力度将加大
过去的一年是环保股的大年,政策的推进以及公司业绩的上涨,成为环保股走出板块性行情的关键。目前备受关注的环保法修正草案即将付诸表决,最快有望在近期出台。
据媒体报道,国家发展改革委于4月23日上午召开启动“十三五”规划编制工作新闻发布会,国家发展和改革委员会秘书长李朴民表示,“十三五”规划在资源环境、生态建设方面的力度,只会进一步加大,不可能弱化,更不可能“放水”。
据悉,经国务院批准,国家发改委早在本月17日下午就召开电视电话会议,正式启动全国“十三五”规划编制工作。整体来看,“十三五”规划的起止时间是从2016-2020年。国家发改委主任徐绍史表示,世界经济增长格局、国际产业分工、全球投资贸易规则、地缘政治环境等都在发生深刻变化,“十三五”面临新形势、新任务、新要求,期间要确保完成三大战略目标和任务。一是确保全面建成小康社会的宏伟目标胜利实现,是“十三五”末必须实现的发展目标。二是确保全面深化改革在重要领域和关键环节,取得决定性成果。三是确保转变经济发展方式取得实际性进展。“十三五”规划必须拿出真正管用的硬措施,确保取得实实在在的成效。
在2014年二季度的开端,爱建证券认为,环保行业高景气度早就确立,政策红利还在释放过程中,分析的主线仍然是泛环保领域各个行业政策推进的方向,在细分行业及个股选择上,兼顾业绩成长。
在环保法修正草案取得实质性进展的背景下,接下来市场的关注焦点将顺势转移至环保大部制的进展,以及各细分行业的政策新进展上,如《清洁水行动计划》、《土壤污染防治行动计划》的新动向等。(中国证券报)
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雪迪龙:增速有保障,进入智慧环保提升想象空间
雪迪龙 002658
研究机构:信达证券分析师:范海波撰写日期:2014-04-23
事件:公司发布2014年一季报,报告期内实现营业收入9592.12万元,比上年同期增长45.91%;实现归属于上市公司股东的净利润2009.43万元,同比增长68.4%;基本每股收益0.07元。同时,公司预计2014年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为5,265.38-6,318.45万元,同比增长50-80%。
点评:
一季度业绩保持较快增长,看好全年增速。一季度公司净利润增速快于收入增速的主要原因是一季度确认了911.53万的投资收益。随着募投项目环境监测生产线和工业过程分析生产线在2014年完工投产,产能将充分释放,这将为2014年公司业绩增长打下坚实基础,研报预计公司全年业绩增速在30%以上。
拟参股思路创新,进入智慧环保领域。公司拟以自有资金3,200万元认购北京思路创新公司新增注册资本300万元,投资完成后雪迪龙将拥有思路创新20%的股权。此项投资意味着公司将进入智慧环保领域(环境信息化与物联网、云计算、移动互联网等深度融合),这符合行业发展趋势。思路创新的数据中心产品已经覆盖环保部和32个省级及多个地市区县环保厅局,公司参股后有望实现双方优势互补,研报预计2014~2016年思路创新将为雪迪龙带来1220万元以上净利润。
短期:公司业绩主要来自脱硫脱硝市场,为大气治理主题投资较好标的。1)脱硫脱硝总量增长较乐观:2014年仍是脱硝高峰,增量较大;脱硫方面,中小发电机组及中小企业的市场得到了快速释放,加上“十一五”期间安装的脱硫设备已逐渐进入改造期,需求量比较有保障;同时,中小锅炉脱硫业务空间较大,公司已有较好的业务储备。2)运维服务值得期待:公司为脱硫脱硝监测提供全生命周期的运维服务,目前公司在国内已经设立49个运维中心,同时在2014年度还会继续投入大量人力物力来保证运维市场的拓展。
