电网2.0版呼之欲出 智能电网10大概念股价值解析

　　平高电气:获浙北福州线大单,远超市场预期

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王静,赵曦,徐伟 日期：2014-01-03

　　公司中标浙北福州线16个GIS间隔共17.7155亿。公司公告30日获得浙北-福州特高压交流工程GIS订单16个,中标金额为17.7155亿元,远超市场预期。该线路共建设4个变电站,GIS招标29个,公司中标浙中站9个间隔与福州站7个间隔,按GIS台套数计市占率达到55%。从中标价格上看,特高压GIS保持了此前几条线路的单价,因此能够保证其盈利能力。

　　特高压继续推进,坚持看好其前景。如我们前篇报告所提到,目前是特高压较好的布局时点。我们预测国家电网明年初将会对2014年的特高压建设提出较高目标,并将继续坚定推动特高压交直流的建设。

　　同时,在国家推行大能源战略的情况下,以及特高压凸显的节能环保效益明显,因此明年特高压交流建设有望进一步取得突破。

　　公司的高成长进一步确定,高弹性显现。集团资产注入方面,天津项目预计明年下半年部分达产,项目的高电压真空灭弧室及智能化开关成套设备在过去几年上市公司凭借大力的研发投入做了充分的技术储备,看好其达产后迅速占领市场的能力;而配电开关及核心零部件未来需求稳定增长,公司有望实现进口替代,成为长期增长点。公司明年业绩增长主要来源于特高压交货量的大幅上升及天津基地的部分达产等;2015年的增长将来源于天津开关基地收入与盈利大幅上升、特高压的稳定增长及海外合同的逐步交货,高增长进一步确定。

　　13年EPS预计为0.47元,14/15年摊薄后EPS为0.73/1.07元,维持“买入”评级。由于增发尚未完成,预计2013年公司EPS为0.47元;预测2014/15年增发摊薄后的EPS分别为0.73/1.07元。特高压的推进存在超预期可能,公司业绩弹性十足,维持对公司的“买入”评级,给予明年20倍PE,目标价14.6元。