明日重点关注集合:A股短期变盘窗口开启 关注6板块前景

　　银行：定向降准落地利好释放 荐3股

　　随后,全面降准可能性较大,主要理由是“三元悖论”。其一、3 月15 日,央行将人民币汇率波幅从1%扩大到2%,进一步完善人民币汇率形成机制。4 月10 日,正是出台文件推行“沪港通”, 扩大版的QFII。4 月22 日,央行决定定向降低存款准备金率。这三项政策之间存在必然的联系,理论基础就是“三元悖论”。其二、我国汇率制度变革的理论背景:三元悖论。在三元悖论的金融制度改革框架下,汇率浮动性增强,货币政策独立性和资本自由流动性就会增强。一国在货币政策独立性、资本自由流动性和固定汇率制度这三者中只能选择两者。我国是大国,自然会选择货币政策独立性,而资本自由流动性是我国的战略选择,自然需要放弃固定汇率制度。从2005 年7 月21 日汇改以来,人民币美元汇率的波幅从0.5%扩大到1%,这次又提高到2%。人民币汇率市场化进程又进一步,人民币汇率的浮动性在增强,从而货币政策独立性和资本自由流动性也将进一步增强。其三、随后政策推论的依据。货币政策独立性增强后,央行能够自主决定我国的利率水平,根据我国经济变动来调整利率,在利率市场化的目前状况下,调整利率的空间不大,而降准的空间巨大,只有降准, 才便利于推出存款保险制度,推进民营银行设立。另外,资本自由流动性增强,就是我国的资本项目开发进程将加快,可以看得见的是QFII 和RQFII 的规模将加快,审核将提速。“沪港通”的推行就是在落实这项政策。这就找到了制度变革的路径和理论依据。其四、这两点政策猜想将改善市场流动性,对银行股偏正面。

　　5、政策面回暖迹象明显,政策性利好将进一步释放。金融改革从农村开始深入,农村商业银行存准率、75%存贷比政策都可能放松。

　　6、投资建议:

　　尽管短期内行业基本面风险犹存,但政策面已转暖,银行股存在阶段性行情。政策面转暖的要点包括:降准、QFII的扩容和蓝筹T+0交易机制的推出。我推荐:中信、浦发、招行。中信建投