各路资本竞相布局 举牌概念或成市场新宠(附股)

　　由于宏观经济调整和IPO发行带来的扩容压力，A股市场持续调整，部分上市公司价值逐步显现，引发保险、私募、产业等各类资本竞相布局。而金融地产、零售批发等行业为产业资本举牌集中营。另外，大股东持股比例偏低、股权相对分散的公司，更容易受到资金关注。

　　总体来看，在壳费成本上升和市场低迷阶段，通过举牌争夺公司控股权的现象将进一步增加。数据显示，不考虑一致行动人因素，大股东持股比例低于10%的公司高达41家，低于15%的多达177家。其中梅雁吉祥、南玻A和四环生物的大股东持股比例仅为2.2%、3.62%和3.89%，持股比例位居全部上市公司后三名。属于地产行业的万科A，大股东持股比例也仅为14.7%。

　　据上证报报道，近期地产行业的金地集团股权之争最具典型，生命人寿和安邦保险通过二级市场轮番增持，抢夺控股权。公司4月25日晚间再度公告，生命人寿在4月22日至25日短短4个交易日内继续抢筹，耗资22.386亿元，累计持股比例达24.82%。而安邦人寿和安邦财险，截至4月23日累计持股比例也上升至15%。

　　商业零售行业的中百集团，近期受到产业资本永辉超市持续增持，并引发股权之争。截至4月18日，永辉超市合计持有公司总股本15%比例。而实际控制人为稳住控股权，通过一致行动人大宗交易进行增持，4月25日，大股东武商联的一致行动人华汉投资公司通过大宗交易增持3323.54万股，占总股本5%，完成后武商联及一致行动人联合持股25%，拉开永辉超市的持股差距。

　　从举牌动因来看，产业资本和金融资本出发点不完全相同，产业资本更侧重于业务拓展，完善产业链，而金融资本更多是出于财务投资等因素。产业资本万科入股徽商银行、恒大地产举牌华夏银行，均表示看好银行业发展前景，更好地满足公司客户在金融服务方面的需求，同时也为公司地产上下游产业链提供融资支持。

　　而金融资本进行举牌，争夺控股权，更多是出于财务投资考量。近期险资竞相布局地产板块，和其投资风格一脉相承。保险资金向来重仓持有金融、地产，低估值和高股息率，是其重要配置理由。

　　据上证报资讯初步统计，今年以来有近20家公司出现举牌现象。除了资金实力雄厚的险资、产业资本外，私募以及部分创投也参与举牌。如沙河股份、天目药业等，博取国企改革红利或资产重组，也许是其关注重点。

　　万科A:“买入”评级

　　研究机构：信达证券日期：2014-4-28

　　核心推荐理由：

　　行业低迷时期，龙头企业抗风险能力较强。龙头企业对政策的把控能力、融资能力以及管理能力均位于行业领先地位，在行业低迷时期可实现稳健过渡，具备较强的安全边际。销售和项目扩张稳健增长。2013 年，公司实现销售面积 1489.9 万平方米，销售金额 1709.4 亿元，同比分别增长 15.0%和 21.0%，年度销售金额再度刷新行业记录。2013 年公司新增加项目 104 个，对应权益规划建筑面积约2148 万平方米，同比增长35%。2014 年一季度公司累计实现销售面积415 万平方米，销售金额542.3 亿元，同比分别增长11.7%和24.2%。 财务状况良好。2013 年末，公司剔除预收帐款后的其它负债占总资产的比例为 45.54%，公司净负债率为 30.7%， 较2013 年中期时的 41.5%下降约 10.8 个百分点，继续保持在行业较低水平；公司的负债结构得到进一步优化，有息负债中，短期负债合计占比 42.5%，较2012 年的 49.7%下降7.2 个百分点。2013 年末，公司合并报表范围内尚有 1437.4 万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约 1623.3 亿元，较 2013 年初分别增长 6.1%和13.0%。充足的已售未结资源为未来的业绩体现奠定了良好基础。

　　公司积极进军海外。通过和当地知名开发商合作的方式，公司先后进入香港、美国、新加坡市场。地产企业进军海外有利于规避国内房地产市场调控风险，增进对海外市场和商业模式的理解，同时有利于提升自身经营管理水平。

