军工资产证券化再现成飞集成拟置入中航系三公司

　　[ 停牌近半年成飞集成昨晚发布置入资产公告，新控股股东中航工业拟将旗下近160亿元的军工资产注入。这也是继中国重工募资84.8亿注入军工资产之后的又一次军工资产证券化]

　　对于主营业务盈利维艰的成飞集成(002190.SZ)来说，注入资产，换上新的血液，或许是立足于资本市场的必举之措。

　　去年初，成飞集成发布公告拟实施重大资产重组，置入IPO折戟的同捷科技87.8618%股权，不过这一举措在去年年中被迫终止。昨日晚间，停牌近半年的成飞集成再发布置入资产公告，新控股股东中航工业拟将旗下近160亿元的军工资产注入。这也是继中国重工(601989.SH)募资84.8亿注入军工资产之后的又一次军工资产证券化。

　　注入近160亿军工资产

　　成飞集成昨日晚间发布重大资产重组预案，公司拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。

　　本次发行股份购买资产的审计、评估基准日为2014年3月31日。经初步预估，拟购买资产的预估值为158.47亿元，较其未经审计账面净资产价值81.73亿元，整体评估增值76.74亿元，增值率为93.90%。

　　同时，成飞集成还将实施配套融资，即成飞集成拟向中航工业、华融公司、中航飞机(000768.SZ)、中航机电(002013.SZ)、中航投资(600705.SH)、中航科工(02357.HK)、中航电子(600372.SH)、中航技、航晟投资及腾飞投资非公开发行股份募集资金，配套融资总额不超过本次交易总额的25%。

　　截至2013年年末，成飞集成的净资产仅为16.02亿，成飞集成称，这次重组主要是购买中航工业下属从事防务装备制造相关的业务资产并配套融资。本次重组标的资产的预估值为158.47亿元，配套融资总金额拟定为52.82亿元。

　　而中航投资、中航电子、中航飞机已在5月16日晚间分别发公告，表示参与认购成飞集成的定向增发。其中中航投资拟以13.48亿元认购成飞集成此次配套融资非公开发行的8118.73万股，中航电子拟以不超过现金5.5亿元认购成飞集成此次非公开发行的3313.25万股。中航飞机拟以不超过4.5亿元认购成飞集成此次非公开发行的2710.84万股。由于成飞集成的实际控制人与中航投资和中航电子的控股股东均为中国航空工业集团公司，故本次为关联交易。

　　成飞集成公告称，交易完成后，中航工业及其下属企业将合计持有本公司约14.14亿股股份，约占发行后公司总股本的87.37%。本次交易中用于购买标的公司股权所发行的股份锁定期安排如下：中航工业、华融公司、中航飞机、中航机电、中航投资、中航科工、中航电子、中航技、航晟投资及腾飞投资所认购的公司股份自上市之日起36个月内不得转让。

　　复牌后或将大涨

　　成飞集成公告称，公司股票自今日开市时起复牌。参照中国重工2013年9月首次试水军工资产证券化，中国重工复牌4涨停，累计涨幅近60%，有私募人士称，成飞集成复牌后，将与中国重工一样，出现数个涨停，而本次参与增发的上市公司，有望在周一全部大涨。

　　相对应的是，参与成飞集成配套融资项目增发的上市公司在公告中均释放了利好。中航投资称，成飞集成此次非公开发行拟购买的资产质量优良，规模较大，盈利能力较强，有利于成飞集成提高资产质量和提升盈利水平。公司参与非公开增发，有利于公司分享成飞集成的业务发展，为公司业绩增长作出贡献。中航电子亦称，随着成飞集成重大资产重组顺利完成，中航工业防务主要业务注入成飞集成，公司作为防务业务的配套企业，参与此次发行，将进一步加强防务业务的战略合作，为未来业务发展奠定基础。

　　值得一提的是，在成飞集成停牌前，股价曾连续数个交易日下跌，业内人士认为，成飞集成本次定向增发，消息十分严密。

　　而在成飞集成停牌的近半年时间内，公司一直动作频频，最为重要的就是股权划转。今年3月初，成飞集成公告，成飞集团(原控股股东)将其持有的成飞集成51.33%股权无偿划转给中航工业。本次无偿划转完成后，成飞集团将不再持有成飞集成股权，中航工业通过无偿划转的方式取得全资子公司成飞集团持有的成飞集成51.33%的股权，成为成飞集成的控股股东和实际控制人。而这次军工资产的注入，主导者正是中航工业。由此亦可避免借壳上市，成飞集成在公告中称，虽然注入资产金额为公司净资产的10倍，但因为中航工业仍为公司控股股东及实际控制人，因此，本次交易不构成借壳上市。