长期:看综合环保业务平台的构建和行业并购整合。1)公司未来有望构建成综合环保业务平台:除脱硫脱硝市场外,公司积极布局垃圾焚烧、水质监测系统、大气监测系统等市场,未来具有较大的发展空间。2)并购整合将是公司长期持续成长的必由之路,公司已经做好充分准备。(属于世界500强的分析仪器公司丹纳赫就是通过兼并收购成长起来的。)
盈利预测及评级:研报预计公司2014~2016年每股收益分别为0.65、0.78、0.95元,对应2014年4月22日收盘价(20.70元)的市盈率分别为32倍、26倍、22倍,维持“增持”评级。
股价催化剂:环保政策的出台;公司订单的超预期;新业务拓展顺利。
国电清新:工程、运营齐发力,业绩增长明确
国电清新 002573
研究机构:华泰证券分析师:程鹏,陈文谦撰写日期:2014-4-22
2014 年公司新增运营机组增长66%。截至2013 年底,公司累计投产运营机组已达到926 万千瓦,根据公司收购项目实施进度以及BOT 项目投产计划,研报预计2014 年公司新增运营机组632 万千瓦,投运机组规模将增长66%,2014 年迎来公司特许经营机组规模增长的高潮。研报预计2014 年公司新增运营项目完整会计年度将增厚公司EPS0.3 元,2014 年实际增厚EPS 预计在0.12-0.24 元之间。
公司第二代旋汇耦合技术能够实现二氧化硫排放浓度在50毫克/立方米以下。2011年9 月,国电清新公司使用自主研发的第二代旋汇耦合技术,对托克托电厂4号机组脱硫系统进行了升级改造。改造完成后机组燃煤硫份在1.8%工况时,脱硫效率能够达到98%以上,二氧化硫排放浓度能够控制在50毫克/立方米以下,远低于堪称“史上最严”的新版火电厂烟气排放标准的要求。研报判断更为严格的烟气排放标准将首先在京津冀地区实施,全国其他省区亦有可能效仿,脱硫机组增容改造将迎来新一轮高峰。同时,由于排放标准的提高,技术难度在加大,市场进入门槛将提高,公司脱硫工程技术优势将凸显,有利于抢占市场份额。
公司烟气治理工程在手订单达到15.44亿元。2013年底,全国煤电装机达到7.9亿千瓦, 按每千瓦容量脱硫增容改造投资50-70元来计算,脱硫增容改造市场整体规模达到395-553亿元,公司将占据一定市场份额。目前公司已签订烟气治理工程合同达到15.44亿元,即使剔除神华干法脱硫项目,工程合同也达到7.44亿元,主要在2014-2015 年结算。因此,研报判断公司烟气治理工程收入2014年仍将保持较快增长。
煤焦油轻质化项目蓄势待发。煤焦油轻质化项目2015 年开始贡献收益,研报测算一期项目完全达产将实现年销售收入约9.52 亿元,按净利润率10%计算,年净利润9520 万元,增厚EPS 为0.1 元左右。
公司评级:增持。由于烟气排放指标提高预期增强,凭借技术优势,公司工程业务将受益,未来增速将明显高于行业平均水平;公司BOT项目的集中投产以及大唐脱硫资产的继续收购,特许运营机组容量2014年将增长66%;煤焦油项目2015年开始贡献收益。研报预计,公司2014-2016年净利润复合增速将超过30%,在环保行业里,公司业绩增长确定性较高,理应获得一定估值溢价,研报给予公司2015年25-30倍动态PE,合计价格区间为17.75-21.3元,维持“增持”评级。
风险提示:资产收购失败
三聚环保:发展布局逐渐清晰,业绩高增长态势将延续
三聚环保 300072
研究机构:国海证券分析师:代鹏举撰写日期:2014-04-23
事件:公司于4 月18 日发布2014 年一季度报。报告期内公司实现营业总收入2.70 亿元,同比增长19.12%;归属于母公司所有者净利润3075.8 万元,同比增长211.27%;对应每股EPS0.06 元。
