机械制造：成长与估值匹配个股吸引力增加 荐11股

　　上周市场观察：4月经济数据公布，工业增加值、社会消费品零售等指标的增速小幅回落，而房地产销售、固定资产投资资金到位等增速下行明显。

　　受“新国九条”政策和低迷经济数据综合影响，上周市场先扬后抑，并且风格明显，沪深300指数上涨0.6%，而创业板指数下跌2.6%，机械设备指数下跌0.3%，其中，油气设备、国防军工表现较好。

　　机械观点与组合：房地产市场下行信息仍持续增加，经济不确定性将压制行业需求，我们维持机械行业“持有”的投资评级，从防御角度建议配置铁路设备、海工装备，同时随着市场调整，成长性不断得到确认、并与估值相匹配的个股吸引力增加，机械组合包括：中国北车、中国南车、海油工程、中集集团、豪迈科技、长荣股份、巨星科技、南方泵业。

　　军工观点与组合：中日争端还未平息，南海多重摩檫给中国在亚太的局势带来更大的压力，考验着中国同时应对诸多矛盾的外交、国防能力。中国需要和平发展环境，拥有强大的国防力量和海洋力量将是中国经济发展的保障，新一届政府在外交策略上态度更加鲜明、国防战略上也明显主动、更强调攻防兼备，中国在国防力量特别是海军力量的加强趋势已经很明显，这对国内的国防工业如海军、航空装备带来了业务需求。周边局势的紧张升级对军工股带来催化剂效应，后续成飞集成重大资产重组复牌将会给此次参与增发的个股以及重组题材的公司带来行情。改革和强军是全年主线，关注强军装备类公司和受益国防工业变革的公司。综合市场和催化剂因素，我们推荐有一定估值安全边际或者可能有短期催化剂因素的公司，维持5月军工组合为：航空动力、航天电器、中航光电。

　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。