　　盈利预测和投资评级：研报预计公司2014~2016 年每股收益分别为1.66 元、2.11 元、2.66 元，对应2014 年4 月25 日收盘价(7.94 元)的市盈率分别为4.8 倍、3.8 倍、3.0 倍，维持“买入”评级。 风险因素：宏观经济增速低于预期；信贷持续收紧；销售下滑。

　　南玻A:光伏不工程是亮点，浮法不精细下行

　　研究机构：中投证券日期：2014-4-22

　　公司4月21日晚公布14年一季报，收入14.8亿元，同比增1.79%；净利润1.23亿元，同比增14.3%。EPS为0.059元。

　　投资要点：

　　一季度收入增长不多，主要源于精细玻璃不再并表。一季度在多晶硅逐步投产背景下，光伏业务收入增加明显。但去年出售的精细玻璃不再并表，导致收入基本持平。利润增长明显高于收入的原因是光伏业务回暖。由于精细玻璃原毛利率接近40%，不并表后总体毛利率下滑明显，目前为25.7%，而去年同期为27.9%。

　　利润率下降在今年全年均会持续。

　　光伏与工程是亮点，浮法与触摸屏盈利向下。光伏回暖与工程玻璃是一季度亮点。光伏因需求复苏而实现扭亏，工程玻璃估计得益于原片价格下降带来利润率回升，两者是业绩上升的主因。平板与精细是拖累因素，平板玻璃今年以来价格持续下降，利润基本持平去年同期；精细玻璃延续去年下半年以来的利润率下行，且持股比例减少。今年全年看，浮法与触摸屏对今年盈利有重要影响，而光伏是决定业绩向上空间的关键。

　　超薄玻璃已经成为公司新的增长点。河北视窗公司的超薄玻璃正式运行第一年实现盈利4800万，宜昌二线今年2月投产，预计二季度开始生产并逐步盈利。而清远高铝玻璃目前正在建设，预计年底投产。随着产能增加以及产品切入高端领域，超薄玻璃成为未来几年公司明显的增长点。若建设与调试较为顺利，预计2016年起高铝玻璃可能带动公司业绩超预期。

　　应收账款增加较多，负债率稳定。一季度应收账款2.7亿，明显高于年初的1.36亿，是去年底回款力度较大所致。经营性现金流0.9亿元，少于去年的2.9亿元。资本开支4.1亿元，说明扩张仍继续。负债率44.3%，属正常水平。

　　投资建议：今年投资收益中除精细玻璃利润外，还有去年出售福永浮法生产基地与蛇口工业大厦约4.5亿元的收益。而15年投资收益将明显减少，业绩更多取决于主业。研报预计14-16年EPS为0.71元、0.66元与0.83元，其中16年受清远高铝玻璃影响较多。给予推荐评级。

　　风险提示：浮法玻璃超预期下行，触摸屏业务盈利能力下降。

　　STCN解读：

　　三亚成大“回马枪” 再度越线举牌沙河股份

　　时隔9个月后，三亚成大再度越线举牌沙河股份，而在一个月前，三亚成大刚减持退下举牌线。如此频繁的来回操作，露出了三亚成大财务投资的本质。

　　沙河股份  （000014 股吧,行情,资讯,主力买卖）4月22日晚间公告，公司2014年4月21日接到三亚成大、海南德瑞通知，获悉截止当日收盘为止，三亚成大持有公司股票 1000.013万股，占公司总股本的4.958%；海南德瑞持有公司股票326.6633万股，占公司总股本的1.620%；两公司合计持有公司股票 1326.6763万股，占公司总股本的6.577%。海南德瑞为三亚成大控股子公司，两公司为一致行动人。

　　而在今年3月14日，三亚成大通过集中竞价交易系统减持沙河股份262.58万股(约1.3%股份)。减持后，三亚成大持有沙河股份总股本的4.958%，不再是持有公司5%以上股份的股东。

　　值得注意的是，去年7月份，三亚成大就曾举牌过沙河股份。相同的是，当时举牌也是远超5%的举牌红线。而且后来权益变动书看出，三亚成大在举牌前就曾频繁的买入和卖出沙河股份股票。

　　此外，三亚成大还买卖过上海梅林、深高速等，因此三亚成大此次回马枪杀回沙河股份，可能仅是财务投资。去年举牌时，沙河股份也曾表示举牌的目的仅是为自身发展投资的需要。

　　资料显示，三亚成大注册地在海南省三亚市，具体地址在三亚市河西区文明路金河公寓B座3楼北侧，旗下业务包括房地产开发、投资中介服务、商务代理及咨询服务、消防工程及设施设备(凭许可证经营)、种植养殖等。其法人代表艾承宏曾参加2012年第二季海南国际旅游岛经济领军人物企业的评选。

