A股再掀并购潮 四大行业受追捧

　　在IPO屡叫屡停、未来趋势越发不明显的同时，A股并购重组峰火四起。金融投资报记者注意到，2014年以来，并购交易继续加速。年初至今，并购交易数量已经超过500家次，相当于2013年全年交易的38%；并购交易金额3800亿元，相当于2013年全年交易的61%。

　　2013年全年的数据则是，沪深两市共发生了2000余起并购重组项目。仅在2013年上半年，并购市场共涉及交易金额约2500亿元，同比增长24.1%，环比涨幅高达121%，是并购市场历来交易总额最高的半年。

　　在2002年被称之为“并购元年”后，有人将2013年又一次冠之以“并购元年”的称号，但这一记录很有可能在今年被打破。

　　医疗器械、医疗服务、文化传媒、军工行业是最容易发生并购重组的板块。其中，复星医药、信邦制药、浩宁达、中航电子、山水文化、国睿科技、皇氏乳业及一汽轿车等个股值得关注。

　　产业资本增持潮再现

　　金地集团日前发布公告显示，生命人寿在4月22日至25日短短4个交易日内再度抢筹，耗资达22.386亿元，至此，生命人寿累计持有金地集团24.8186%股份。实际上，金地被举牌只是各路资本逐鹿资本市场的一个缩影，背后则是各路资本争相“围猎”的背影。

　　4月23日，A股震荡下行，但高金食品、西部资源等6只并购重组股涨停，占当日12只涨停的一半。公布重组预案的短短数个交易日内，西部资源的涨幅达到了54%，高金食品的涨幅更达到127%。

　　2014年至今，并购交易继续加速，交易数量已经超过500家次，相当于2013年全年交易的38%；并购交易金额3800亿元，相当于2013年全年交易的61%。2013年9月至今，A股涨幅最大的前十家公司均与并购有关。

　　据统计，自2014年1月1日以来，两市已发生945次并购重组交易，涉及金额6244.71亿元，截至2014年4月25日，两市发生的并购重组交易已达945家次，涉及金额6244.71亿元。

　　事实上，从去年至今涨幅最大的股票中，几乎全部与并购重组相关。有业内人士指出，“第二季度首月4月，规模化并购越发提速，有野心的上市公司继续战略化布局。可以预见，在并购重组浪潮中，A股市场将涌现出一个个更具战略布局及市场竞争力的航母级企业集团。”

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，“当前和未来数年，A股上市公司将经历轰轰烈烈的并购重组浪潮，拥抱重组将是永恒的话题。”

　　巨丰投顾指出，虽然IPO批量重启令市场弱势，但管理层也释放诸多对冲性利好，当前盘面或反映了A股系统性风险减弱，结构性机会突出的新变局。

　　具备三大特征的行业最受追捧

　　有机构在分析A股并购性质时指出，在“保增长”这一主题已经难以得到市场认可的背景下，大消费、大服务这一投资主线最容易受捧。不过，从中选择也要注意几个关键因素：一是行业是否属于政策扶持；二是行业市值规模尽可能小；三是有股价催化剂，如并购等。综合来看，像医疗器械、医疗服务、文化传媒、军工是最值得长期关注的。

　　以文化传媒为例，今年以来，有线传媒、出版传媒等传统文化企业开始得到市场关注。这也是符合近期产业政策的，像财政部的重点扶持方向就是要培育骨干文化企业、文化金融合作以及数字化转型升级、高新技术应用等导向。

　　国泰君安则表示，“符合三类特征的行业受益将更明显，包括所处行业市场集中度较低行业、行业中的公司现金流充沛的行业，以及行业企业正处在转型之中的行业，建议重点关注计算机、传媒、零售、通信和医药行业并购重组机会。”

　　近期歌华有线虽然股权结构上没有动作，但业务创新与拓展不断有超市场预期的项目，像吉视传媒、电广传媒等也值得关注。由此而引伸，并购这一主题理应为会成为IPO启动后的主要投资机会。像金地集团、农产品，因生命人寿的举牌行动而持续走强，这种市场现象有望持续复制。

　　海通证券认为，在经过大幅调整后，目前如有低点出现，应是中长期布局的最好时机。从实例看，近期南京中北置入燃气资产、湘鄂情进军环保影视、绿地集团借壳金丰投资等都对市场构成明显的眼球效应。而分行业看，当前热点主要围绕文化、医药、军工等主题展开，由此可对题材股如复星医药、信邦制药、浩宁达、中航电子、山水文化、西部资源、国睿科技、皇氏乳业及一汽轿车等个股加以关注。

　　监管层成为并购重组强有力推手

　　3月24日，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市撤境的意见》发布，这被市场人士解读为近期股市的重大利好。兴业证券认为，此次文件实际措施多、创新点多，为未来企业并购降低成本、扫除体制障碍，将成为并购浪潮强有力的推手。

　　证监会新闻发言人张育军曾表示：“证监会研究修改上市公司并购重组相关规则，2012年取消上市公司股份回购、四种情形要约收购义务豁免审批的基础上，进一步大幅取消简化并购重组审批。凡是市场能够自我调节、市场主体能够自主决策、社会组织能够自律管理的事项，都要逐步取消行政审批。”

　　张育军特别提到，上市公司取得行政许可批复后，同时披露重组尚需取得有关部门批准，在此之前不得实施。

　　中信证券并购业务线兼国际业务线负责人张剑表示，“监管的一小步，是市场的一大步。”而有券商从业人员强调：“证监会此举降低了并购重组资金方面的难度，像可转债和优先股，及过桥资金，都可以丰富支付手段，让企业在没有那么多钱时可完成收购，是进一步市朝的表现。”

　　但实际上，并购重组链条非常长，从酝酿交易到并购重组双方签订协议，再到公司停牌召开第一次董事会，制订并购重组预案，涉及国资的还需履行当地国资委报批程序，再到召开第二次董事会以及股东大会，通过之后才向证监会递交并购重组申请，重组委审核通过方案后，还涉及资产交割等手续。而在并购重组所有环节中，证监会审核只是其中一环，审核时长不仅取决于证监会的审核效率，还取决于上市公司落实反馈意见的速度。

　　对兼并重组企业给与金融支持也是监管层的一个共识。在金融财税政策的助力下，市场主导的新一轮企业兼并重组大幕徐徐拉开。下一步，据有关部门透露，像钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝这些严重过剩行业，已经出现了重组的时间窗口，或将出现破局性重组。

　　但需要强调的是，尽管兼并重组有利于化解产能过剩、加强资源整合、提升企业竞争力，但一定要尊重企业的主体地位，无论是国企兼并民企，还是民企兼并国企，都不能违反企业的意愿，强行把企业组织到一起。这样的教训曾经有过，现在也有。