途牛纳市挂牌 中概股再扩容

　　中概股在美国资本市场再度扩容。途牛旅游网昨晚在美国纳斯达克正式挂牌上市，股票代码“TOUR”，以9美元/股的发行价开盘后，股价一度下行，但很快就在涌入的资金推动下直线上行，最高涨幅达15.56%，截至本报截稿时报于10.08美元，涨12.00%。公司本次发行数量800万股，融资1.17亿美元。

　　途牛主打的招牌是“美股市场上第一家专注于在线休闲旅游的中国公司”，从而区别于此前上市的携程和去哪儿等在线旅游公司(OTA)。此前公司已吸引携程、奇虎、红杉等成为其基石投资者，其中携程承诺在途牛IPO中认购1500万美元的股票，奇虎和红杉将分别认购500万和1500万美元。

　　对于这些资本合作，途牛旅游网CEO于敦德在上市前接受记者采访时表示，途牛与携程将成为业务上的差异互补关系，具体来说，途牛产品结构中的出境游、商旅和跟团游将与携程形成互补。此外，中国休闲旅游市场空间巨大，去年接近4000亿，在线率达到7.7%，有足够大的增长空间。而从整体市场规模来看，中国在线旅游公司(OTA)市值约100亿美元，而美国欧洲OTA总市值达到约1000亿美元，中国严重被低估，空间巨大，如何通过合作做大市场才是目前更重要的工作。

　　据他透露，奇虎也非常看好OTA市场，途牛和奇虎已经有非常多的合作。上市之后，途牛还将与奇虎有更多移动端和PC端的合作。

　　值得注意的是，途牛IPO前最新增补文件显示，2014财年第一季度总营收为人民币5.82亿元，较去年同期的3.72亿元增长56%，较上一季度环比增长19%。毛利率与去年同期持平，为7%，环比提升3个百分点。虽然业务向好，但亏损却在扩大，途牛一季度净亏损人民币6280万元，而去年同期净亏损540万元，去年四季度亏损5369万元。

　　对于财务数据，于敦德解释说，途牛收入规模仍在快速增长，去年四季度到今年一季度受外部环境影响有所回落，但二季度很快恢复，超过行业平均水平两倍左右。他表示，扩大收入规模将是途牛目前的工作重点，同时随着成本和费用的下降，将很快接近盈利。

　　在毛利率方面，于敦德称，途牛将通过扩大跟团游会规模来提高议价水平并降低成本。此外，还将通过增加直接采购比例，对供应商开放平台支持广告投放等方式来提高毛利率水平。

　　数据显示，途牛目前的产品数量超过20万种，出发地覆盖超过64个出发城市，目的地覆盖全球超过70个国家和地区。目前途牛提供的SKU(在售旅游产品种类)数量总体超过了20万，跟团及自助游的SKUs都已经超过了10万，在跟团游市场占有率上，以17.6%的市场份额雄踞中国市场第一。尤其值得一提的是，途牛的客单价在5000元，远高于其他同业的客单价。

　　近期，美国科技股暴跌导致投资者对于中概股上市股价表现的担忧。此前一天在纽交所上市的猎豹移动以15.25美元开盘，一度攀升至16.43美元，但尾盘出现急跌，最终收于14.1美元，仅以0.7%的微小升幅保住发行价。

　　对于途牛的股价表现，于敦德表示，上市只是一个起点，排除市场环境的不利因素，途牛会更加注重自己的业绩增长，会继续专注于在线休闲旅游市场，并不会因为资本合作而转移方向。途牛将利用募得资金加大无线端业务以及线下服务中心建设，并关注行业内的并购机会。