　　永辉超市三度举牌中百集团不排除继续增持

　　永辉超市  （601933 股吧,行情,资讯,主力买卖）4月18日晚间公告，4月18日，公司及全资子公司重庆永辉超市有限公司通过深交所的集中竞价交易系统买入中百集团  （000759 股吧,行情,资讯,主力买卖）股份共计10215.3295万股，占中百集团总股本15%。

　　未来12个月内，公司不排除继续增持中百集团股份的可能性。

　　STCN解读：

　　永辉超市举牌中百集团未来将继续增持

　　中百集团  （000759 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月9日晚间公告称，公司股东永辉超市  （601933 股吧,行情,资讯,主力买卖）9日在二级市场上继续增持公司股票，目前已持有公司5%的股份。

　　去年11月5日至11月22日期间，同为商业零售业上市公司的永辉超市在二级市场买入中百集团约3400万股，占中百集团总股本的4.99%。这次逼近举牌红线的增持，让永辉超市一跃成为中百集团的第三大股东。永辉超市称，此次收购是“基于公司对目前资本市场形势的认识和对中百集团企业价值的认可和前景的信心”。

　　1月9日，永辉超市再度买入中百集团5.12万股，其对中百集团的持股比例也升至5%，并公告称在未来12个月内，还可能继续增持中百集团股份。

　　永辉超市的进入，让中百集团原本分散的股权结构变得更加复杂。公开资料显示，截至去年三季度末，大股东武商联对中百集团的持股比例为17.4%，其一致行动人华汉投资持股1.31%。而此前曾与武商联有过股权之争的二股东新光控股对中百集团的持股比例则为11.38%。

　　基于此，永辉超市的此番举牌，也引来不少市场人士猜测：若永辉超市继续增持且与新光控股联手，将直接影响到武商联的控股地位。不过，永辉超市董秘张经仪9日对证券时报记者表示，公司并未与中百集团及新光控股等任何一方面有过正式接触。

　　此外，还有一个值得注意的情况是，在中百集团前十大股东中，武汉国资方面的地产开发投资集团持股3.94%、工业控股集团持股2.27%；有分析指出，这二者可能是武商联潜在的一致行动人。

　　对于本轮增持，张经仪称，是因为看好中百集团的发展前景。他表示，永辉超市“目前只是在做财务投资，今后可能会根据需要继续增持”。

　　目前，中百集团方面尚未对永辉超市的举牌作出相关回应。(曾灿)

　　STCN解读：

　　中兴商业突遭盾安环境关联人举牌持股已超10%

　　中兴商业  （000715 股吧,行情,资讯,主力买卖）3月19日晚间公告，公司3月18日接到杭州如山创业投资有限公司(如山创投)关于增持公司股份的函。如山创投于2014 年 1 月 21 日至 2014 年 3 月 17 日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统买入公司股份共计 2800万股，占公司股份总数的10.04%。

　　权益变动书显示，如山创投于 2014年1月21日至2014年1月23日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统买入中兴商业流通股1300万股，占中兴商业总股本的4.66%。此后在2014年3月17日当天，如山创投通过大宗交易买入中兴商业流通股1500万股，占中兴商业总股本的5.38%。

　　综上，截至2014年3月18日，如山创投合计持有中兴商业流通股28,000,000股，占中兴商业总股本的10.04%。

　　如山创投称，此次增持系出于对中兴商业企业价值的认可，并看好其未来发展前景。同时表示不排除在未来12个月内继续增持中兴商业股票的可能。

　　值得注意的是，如山创投的主要股东分别为杭州民泽科技有限公司、盾安控股集团有限公司和浙江青鸟旅游投资集团有限公司，分别持股36.67%、22.63% 和17%，其董事长及法定代表人为姚新泉，另一重要“控制人”为姚新义，而姚新义正是上市公司盾安环境  （002011 股吧,行情,资讯,主力买卖）的实际控制人。

　　公开资料显示，姚新泉和姚新义为兄弟关系，姚新泉任副总裁盾安控股集团，姚新义任盾安控股集团董事局主席，而盾安控股集团系一家以制冷产业为主体，人工环境设备(中央空调)、精密制造业(制冷配件)、民用阀门、特种化工(民爆器材)、房产开发的企业。