点评:
业绩符合预期,公司在手订单充裕,业绩高增长可持续。报告期公司催化剂、净化剂等产品实现收入11,090.37 万元,与去年同期持平;公司能源净化服务合同执行情况良好,实现收入15,874.01万元,同比增长43%,是业绩增长的主要动力。报告期内,公司在继续组织实施七台河隆鹏、孝义市鹏飞、卫辉市豫北化工等BT项目外,新承接了河南省宏大化工合成氨尾气回收制15 万吨27.5%过氧化氢联产LNG 项目。公司目前在手订单充裕,业绩高增长可持续。
存量天然气门站价涨价预期强烈,焦炉气制LNG 凭借成本优势有望迎来大发展。根据发改委于2013 年6 月28 日出台天然气调价通知,以存量气和增量气为区别,目前各省非居民存量天然气价格和增量天然气价格存在0.58-0.88 元/方的价差,未来或在2015 年实现并轨。据媒体报道,近期某大型天然气供应商正在跟新疆多个天然气液化工厂协调上涨原料气的价格,希望将存量气价格直接调整至增量气价,调价幅度或达0.5 元/立方米以上。研报认为,存量天然气门站价涨价预期强烈,LNG 未来价格有望在成本推动下维持强势,同时使得具有成本优势的焦炉气制LNG 迎来更大发展。
国际化战略稳步推进,国际脱硫业务突破渐行渐近。根据季报披露,报告期内公司加快与国外合作商推进公司落地美国市场的合作模式商务谈判,落实符合出口美国市场标准的脱硫净化装置、净化产品以及服务的调整和优化,为公司产品的海外销售奠定了良好基础和发展机遇。国际脱硫服务发展空间巨大,以美国页岩气脱硫服务为例,2013 年美国页岩气产量超2000 亿立方,以气体含硫量800~1000ppm 测算,预计静态需求容量约250 ~300 亿元。考虑到其他国家以及其他领域的脱硫外包需求,市场规模或达千亿。研报认为,公司国际化业务战略正稳步推进,业务突破渐行渐近,未来发展值得期待。
储备新型悬浮床加氢催化剂项目计在长远,未来想象空间广阔。根据季报披露,公司在新型加氢催化剂研制方面,采用自主研发与外部合作相结合的方式,使新型加氢催化剂能够在高温高压悬浮床体系应用,并逐步推向市场。全球常规原油变重的趋势明显,原油中减压渣油的含量逐年增高。我国原油的减压渣油含量高达40%-50%。我国渣油处理方式主要是延迟焦化,尽管技术成熟、实施风险低,但该技术产率低、贫氢馏分产品质量差、焦炭产品品质低,且严重扰乱了现有炼厂的运行,因而极大地降低了其经济性。
与延迟焦化相比,悬浮床加氢裂化技术是能够加工全部渣油的可靠技术,且不受进料中金属和残炭量的影响,可以实现接近100% 的渣油转化率,产品为较高价值的轻质馏分油。在悬浮床加氢的工业化应用中,催化剂的筛选、耐高压设备的制造以及长时间工业化运营是业界将要面对的主要问题。研报认为,公司储备新型悬浮床加氢催化剂项目计在长远,考虑到我国目前焦化装置每年的加工能力已超过1 亿吨,假如公司悬浮床工业化装置应用成功,其未来想象空间更为广阔。
维持公司“买入”评级。研报维持公司2014~2016 年EPS 为0.72元、1.10 元和1.61 元,对应PE 为27 倍、17.5 倍和12 倍。未来三年业绩复合增长率达60%,业绩增速拐点明显。考虑公司未来成长趋势明确,天然气脱硫业务发展潜力巨大,股权激励实施激发各层级的积极性,业绩存在弹性,维持公司“买入”评级。
菲达环保:受益除尘改造迎来高增长,联手巨化打造环保大平台
菲达环保 600526
研究机构:平安证券分析师:于振家撰写日期:2014-04-18
投资要点
受益费用下降,2013年净利润大幅增长
