环境危情升级 空气净化器规模将达800亿(附股)

　　当前国内的污染事件频发。据媒体报道，自23日下午开始，甘肃河西地区迎来入春以来的强沙尘天气，其中敦煌的沙尘暴达到了特强级别，能见度不足二十米，给当地群众生产生活带来极大的影响。

　　在甘肃、新疆突现强沙尘天气的背景下，周边空气情况均急剧恶化。根据环保部公布的最新数据，截至24日早上7时，嘉峪关、金昌、石嘴山和库尔勒的AQI(空气质量指数)一起“爆表”达到500，达到严重污染级别，成为161个参与空气质量排名的城市中空气质量最差的城市。

　　据中证报报道，，武汉市应急办23日晚发布消息称，汉江武汉段水质氨氮超标，造成武汉白鹤嘴水厂和余氏墩水厂出厂水质氨氮超标。目前两个水厂已停产，受污染自来水未进入管网，居民可放心饮用。环保部门正对汉江水质及相关水厂水质进行监测，确保出厂水质达标。

　　另据消息称，环保法修订草案已获得通过。在24日下午举行的十二届全国人大常委会第八次会议上，《环境保护法》修订草案获得表决通过。新环保法将于2015年1月1日起施行；其中，首次将生态保护红线写入法律。新环保法还着手加大惩罚力度，对污染企业按日连续计罚，罚款将上不封顶。

　　分析人士表示，甘肃强沙尘暴以及武汉水污染事件，均强化了“净化”在生活中的必要性，不仅空气需要净化，饮用水也同样需要净化。因而，与环境监测、空气净化处理以及饮用水净化的相关产业，均将迎来长期的高景气度。

　　渤海证券相关研究报告表示，“十一五”期间，空气净化器销售额以每年27%的速度增长；预计2011-2015年我国空气净化器产业将保持30%的高速增长。目前，我国空气净化器的普及率不足0.1%，保有量提升空间巨大，PM2.5的发布使国民更注重生存环境和空气质量，作为朝阳产业的空气净化器存在很大的市场空间。到2015年，包括空气净化器在内的室内环保产业，其年产值将达到800亿元。

　　早在2012年，卫生部就出台了饮用水新国家标准，其相对于旧国标多出三倍多的水质指标要求。根据相关机构初步测算，新国标涉及上游自来水厂净化设施提标改造和下游家庭饮用水净化器两大细分领域，总投资规模将达到近6000亿元。在国标强制推行形成的倒逼机制下，一些应用新处理工艺的中高端净水器将全面替代旧有市场。在需求的拉动下，预计2011-2015年中国净水器产量仍将保持40%左右的速度增长，2015年中国净水器产量有望达到2.6亿台。如果按目前市场上中高端净水器平均2000元/台的售价来测算，这一产业市场到2015年的产值可达5200亿元。

　　A股公司中，雪莱特、创元科技、横店东磁、蒙发利、鱼跃医疗、江苏三友、汉王科技、中际装备等涉足空气净化器生产，值得关注。

　　彩虹精化：调研简报

　　研究机构：民族证券日期：2013-12-24

　　调研目的：

　　公司在清理处置子公司之后，业绩反转，本次调研要了解公司近期基本面的最新变化。

　　调研结论：

　　公司目标是把环保和新材料的两个主线做好，两个新的领域明年预计同比好转。目前公司的母公司负责生产气雾漆、车用护理品等，控股73%股权的格瑞卫康从事室内装修污染防治，能提检测、净化服务幵生产销售机器设备、净化剂等产品，控股48%的新彩再生材料从事再生改性塑料的生产和销售，控股100%的虹彩新材料从事淀粉基塑料的生产和销售。公司希望能把现有的环保、新材料两条主线都做好，母公司的业务实现稳步增长(主要依靠技改)，格瑞卫康的环保业务和虹彩的淀粉基塑料明年预计能够同比好转。

　　公司产品紧贴下游，有快消品属性，各产品的渠道无法重合，有重建成本，故应密切关注公司的营销能力和管理水平。研报认为应把公司归类于快消行业更为合适，从长期投资价值角度看，应该密切跟踪公司的营销能力和管理水平两个指标。研报认为公司在技术端基本无忧，公司的产品密切贴近终端需求，且多种产品的渠道无法重合，这带来重建渠道的成本和麻烦，未来随着产能的释放和新产品的推出，公司如何使空气净化产品和尾气治理产品的销量发生飞跃则考验公司的营销能力和管理水平。值得注意的是，公司产品的毛利率较高，但是考虑到快消品的广告和进场费等费用，其期间费用率的控制至关重要，高毛利最终转化成为高净利才是王道。

　　股权激励行权条件相对容易达到。公司股权激励的业绩考核目标是以2013 年年度扣除非经常性损益后的净利润为基数的，今年前三季度，公司扣非后的净利润是2606.73万元，基数极低，研报认为未来三年公司股权激励的行权条件应该相对容易达到。

　　暂不给予投资评级。预计公司2013-2015 年EPS 为0.20 元、0.20 元、0.30 元。暂不给予投资评级。

　　风险提示。募投项目投产时间低于预期的风险；业务开拓低于预期的风险。

　　横店东磁：光伏行业复苏带来绩改善

　　研究机构：长城证券日期：2013-11-1

　　投资要点：

　　收入略降，利润大幅增长：公司公布2013年三季报，前三季度收入22.88亿元，同比下降4.43%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长59.68%；每股收益0.46元，其中第三季度单季度实现每股收益0.18元，基本符合研报预期。

