芯片级封装新技术倒逼LED整合 9股引追捧

　　和而泰:订单兑现符合预期,智能化驱动增长

　　和而泰 002402

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2014-03-14

　　公司发布13 年年报,实现营业收入7.506 亿元,同比增长33.68%,实现归属母公司净利润35.17 百万元,同比增长34.12%,对应EPS0.35 元;扣非后净利润34.26 百万元,同比增长65.02%。

　　业绩快速回升,新一轮增长周期基本确认:公司新一轮产能建设完成后,进入订单兑现期,业绩呈现快速增长期,13 年扣非后净利润同比增长65%,基本符合我们的判断;考虑到13 年公司完成了博世西门子等重要客户的认证与拓展,预计业绩持续增长的态势仍将延续。

　　看好公司未来的发展前景:巨头企业的参与以及NEST 等产品的出现表明,智能家居已经临近落地,看好万亿市场的启动;而NEST 产品理念与设计能力是其能够成功的重要原因,公司是国内专利与技术水平最高的智能控制器类企业,产品功能设计能力方面的优势有助于智能家居落地中充分受益。

　　智力长远,后续发力看点多多:13 年董事长两次增强控制权,依然十分看重公司未来的发展,有望带动公司实现华丽转型,在智能家居尤其是相关产品推广方面实现公司长远的发展;公司良好的财务状况(2.5 亿的现金以及较低的资产负债率)也是公司实现扩展的有利保障。

　　盈利调整

　　公司有望充分享受智能化向传统设备渗透的利好。维持“买入”评级,给予公司14-16 年EPS 0.684 、0.921、1.191 元,考虑增发以及转增股本摊薄,EPS 为0.413 、0.556、0.719 元。