公司年报显示,2013年实现营业收入19.6亿元,同比增长16.93%;净利润4009.90万元,同比增长111.10%。钢材等原材料市场价格较为稳定,毛利率较上年同期增长0.22个百分点。费用方面,公司销售费用和管理费用与收入保持同步增长;财务费用同比下降46.40%,主要是借款减少,利息支出相应减少所致。公司财务费用减少2400万,对净利润增长贡献较大。
除尘改造市场活跃,公司订单情况乐观
2013年公司新增订单规模超过40亿,同比增长43.58%;其中国内60万千瓦及以上新建大机组和改造项目迅速增长,订单同比增长95%;国外出口因受欧债危机等影响,投资放缓,出口合同减少65%。
得益于国家对环境治理宏观政策的影响以及对污染排放企业标准的要求提升,燃煤电厂迎来除尘改造高峰。两会上,李克强总理提出今年要推进燃煤电厂除尘改造1.8亿千瓦,按照百万千瓦机组除尘改造投资6000万的保守规模计算,市场空间超过100亿。公司作为行业龙头,紧贴大气污染治理政策倾斜与市场需求,从环保高端装备及改造市场入手,市场占有率有望保持在35%左右。与此同时,公司新技术市场化取得初步成效,电凝聚器、旋转电极式电除尘器、低低温电除尘器、湿式电除尘器等技术均获得了1000MW机组示范工程,为未来发展打下良好基础。
联手巨化,打造浙江省综合环保平台
2014年初,公司启动非公开发行,计划发行6315.79万股,全部由巨化集团以现金认购,发行价格19元/股。发行完成后,巨化集团将成为控股股东。
巨化集团隶属浙江省国资委,是浙江省最大的化工产业基地,业务覆盖化工、环保、公用工程等领域。通过本次发行,公司实际控制人将由诸暨市国资委变为浙江省国资委。公司将在对巨化集团下属环保产业进行整合的基础上,依托巨化集团和浙江省国资委的支持,立足环保行业,坚持做精做强高端环保装备业,保持在大气治理领域的领先地位,并以此次增发为切入点,业务向污水治理和固废治理等领域拓展。公司将迎来内生性增长与外延式扩张的结合,不断开拓新盈利增长点,拓宽业务领域,力争打造覆盖大气治理、污水治理、固废治理和土壤治理的浙江省综合性环保平台。
以巨泰、清泰为载体,环保新业务大有可为
公司此次增发拟募集资金不超过12亿元,将用于:1、收购巨化集团下属巨泰公司和清泰公司100%股权,分别作价1.6亿元;2、投资4.8亿元新建生活垃圾及污泥焚烧综合利用项目;3、补充流动资金。
巨泰公司的主营业务为固体废渣综合利用,其拥有的有机污泥处理装置是衢州市污水处理厂污泥处理唯一定点处置装备。清泰公司的主营业务为固体废弃物的处理及污水处理,是浙江省危废无害化集中处置全过程监控试点单位,拥有浙西地区最大的工业污水处理厂。2013年,两家公司合计实现收入和净利润分别为1.91亿元和348万元。
生活垃圾及污泥焚烧综合利用项目为衢州市生活垃圾焚烧发电项目一期工程,计划处置规模为1,200吨/天,项目总投资6亿元。清泰公司与中科实业集团(控股)有限公司拟共同设立项目子公司,作为合作项目管理主体,初步拟定清泰公司占80%,中科实业集团(控股)有限公司占20%。预计项目将以BOT模式进行,乐观估计明年即可投运。
巨泰、清泰两家公司将成为未来公司除尘设备以外,开展新环保业务的平台。在巨泰集团和浙江省国资委的支持下,项目数量、处理规模和收入、盈利情况都将得到快速提高。
增发并购稳步推进,给予“推荐”评级
公司2014年经营目标:争取实现营业收入24.50亿元,营业成本20.50亿元,三项费用控制在2.60亿元。根据公司订单情况,研报认为上述目标相对保守。公司联手巨化集团打造地方性环保大平台,未来有望显著受益政府支持,除尘以外的业务有望呈现爆发式增长。假设从2015年1月1日起并表巨泰、清泰,预计公司14-15年EPS分别为0.42和0.68元,对应当前股价市盈率分别为47和29倍。公司未来几年净利润有望保持快速增长,缓解估值压力。首次覆盖给予公司“推荐”评级。
风险提示:
1、增发并购未能如期进行;2、新项目建设进度不达预期。
兴源过滤:业绩超预期,公司处于高成长通道
兴源过滤 300266
研究机构:长城证券分析师:郑川江撰写日期:2014-04-09
投资建议
维持前期报告观点,公司作为优秀的浙江民营企业,管理层思路灵活,目前水处理行业非常活跃,加上浙江省政府高度重视带来的行业反转机会,公司压滤机和疏浚业务将迎来高成长,业绩高增长可期。2013-2015年业绩预计为0.18/0.55/0.9元,研报参考2015年45倍,给予目标价40.5元,维持“推荐”评级。
投资要点
事件:兴源过滤公布2014年第一季度业绩预告。 内容:公司销售收入较上年同期增长30%-35%,为7681.61万元-7977.06万元,归属于上市公司净利润为776.92万元-893.45万元,同比增长100%-130%,超出市场预期,符合研报的预期。
长城观点:
一、业绩超预期,行业进入反转。1、从收入端看:公司一季度收入增长再创新高,这主要是因为:一、行业反转形成,去年由于下游工业行业不景气造成公司压滤机业务低迷,今年随着各地对于污泥问题的日趋重视,压滤机需求不断发酵,带来大量市政污水和工业污水的订单,公司营收情况好转。另外公司13年的预收款不断增加,从侧面验证了行业的反转。二、去年8月管理层人员职位调整,对销售工作更加重视,公司订单不断增加,一季报预告也体现这一转变。2、从利润端看:公司盈利能力也在不断加强。一、公司利润增长幅度高于收入增长幅度是政府补贴收入和资金利息收入的大幅增长,而且在前3年公司一直享受高新技术企业的15%所得税优惠政策,今年前3季度由于尚在复审申请之中,所得税率暂为25%,如果申请成功,公司净利润预计达到1000万左右,增长幅度更大。二、公司净利润率在13年跌落到4%,但从一季度预告数据看,最新净利率在10%-12%之间,公司盈利能力恢复正常水平。
二、公司未来进入高成长通道:1、收购浙江疏浚带来业绩高增长:2013年底浙江省作出了“五水共治”的决策,即治污水、防洪水、排涝水、保供水、抓节水,明确提出以治水为突破口推进转型升级。浙江疏浚在环保疏浚领域有很强的竞争优势,在浙江省内获取项目能力强,虽然浙江疏浚承诺2013-2015年业绩为3,023.91万元、2,998.34万元、3,010.98万元,但未来超预期可能性高,随着14年中报将浙江疏浚并表,公司中报业绩将进一步大幅增长。2、未来有望形成大环保平台:大股东兴源控股还有浙江水美等环保资产,浙江疏浚完成后市场或将对浙江水美进一步整合预期不断提升。浙江水美具备前端污水处理,截留污染物能力,浙江疏浚清理存量水体污染物,改善湖泊水质,兴源过滤上市公司对污泥后处理,通过三块业务整合,以及和其他科研所合作,公司搭建大环保平台的思路逐渐明晰。按照浙江省2014年投资652亿估算,浙江疏浚和上市公司每增加1%市场份额,对应订单6.5亿,相比现有上市公司和浙江疏浚2013年6亿收入就可以翻倍。
投资建议:维持前期报告观点,公司作为优秀的浙江民营企业,管理层思路灵活,目前水处理行业非常活跃,加上浙江省政府高度重视带来的行业反转机会,公司压滤机和疏浚业务将迎来高成长,业绩高增长可期。2013-2015年业绩预计为0.18/0.55/0.9元,研报参考2015年45倍,给予目标价40.5元,维持“推荐”评级。
风险提示:“五水共治”执行力度低于预期。
永清环保:湘江重金属治理拉开序幕,推动土壤修复、药剂业绩增长
永清环保 300187
研究机构:东兴证券分析师:刘斐撰写日期:2014-03-17
关注1:湖南省开始启动湘江流域重金属污染治理