　　预计今年业绩逆转：公司预期2013年净利润2亿-2.4亿，而去年的净利润为-2.2亿元。2012年公司亏损主要因为计提了太阳能光伏产业3.4亿，其中固定资产、在建工程减值准备合计2亿，应收账款特殊坏账准备1.4亿元，导致公司2012年度出现了亏损。而2013年太阳能光伏产业回暖，减亏明显；同时公司永磁铁氧体材料销售向好，盈利能力同比有所增加。因此2012年为公司历年业绩最差年份，2013年将逆转。

　　光伏行业复苏：主要因素包括：(1)供过于求后价格暴跌，行业洗牌结束，厂商季度情况逐渐走好，产品价格走高，今年三季度开始个别公司可能单季盈利，明年上半年有望全面盈利。(2)中国启动内需市场，出台补贴细则，2013年将成为全球最大市场10G以上。新兴市场如日本、美国、南非等加速发展，欧盟占比降低。(3)欧盟双反利空释放，一线大厂已经压缩了欧洲业务，国内市场和新兴市场可抵消其影响。美国的双反事件可能有望缓解。

　　磁体稳定增长，光伏业务复苏：公司是国内磁体行业龙头公司，其永磁软磁产量位居全球第一，即使在2009经济危机时期磁体毛利率仍维持在30%以上。另外公司的光伏业务包括组件、电池片和少量硅片(其中电池片产能600-800mw，其他两环节200mw)，光伏业务在前几年的行业快速发展后供过于求，价格暴跌产能开不足，造成公司亏损。但目前随着光伏行业复苏，公司利润持续改善。研报预计2013-2014年收入为43.3亿和53亿；净利润2.16亿和3.14亿；EPS为0.53元和0.76元，对应PE为32倍和22.1倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：光伏行业复苏低于预期。

　　鱼跃医疗  （002223 股吧,行情,资讯,主力买卖）：放弃医学影像业务，重组低于市场预期

　　来源：东北证券撰写时间： 2014-04-24

　　事件：公司大股东鱼跃科技拟受让北药集团所持有的华润万东51.51%股权。为解决控股股东将来可能存在的同业竞争问题，公司计划将与医学影像诊断设备生产、研发相关的设备及存货，按照账面价值1000万元转让予华润万东。同时，控股股东计划将收购的上海医疗器械集团100%股权出售与上市公司。公司宣告今日复牌。

　　重组事项低于市场预期，短线调整难免。控股股东接盘华润万东及上市公司的的医学影像业务，上市公司接盘上械集团，这与市场之前的预期有所差异。短线或将以大幅调整来抹平预期差。

　　公司未来将更加战略聚焦于家用医疗器械和高值医用耗材业务。公司剥离医用影像业务之后，将不再生产、开发任何医学影像领域方面的产品，不直接或间接经营、投资任何医学影像领域方面的业务或企业。将来并购进来的上械集团，包括手术器械、离心机、卫生材料及敷料、药用膏贴等，品种规格多达数千种，并拥有“金钟”、“上卫”、“中亚”等著名商标。上械集团为国有独资公司，2013年度营收7.46亿元，净利润为0.43亿元，净资产评估价为6.92亿元。与公司之前侧重于家用医疗器械领域不同，上械集团业务更偏重于医用器械和临床耗材。二者销售渠道实际有较大的差别，是否能实现1 1>2，还有待观察。民企并购体量较大的国有独资企业，或将面临并购容易整合难的局面。

　　投资建议：暂不考虑重组事宜，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.59元、0.68元和0.75元，最近三年的主业能够维持中低速的增长。考虑到公司当前估值较高，且重组预期已经落地，股价刺激性因素短期已较弱，因此给予“中性”评级。

　　STCN解读：中际装备拟4500万控股思奈环保涉足空气净化器

　　中际装备  （300308 股吧,行情,资讯,主力买卖）2月25日晚间公告，公司今日与关联方上海思奈环保科技有限公司(简称“思奈环保”)签署了增资《合作意向书》。根据协议，中际装备拟以不高于4500万元自有资产对思奈环保进行增资，交易后持股比例不低于60%，实现对思奈环保的控股。

　　除上述增资控股外，中际装备拟同时引进战略投资者，为标的公司未来发展提供必要的支持，战略投资者的选择确定由双方共同协商确定。上述投资后，中际装备持股比例为60%至65%，原股东占20%，其他战略投资者占15%-20%。

　　公告显示，思奈环保于去年年8月份成立，注册资本1000万元，为中际装备控股股东山东中际投资控股有限公司全资子公司烟台中际投资有限公司的控股子公司，主要经营环保设备、电子科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；空气净化器、家用电器等。

　　值得注意的是，思奈环保全资子公司尼尔逊科技自2010年成立以来一直从事空气净化消毒设备的研发和生产、提供大气净化解决方案。目前，尼尔逊科技已研制成功并投放市场的产品有家用、医疗用、商用、车用、工程用等多种类空气净化设备20余款。尼尔逊科技拥有多项自主知识产权，其中“高效离子风空气净化技术”、“电袋合一复合型净化技术”、“静电复喷除臭消毒技术”等，其作用原理和技术创新度填补国内空白，获得多项科技成果鉴定和认证。

　　中际装备表示，目前公司的产品主要是电机绕组制造装备，产品结构比较单一。通过本次合作，双方拟抓住当前空气净化领域等高科技环保产业发展的时机，利用上市公司的平台优势使其获得快速而稳定发展，同时为上市公司增加新的利润增长点。