煤制气设备回暖高景气可期 12股即将爆发

　　华鲁恒升  （600426 股吧,行情,资讯,主力买卖）:看好乙二醇未来发展

　　公司产品多元化发展。公司以煤碳为原料,产品多元化发展,拥有尿素产能150万吨、醋酸产能50万吨、DMF产能25万吨、己二酸产能16万吨等,是国内领先的煤化工企业。目前公司的5万吨/年合成气制乙二醇产品已全流程打通,公司以清洁煤气化平台为依托,未来仍有多元醇、三聚氰胺等项目投产,有望保持成长性。

　　乙二醇未来供需基本面良好,煤基乙二醇具有成本优势。相比石油路线,煤制乙二醇具有成本优势,且近期国内已有相关企业的生产在透光率等主要指标产生突破。2011年我国乙二醇表观消费量约1000万吨,其中净进口727万吨。我们看好未来乙二醇产品前景主要由于:1)未来全球除中国外新增乙二醇产能有限;2)中东在经过大规模的产能投放后,产能逐渐消化,生产商议价逐渐强势;3)中东地区低成本的原材料(主要为乙烷)配额已分配完毕,新建装置已无低成本的优势。

　　尿素冬储行情启动,冬季天然气供应不稳定或有利于煤头尿素生产商。进入12月份以来,国内尿素部分装置开始检修,且行业内库存相比较低。我们认为目前尿素冬储行情已开始启动;且伴随着冬季天然气供暖需求增加,国内部分气头尿素生产商供气不稳定,将有利于煤头尿素生产商。

　　财务与估值我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.49、0.67、0.96元,参考行业内可比公司估值,给予公司12年20倍PE,对应目标价9.80元,维持公司买入评级。(东方证券 杨云 王晶)

　　东华科技  （002140 股吧,行情,资讯,主力买卖）:煤制乙二醇和煤制气是未来订单承接的重要领域

　　国内乙二醇进口依存度70%以上,煤制乙二醇依靠较好成本优势,未来具有良好市场发展空间。公司承担了较多国内煤制乙二醇在建装置产能,其中设计的一套装置正处于试生产阶段,预计将于2013年初取得进展。如果试生产成功,预计公司将获取更多煤制乙二醇相关订单。

　　预计公司将分享煤制天然气投资增长

　　预计2013年中国将步入新型煤化工投资高峰期,煤制天然气市场前景较好,将成为新型煤化工投资的重要领域。公司煤制天然气技术来源于德国西门子,技术成熟,随着公司对中电投伊南、伊犁新天煤制气相关设计或工程承包经验的积累,我们预计未来公司将获取更多煤制气相关订单。

　　其他新型煤化工技术储备丰富

　　甲醇制丙烯(FMTP):2009年底公司完成FMTP工业化试验装置的总承包业务,目前公司已承接了远兴能源等3个相关设计合同。煤制芳烃:目前国内规划产能超过500万吨/年;公司正在进行甲醇制芳烃(FMTA)工业实验装置试车,如试车成功,有望分享未来国内煤制芳烃的大规模投资。

　　维持盈利预测,维持“推荐”

　　我们维持之前盈利预测,预计2012~2014年EPS分别为0.81、1.11、1.44元,对应1月4日收盘价的动态PE分别为26.1、19.2、14.7倍。我们看好未来公司在新型煤化工领域,特别是煤制乙二醇和煤制天然气领域订单的获取,预计公司业绩将持续稳定增长,维持“推荐”评级。(平安证券 鄢祝 伍颖 陈建文)