化工：环氧丙烷价格反弹 荐7股

　　R22价格继续上涨。上周R22价格环比上涨9.52%。上周国内制冷剂R22价格继续高位拉涨，供应面平稳，终端空调仍处需求旺季，商家心态坚挺，对后市多看涨。由于生产配额限制及副产品盐酸的滞销，R22主力厂家开工多维持中低负荷，市场货源紧缺。R22下游需求尚可，价格虽高但商家仍按需拿货，预计R22价格仍有上行趋势，但预计空间不大。

　　二氯甲烷价格继续上涨。上周二氯甲烷价格环比上涨10.00%。上周二氯甲烷大幅拉涨，原料液氯强势上行支撑下，商家坚价心态浓厚，加之液氯进入轮修期，个别厂家氯化物装置继续轮检，供应面持续偏紧下，厂家拉涨意向积极，对后市多看涨。甲烷氯化物个别厂家仍在检修中，其他厂家开工负荷亦维持中高位，行业库存偏低，流通货源紧张，预计近期市场价格仍将继续上行。

　　环氧丙烷价格反弹。上周环氧丙烷价格环比上涨7.76%。上周国内PO价格上涨幅度累计超过1,000元/吨，PO厂家出货顺畅，市场货源略显紧俏。

　　分析本轮PO价格上涨的原因有：一是由于镇海炼化、山东鑫岳、石大胜华等装置停车检修；二是由于吉神装置暂未流通市场；三是由于丙烯小幅反弹，液氯价格高位运行。但考虑华东港口有大量进口PO货源，再考虑吉神随时可能投产，预计近期国内PO价格或将继续上涨，但幅度不大。

　　草甘膦价格继续下跌。上周草甘膦价格环比下跌4.80%。上周草甘膦市场依旧疲软。草甘膦主流成交价下调至3-3.10万元/吨，主流报价下调至3.2-3.35万元/吨。经过2009-2010年寒冬，草甘膦市场集中度逐步提到，主流公司产量约占70-90%的份额；环保是一个缓慢的过程，在当前市场局面下，生产商再不能如往昔，肆意排放三废，但还得观察政策执行力度。短期看草甘膦市场难言好转，由于上游甘氨酸市场供应量逐步宽松，草甘膦价格继续下跌可能性较大。

　　上周化工产品价格持平为主。在我们跟踪的118个化工产品中，上周价格下跌的为27个，价格上涨的为28个，持平的达到63个，上周化工产品价格持平为主；就月度来看，价格上涨的产品为38个，下跌的为53个。近期化工产品价格转为持平为主，主要是由于目前化工虽然处于旺季，但需求依然较差。

　　关注R22和PO交易性机会。R22涨价受多方面因素推动，包括产能控制及开工率下降、作为ODS销售配额的管制、下游需求旺季以及成本涨价推动。短期来看涨价可能持续，并推动相关公司股价上涨。但由于R125等其他制冷剂产品产能严重过剩，且需求端支撑较弱，价格传导逻辑不通，再加上R22涨价对上市公司实际业绩影响相对较小，建议谨慎为主。

　　建议关注三爱富、巨化股份、滨化股份的交易性机会。

　　我们建议买入公司业绩持续高增长、未来资产整合预期的沙隆达A，维持推荐业绩确定性高的万华化学、浙江龙盛、江南高纤、江南化工、史丹利、诺普信。