2012年湖南省政府发布《湘江流域重金属污染治理实施方案》,计划在2012-2015年间投资500亿元,重点治理湘江流域中长沙、湘潭、株洲、郴州、衡阳等7市中土壤、河道淤泥等存在的重金属污染问题。2013年底,省政府设立以省长为组长、各市市长为组员的工作小组,重点推进该实施方案;2014年初的湖南省环保工作会议提出,今年年底湖南将重金属污染防治项目完成情况列入湖南省政府绩效考核内容。
关注2:以政府直接投资和债券的方式融资用于重金属治理
根据湖南省的规划,湘江流域重金属治理2011-2020年历史固废、污染土壤和河道底泥的投资分别为154亿、84亿和44亿,11、12年为历史固废的治理,13-15年开始对污染土壤和河道底泥开始治理,15年之后处理量开始释放。政府直接投资占绝大部分,此外除郴州、衡阳、湘潭等市地方融资平台发行重金属治理债,通过债券的方式融资,之后通过土地出让等方式偿还债务。根据研报统计的湖南省重金属治理招投标情况看,目前主要以历史固废治理为主,即对尾矿渣的处理、冶炼厂的关停并转为主,省内土壤修复业务仍以试点为主,预计15年开始招投标量持续释放。
关注3:公司土壤修复经验丰富
公司是国内少数具有土壤修复案例经验的公司,能够采用药剂固定稳定化、蒸汽浸提等技术修复重金属、有机物污染,2013年土壤修复业务累计订单额1.2-1.3亿元,重要订单有:郴州宜章废渣处理(重金属、2000万元)、衡阳常宁底泥治理(重金属、2000万)、苏州安利(有机物污染、1800万元)等项目。 关注4:核心药剂产能开始释放公司已建成8万吨产能土壤修复药剂生产线,该药剂不仅能够用于土壤修复,在对配方进行微调之后也能用于垃圾焚烧厂飞灰固化,每吨飞灰固化添加比例2-3%。公司自产药剂处理飞灰成本优势明显:飞灰螯合剂的市场价格在1.3万-1.6万元/吨之间,1000吨/日的垃圾发电厂每年药剂成本在257-316万元之间,如果采用公司药剂,固化成本将下降30%以上。
关注点4:垃圾发电是公司下一步工作的另一重点。
2013年公司签订衡阳(1000吨)、新余(500吨)城市生活垃圾焚烧发电BOT项目,公司未来规划将垃圾焚烧发电业务作为固废处理的另一重要方向。
新余发电站已经在建,预计将在15年投产,特许经营期26年,垃圾处理费69.5元/吨,处理能力500吨/日。
衡阳垃圾电站准备在建,一期处理能力1000吨/日,待处理能力不能满足后可以上马二期300吨/吨,前三年处理费51元/吨,之后可进行调整,预计该电厂将于2016年投产。
关注点5:脱硫脱硝业务持续获取订单。
公司脱硫脱硝业务之前是公司的主业, 12年实现收入5亿元,13年增加10%至5个多亿。受益于政府强制要求电厂及钢厂配备脱硫脱硝设备,近两年公司订单不断。
2013年11月,公司中标大唐湘潭发电厂2、3好机组烟气脱硝改造项目,项目金额1.3亿元。
2014年3月,公司官网披露,中标沧州华润热电脱硫增容改造项目。
2014年7月是电厂脱硫脱硝改造的终止期,14年电厂脱硝项目将集中爆发;钢厂的脱硫脱硝治理已经被新一届政府提上日程,公司在非电业务脱硫脱硝领域具备技术优势,非电行业脱硫订单额已经超过50%,未来公司将继续加强非电业务,预计未来公司传统脱硫脱硝处理业务订单将保持稳定增长。
结论:公司14、15年土壤修复业务订单直接影响公司利润增长,研报谨慎预计14、15年确认收入0.5亿元、1亿元;公司工作的重点放在药剂营销上,预计14、15年产能利用率为25%、80%,对应收入0.9亿元,2.8亿元,将成为公司业绩增长的主要贡献点。预计公司14、15年EPS0.43、0.66元,PE 67、45倍,研报看好公司未来土壤修复业务、药剂销售和垃圾焚烧业务的发展空间,首次给予“推荐”的评级。
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